交易員避險情緒升温 尋求安全資產對沖股市不確定性——彭博社
Esha Dey
2025年股市中傳統避險板塊領漲。
攝影師：Michael M. Santiago/Getty Images兩年來，華爾街交易員只需追逐市場最熱門的股票就能輕鬆獲利，無需考慮價格、基本面或經濟背景。這樣的日子似乎已經結束。
突然間，股市因對增長放緩和特朗普政策引發的貿易不確定性加劇的擔憂而受到打擊。這正在扼殺推動最近股市上漲的所謂動量交易。
這意味着科技、通信和非必需消費品板塊在2023年和2024年領漲標普500指數，但在2025年因投資者拋售這些股票而墊底。與此同時，股市中傳統的避險板塊，如醫療保健和必需消費品，在2025年領漲。
“當投資者看到防禦性反彈時，他們會變得更加防禦性，”Roth Capital Partners的首席市場技術分析師JC O’Hara表示。
標普500指數週四再次下跌，在年初的強勁開局後，2025年迄今下跌0.3%，表現遜於歐洲甚至加拿大的基準指數。美國股市基準指數本週下跌2.5%，本月下跌3%，再下跌1.4%就將抹去自特朗普當選以來的全部漲幅。
與此同時，股票投資者持續遭受打擊。英偉達公司在公佈低於投資者預期的增長後，經歷了自DeepSeek暴跌以來最糟糕的單日表現。經濟數據顯示商業活動、通脹預期、消費者信心和失業救濟申請均呈現疲軟。債券交易員正推高國債價格，押注美聯儲將不得不從對抗通脹轉向應對經濟放緩。
“標普500指數對收益率下降表示歡迎，但當跌幅如此迅猛時，投資者的第一反應是質疑哪裏出了問題，”奧哈拉表示，並補充説，隨着市場將債券上漲解讀為防禦性舉措，這也加速了資金從高風險、追逐趨勢的交易中撤離。
投資者的緊張情緒在市場風險最高的領域或許最為明顯。
高盛編制的未盈利科技股籃子指數幾乎回吐了選舉後投機狂潮帶來的全部漲幅。一項衡量被大量做空公司的指標已跌至去年10月的水平。彭博追蹤七大科技股的指數已進入回調區域。而一項追蹤加密貨幣股票的指標已抹去全部所謂的“特朗普行情”。
高風險股票暴跌
隨着動量交易開始平倉，被大量做空的股票和未盈利的科技股遭受重創
來源：彭博社
通常湧入動量驅動型投機交易的散户投資者正在暫停他們的購買熱潮。根據摩根大通的數據，散户交易員在週一交易的前兩個小時賣出了11億美元的股票，這是自2020年3月疫情崩盤以來該時段最大的資金流出。
總體而言，根據美國個人投資者協會的最新情緒調查，投資者情緒已變得極度悲觀。在截至週三的一週內，預計未來六個月股價將下跌的預期飆升了20多個百分點，達到近61%。對一些華爾街專業人士來説，如此極端的波動通常預示着反轉可能即將到來。
與此同時，美國銀行上週的全球基金經理調查顯示，儘管存在擔憂，投資者仍繼續做多股票。
LPL Financial的投資組合策略師喬治·史密斯表示：“鑑於AAII情緒指標的多空利差看跌，而美國銀行調查的受訪者對全球經濟衰退的可能性和美國股票的估值存在分歧，市場共識似乎相對中性。”