特朗普總統關税行動的五個教訓——彭博社
Ernie Tedeschi
“難道沒人幫幫那個可憐人嗎？”
攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images
在梅爾·布魯克斯經典的西部荒誕劇《灼熱的馬鞍》中，克里文·利特爾飾演的角色面對一羣因他被任命為岩石嶺警長而憤怒的鎮民。通過快速反應和歇斯底里的分裂人格表演，利特爾的角色——巴特警長——用槍指着自己的頭，將自己“劫持為人質”，直到困惑的鎮民放下武器，讓他得以脱身。
兩週以來，唐納德·特朗普總統在經濟上採取了類似的“自我劫持”策略，威脅對加拿大和墨西哥徵收25%的關税，對中國徵收10%的關税。然後突然間，大部分威脅在火光中消失了。白宮暫停了對加拿大和墨西哥的兩項較大提案。對中國的關税生效了，但談判顯然即將開始。
彭博社觀點民主黨想要而共和黨害怕的辯論當你有了國王，誰還需要外交？小行星末日越來越不可能向美聯社宣戰的真正含義我們學到了什麼？
**已生效的關税措施雖小卻具倒退性…**根據耶魯大學無黨派預算實驗室分析，特朗普最初提出的三國全面關税方案將使美國家庭年均支出增加1,250美元，推高物價近1個百分點。若一個月後與加拿大、墨西哥談判破裂，全面關税可能重啓。但當前實際生效的措施較為温和：僅對中國加徵的10%關税將導致家庭年支出增加223美元，物價上漲0.1%-0.2%。不同收入家庭受影響程度不均。短期看，關税是累退税，對工薪階層和中產家庭的衝擊大於高收入家庭——收入越低，消費佔收入比重越高，進口商品在預算中佔比越大。收入第二低的十分位家庭因中國關税承受的損失，是最富裕十分位家庭的兩倍多。
…**但更多關税即將來襲。**市場不應因加墨關税暫緩而放鬆警惕。特朗普總統為關税收入設定了雄心勃勃的目標：既要彌補今年到期的《2017年減税與就業法案》延期成本，又要替代部分所得税收入。但按常規測算，10%中國關税十年僅增收4000億美元，若計入經濟損害動態效應則更少。這還不及延長減税法案成本的十分之一，僅能替代未來十年預期所得税收入的1%。要實現任一目標，特朗普政府都需推出更多關税方案。不確定的是新增收入將來自已交鋒國家（加、墨、中）還是其他經濟體（歐盟）。**各國必將反擊，但方式未必對等。**其他國家是否及如何反擊美國關税原屬未知。所有受影響國家（包括美國）都將因特朗普關税而受損，但加墨兩國損失尤為嚴重——若採取全面對等報復，其經濟損傷將加劇。預算實驗室模型顯示：加拿大長期經濟規模在不報復時萎縮1.3%，報復情況下萎縮5%。對美國而言，報復行為能緩解美元升值壓力，否則強勢美元雖可緩衝消費者承擔的關税成本，卻會重創出口商。實際情況是，三國均已擬定報復性關税清單。美國關税覆蓋全部進口商品，而加墨兩國與中國的實際反擊更具精準性，未全面覆蓋美國出口商品。這或許因為三國希望逐步升級關税為談判留有餘地。產品選擇也透露出"對美國造成最大傷害，同時最小化本國消費者痛苦"的策略。報復範圍小於美國行動意味着，未來關税戰可能引發美元淨升值。**迄今未見遏制美元走強的整體戰略。**此前有人猜測，任命斯科特·貝森特為財長、斯蒂芬·米蘭進入白宮經濟顧問委員會等熟悉匯市的人事安排，可能預示政府已制定精細策略來抑制關税引發的美元走強——畢竟強勢美元會損害美國製造商利益，與特朗普政策目標背道而馳。但上週並未顯現此類協調戰略。
**特朗普政府對市場反應敏感。**白宮在從加拿大和墨西哥關税問題上退讓的同時，也從這兩個國家獲得了一些新的讓步。墨西哥總統克勞迪婭·希恩鮑姆主要宣佈了該國在前幾屆政府中已經採取的邊境措施。希恩鮑姆甚至讓美國幫助阻止武器流入墨西哥。加拿大總理賈斯汀·特魯多幾乎完全避免了特朗普總統的關税，通過重申其政府在12月宣佈的邊境資金。為什麼白宮如此輕易地退讓？最可能的解釋是金融市場的反應。基準標普500指數上週一盤中下跌近2%，汽車製造商的股票下跌更多，預期還會有更多損失。當天暫停關税的決定確實部分逆轉了下跌，將當天的損失控制在可管理的0.8%。標普500指數在週二幾乎完全恢復。
從某種意義上説，白宮注意到市場的反應並尋求一個保全面子的方式擺脱自己製造的危機是令人安心的。但請記住上面的第二點：儘管市場發出警告，政府可能會再次嘗試提高關税。這意味着，也許很快，這個國家將再次把經濟槍口對準自己的腦袋。正如羅克里奇的居民可能會説：“難道沒有人幫助那個可憐的人嗎？”
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