老兵推動SPAC IPO復甦 交易熱潮再起 - 彭博社
Bailey Lipschultz
丹尼爾·軒尼詩攝影師：邁克爾·內格爾/彭博社華爾街正迎來由經驗豐富者和首次發起人掀起的新一輪特殊目的收購公司浪潮，這顯示出此類上市工具的持久生命力，並引發市場對更多交易的預期。
SPAC研究數據顯示，特殊目的收購公司支持者今年已籌集超過19億美元，加上2024年最後六個月籌集的71億美元。此外，近20家公司已向美國監管機構提交文件，計劃在今年前六週再籌集32億美元。
“我們正處於新週期的開端，“BTIG LLC的SPAC資本市場負責人小愛德華·科瓦里表示，該公司今年已主導了三家空白支票公司的首次公開募股。企業通過與已上市的SPAC合併實現公開上市。
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SPAC研究數據顯示，丹尼爾·軒尼詩的軒尼詩資本集團攜新工具重返市場，而Riverstone投資集團和Impact Ag團隊申請籌集2.5億美元，這將是Riverstone支持的第八家SPAC。坎託·菲茨傑拉德與美國商務部長霍華德·盧特尼克的兒子布蘭登·盧特尼克上個月完成了他們最新交易的定價。
最新一批SPAC上市之際，美國整體IPO市場正試圖從Venture Global Inc.等大公司受挫中恢復。隨着市場從2022年美聯儲加息導致的停滯中復甦，今年迄今新上市公司已募集89億美元，較去年增長24%。
“傳統股權資本市場關閉的時間比人們預期的要長得多，“科瓦里表示，“有限合夥人和基金經理們感到非常沮喪，他們正在將更多業務轉入延續基金，需要獲取某種形式的流動性。”
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規模縮小的市場
SPAC Research數據顯示，自2023年底以來，在美國交易所上市的SPAC不足70家，遠低於SPAC狂熱高峯時期——當時兩年間有800多家由運動員和名人支持的空白支票公司籌集了約2450億美元。不過，這個市場並未消失。
“我對SPAC IPO的數量感到驚訝，“佛羅里達大學金融學教授傑伊·裏特表示，“幾年前我不知道這會是一個利基市場還是徹底崩潰，現在看來它將保持其利基市場的地位。”
SPAC在新常態下已籌集數十億美元
新一輪空白支票公司熱潮仍遠低於2021年峯值
來源：彭博社，SPAC研究
安永美洲IPO與SPAC諮詢業務負責人馬克·施瓦茨表示，預計通過SPAC上市的企業將主要來自那些不符合傳統IPO優先條件的公司。
“儘管企業對當前市場中SPAC交易的融資前景和上市後表現仍持謹慎態度，但許多公司仍對SPAC併購持開放態度，“施瓦茨表示。
這種謹慎態度不無道理——自SPAC市場見頂以來，絕大多數完成交易的公司都遭遇股東大規模撤回發起人募集資金的情況。這意味着企業上市時實際募資額微乎其微，股價隨後迅速暴跌。
彭博分析SPAC Research數據顯示，目前仍在交易的500多家前SPAC公司中，約三分之二股價跌幅超80%。這還不包括那些上市不久就破產或被低價收購的數十家企業。
反常的是，今年大多數SPAC IPO都附帶更優惠條款，這成為市場復甦的推動因素。許多空白支票公司設有超額注資信託，使每股價值高於10美元的標準IPO發行價，且多數包含可累積兑換併購後額外股份的認股權。
BTIG分析師科瓦里指出，市場反彈還得益於去年底活動放緩後，積壓數月的SPAC註冊項目陸續進入市場。
如果常規的首次公開募股(IPO)市場仍然不穩定，預計會有更多私營企業選擇通過SPAC（特殊目的收購公司）途徑上市。
“過去五個月來，前來與我們接洽並願意考慮通過SPAC上市的運營企業的成熟度和質量有所提高，”科瓦里在接受採訪時表示。“真正的企業開始考慮這一選擇，因為市場正在迫使他們考慮。”