中國開發商在住房政策放寬後高價購地——彭博社

在政府放寬房價限制以重振持續四年多拖累經濟的低迷市場後，中國國有背景開發商正重新開始溢價購地。

根據彭博對中指研究院追蹤的百億元以上土地交易的分析，今年溢價率超20%的地塊佔比達37%，而去年全年該比例僅為14%，2023年僅為4.6%。

今年前十宗高價地塊中有七宗由國企競得，包括華潤置地、中國海外發展、保利發展，以及混合所有制企業綠城中國。

國資房企推動土地市場回暖

國資背景開發商參與的高溢價土地交易佔比

數據來源：彭博基於中指研究院數據進行的分析

注：2025年數據截至2月17日，僅分析成交價超十億元地塊。高溢價指成交溢價率≥20%的地塊。

土地市場重現熱度表明，儘管銷售數據和房價仍因消費者信心不足持續下滑，部分國資房企正押注樓市終將復甦。這雖非全面回暖，但已成為中國房地產市場趨穩的最新信號。

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由於近年來土地出讓持續萎縮，地方財政壓力不斷加大。去年政府土地出讓收入驟降16%，降幅較上年擴大2.8個百分點。

為此，更多城市正通過放寬條件鼓勵購地，包括放鬆對開發商新房銷售利潤的限制。去年下半年，多地取消價格指導以推動土地交易。

“雖然土地市場尚未全面回暖，但部分城市已出現地塊競拍火爆現象，“中指研究院分析師謝楊春表示，“這是因為去年取消了嚴格的房價限制政策。”

中國土地競拍熱度回升

溢價率超20%地塊成交佔比

數據來源：根據中國指數研究院數據經彭博整理

注：2025年數據截至2月17日，僅統計成交價超10億元的地塊

值得注意的是，超10億元地塊成交量仍低於市場下行前水平。據中指院數據，目前成交地塊多以小宗土地為主。

最新進展源於國家高層領導人的承諾，他們在9月下旬誓言要遏制房地產市場下滑。這促使更多開發商競逐優質地塊，尤其在上海、杭州等經濟中心城市。

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在中國房地產危機爆發前，政府曾通過附加土地出讓條件來抑制房價飆升，常在房屋建成前就限制最高售價。

部分城市的調控極為具體。湖南省會長沙曾明文規定開發商利潤不得超過土地成本的個位數百分比。

11月，北京在拍賣一處住宅地塊時取消房價上限限制，這是三年多來的首次。央企巨頭中國海外發展以110億元高價競得該地塊。

經濟中心現高地價成交熱潮

杭州表現突出，2025年五宗地塊溢價率超20%成交

資料來源：彭博分析中指研究院數據

注：2025年數據截至2月17日，僅分析成交價超十億元的土地交易

彭博行業研究分析師陳永富和範穎驊指出，國有開發商或將繼續主導土地市場，為再投資鋪路。

去年6月，上海取消限價條款鬆綁購地政策後，隨即以單價紀錄出讓全國最貴宅地。鄰近的杭州也出現類似趨勢。

分析師表示：“杭州通過調整地塊開發條件釋放政策紅利，可能預示着地方政府正積極引導開發商入市。”