加拿大央行行長麥克勒姆質疑核心通脹指標，承諾進行審查——彭博社

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆。

攝影師：David Kawai/Bloomberg加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆表示，潛在價格壓力可能比央行兩項核心通脹指標所顯示的更為温和。

本週早些時候公佈的1月通脹數據顯示整體通脹率微升至1.9%，而兩項核心指標——所謂的截尾均值和加權中位數——均升至2.7%。這些指標數月來一直徘徊在該水平附近，麥克勒姆週五告訴記者，央行"顯然正在密切關注"。

他表示，當政策制定者觀察更廣泛的潛在通脹指標時，該數值略高於2%。他補充説，如果觀察消費者價格指數中漲幅超過3%的組成部分佔比，與歷史水平相比顯得"相當正常"。

“住房成本持續承壓這一事實，正在對我們的核心指標產生一定影響，“麥克勒姆説。“我們將繼續密切關注，但首選指標存在某些技術特徵，表明可能略有高估。”

這是迄今為止最強烈的信號，表明央行可能開始不再將這兩項指標作為利率決策的關鍵指引。麥克勒姆在週五的講話中還承諾，將在央行即將進行的框架更新中重新評估潛在價格動能的測量方法。

核心通脹再度加速

加拿大潛在價格壓力持續攀升

來源：加拿大統計局

上月，高級副行長卡羅琳·羅傑斯表示，由於計算方法的"特殊性”，政策制定者對兩項核心指標中某個月度數據超目標波動"未予過多關注”。決策者還將部分壓力歸因於住房成本。

但包括資本經濟學公司的魯本·加加洛·阿巴爾古斯在內的經濟學家質疑央行關於這些指標高估潛在壓力的判斷。

阿巴爾古斯在近期給投資者的報告中指出，即便剔除房租和房貸利息成本，核心指標仍顯示通脹壓力——這可能是勞動力市場復甦、消費增長以及加元走弱推高進口成本共同作用的結果。

加拿大央行有調整核心通脹指標的歷史。前行長斯蒂芬·波洛茲曾在2017年引入三項新指標取代CPIX指標——後者在央行啓動加息後仍持續放緩。

其中一項名為CPI-common的指標在2022年底被棄用，因經過大幅修訂且與當年創下四十年新高的整體通脹數據嚴重脱節。2023年年中，該銀行開始強調截尾均值和中位數的三個月移動平均值。

閲讀更多：核心通脹"自助餐"模糊了加拿大央行降息時機

央行下次議息日為3月12日。加拿大六大銀行經濟學家們意見分歧，預期將暫停降息或降息25個基點。但決策可能很大程度上取決於美國總統特朗普是否對大多數加拿大商品實施25%關税的威脅。

若關税未實施，政策制定者或許能暫緩降低借貸成本。加拿大經濟呈現增長態勢，企業持續招聘，消費者保持支出，通脹率仍接近2%目標——這些均指向所謂軟着陸。

然而若特朗普落實關税且加拿大采取報復措施，該國經濟今年或將陷入衰退。