中國首隻綠色債券將測試國際投資者興趣——彭博社

中國即將在倫敦發行首隻主權綠色債券，這將考驗國際投資者將氣候投資轉向全球最大污染國的意願。

這支人民幣計價債券計劃於年底前首發，旨在展示中國在綠色領域的領導地位，尤其是在美國總統特朗普任內美國退出氣候承諾的背景下。此舉也意在提振需求——2024年中國綠色債券發行量已連續第二年下滑。

“中國希望為綠色金融市場注入新動力是積極的信號，“能源經濟與金融分析研究所亞洲可持續金融研究主管拉姆納特·艾耶表示。支持綠色債券市場還能幫助"進一步鞏固其信譽”，他補充道。

彭博綠色歐盟電網擬將德國電力市場劃分為多個區域丹麥新設核能基金目標募資3.5億歐元中國批准新建10座反應堆加速核電發展初創企業正用這些非常規原料製作黃油和食用油根據彭博智庫數據，2024年全球政府和企業的綠色債券發行量約7080億美元，同比增長8%。安盛投資管理公司上月在一份報告中指出，歐洲仍主導該市場，但亞洲可能成為新增長點——尤其在美國市場活動可能持續低迷的情況下。

綠色債券發行

2024年美國和中國的實體成為全球最大綠色債券發行方

數據來源：彭博智庫

注：數據僅顯示最大發行方。彭博數據顯示2024年總髮行量達7084億美元

在特朗普第二屆政府任期內，美國已表明將再次退出《巴黎協定》減排承諾，撤銷國際氣候資金，並正研究通過法律手段終止4000億美元清潔能源技術貸款計劃。歐洲方面，在過度監管投訴與抵制聲浪及經濟挑戰中，綠色議程同樣遭遇阻力。

“中國是綠色轉型的最後救星”，法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾麗西亞·加西亞·埃雷羅本月在香港簡報會上表示。她指出綠色債券可能成為"另一重論據支撐，且歐洲存在巨大需求”。

儘管在創紀錄的可再生能源裝機推動下，中國碳排放有望提前於2030年目標達峯，但其氣候進展仍不均衡。在去年電力需求激增背景下，碳排放量可能不降反升，這也助推煤炭與天然氣產量創下歷史新高。

彭博智庫數據顯示，自2015年以來，中國政府和企業的綠色債券發行總額超過5400億美元，僅次於美國。然而，這些銷售主要集中在境內或香港市場，海外投資者僅佔中國綠色債券市場的1%。

更多關於綠色債券的閲讀：
* 可持續債券市場以一年來最繁忙的月份開啓2025年 * T. Rowe表示綠色債券對美國發行者的吸引力下降 * 研究稱綠色債券未推動美國氣候行動

中國迄今未提供計劃在倫敦發行債券的細節，包括時間和擬議規模。新加坡Azimut Investment Management的投資組合經理Kuan Weng Pang表示，發行規模應至少為30億美元。

隨着全球資金因房地產危機和日益增長的關税風險而逃離中國資產，亞洲最大經濟體正採取措施吸引更多外資。中國正將其綠色債券標準與歐盟和國際資本市場協會更好地對齊。在上月的會談中，中英官員承諾在包括雙幣種可持續相關債務和生物多樣性債券等產品上開展合作。

歐洲投資者——作為全球最大的可持續債務市場——將密切關注中國計劃如何使用募集資金，以確保其符合該地區嚴格的綠色規則。部分道德基金可能因社會和治理問題而對中國投資持保留態度。

氣候債券倡議組織在去年發佈的報告中指出，能源和交通領域是中國離岸綠色債券募集資金最常見的投向領域。

惠譽可持續金融亞太區ESG評級與研究主管Nneka Chike-Obi表示，地方政府發行的部分債券資金還被用於節能建築、供排水公共服務、防洪管理及韌性建設。

綠色債券資金投向

中國離岸債券募集資金主要指定用於能源和交通領域

資料來源：氣候債券倡議組織

Chike-Obi認為，倫敦債券上市將讓中國"在路演期間獲得國際投資者的廣泛反饋"，併為闡述其綠色計劃提供溝通契機。“這還能在國際市場額外增強中國政府推進其他脱碳計劃的公信力。“她補充道。

尚未購買過中國發行主體綠色債券的氣候主題投資者，至少會考慮評估此次主權債券。這包括總部位於巴黎的Mirova SA公司固定收益聯席主管Bertrand Rocher。

“我們非常願意投資中國經濟。但目前我們認為條件尚未成熟，”羅謝爾表示。“也許這隻綠色債券將是朝着正確方向邁出的第一步，因此我們將高度關注。”Mirova管理着72億歐元（74億美元）的固定收益資產。

阿茲慕特集團的龐先生表示，要吸引國際投資者，中國綠色債券的收益率可能需要比基準利率高出至少20至30個基點。中國離岸10年期基準收益率目前在1.6%左右。