金錢精粹：美國市場下滑對你的資金意味着什麼 - 彭博社

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社歡迎閲讀屢獲殊榮的《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我會關注市場和經濟領域最重要的動態，並解讀這些信息對您的資金意味着什麼。

美國股市似乎正在經歷調整

***快速日程説明：***下週我將休假幾天（又來了——我知道！），所以下週三再見。

看起來我們正迎來更廣泛的股市調整。標普500指數昨日下跌1.6%，納斯達克指數下跌2.8%。雖然跌幅不算災難性，但對於那些看慣了這些市場持續上漲的投資者來説，這確實是個不小的震動。

AI領域最熱門股票——芯片製造商英偉達的支持者們在昨日開盤時還堅守陣地，但隨着時間推移逐漸失去信心。自1月初創下近期高點以來，該公司股價已下跌20%。

這種波動對英偉達來説是家常便飯（實際上本月初其股價還低於當前水平），但越來越明顯的是，它的上漲勢頭已經消失。該股自去年夏天以來一直劇烈震盪，未來人們可能會將這一時期視為AI泡沫真正破裂的轉折點。我們拭目以待。

無論如何，目前我們仍處於小幅震盪區間。標普500指數自幾周前達到近期峯值以來僅下跌了4.6%。即便是以科技股為主的納斯達克指數，自12月中旬見頂以來也僅回落了8%。

正如我昨日指出的，這些波動並非對英偉達業務質量或AI前景的評判，純粹是關於市場對這些要素的定價。美國股市此前被完美預期和過度樂觀的全球觀推至高位，如今正面臨現實檢驗。

我認為去年夏季市場動盪的關鍵因素之一，是投資者突然意識到唐納德·特朗普極有可能再度當選美國總統。

需要再次説明，這並非對特朗普執政能力的評價，而是市場重新調整預期的又一例證。投資者回想起2016至2020年總統任期內，特朗普反覆無常的外交政策帶來的劇烈震盪，開始重新評估形勢。

但隨後市場基本認定：股市會保持向好，特朗普會希望股市上漲，其關税威脅等言論終將雷聲大雨點小——這推動了去年下半年的反彈行情。

自特朗普真正再度上任以來，這些期望已被證明更多是一廂情願。他似乎決心推行關税政策，甚至可能重構貨幣與全球貿易體系——即便這意味着市場將經歷顛簸。

如果市場原本預期一帆風順（尤其是美國市場），而後卻明顯意識到無論最終目的地如何，航行途中都將波濤洶湧，那麼價格就需要下跌以適應更廣泛的可能性。這正是當前發生的情況。

泡沫專家觀點

美國股市可能下跌多少？有哪些替代選擇？本週的《梅倫談錢》》播客將探討這一問題。

著名專家、GMO聯合創始人傑裏米·格蘭瑟姆與梅倫對話，不僅分享了他對市場的見解，還討論了生育率危機及人口老齡化如何抑制"動物精神"的威脅。

為讓你瞭解他的觀點，格蘭瑟姆告訴梅倫：非美市場"極有可能在未來5到10年內碾壓美國市場，正如歷史上多次發生的那樣"。

他還分析了2022年美國股市上次暴跌時的情況。其他市場確實傾向於跟隨美國走勢——很難"脱鈎"——但它們展現出驚人的韌性。不容錯過。

今晨值得注意的是，富時100指數——可以説是發達市場中最乏味的指數——仍保持浮盈。它常被視為防禦性指數，目前確實名副其實。其他歐洲市場略有下跌，但幅度不大。

與此同時，美國並非當前感受到陣痛的唯一"熱門交易"。印度Sensex指數自9月底見頂以來已下跌近15%。而比特幣較1月20日的歷史高點下跌約25%。

簡言之，如果你有一段時間沒查看投資組合了，現在該看看了。檢查你的資產配置。或許是時候考慮將資金從當前熱門領域轉向冷門領域了。

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• 地理多元化正變得與投資組合多元化同等重要——不要錯過《梅琳談理財》關於黃金簽證的專題。
• 若不承擔更多風險，就無法促進經濟增長。問題是歐洲人追求超出承受能力的安全感，而美國人最終可能面臨超預期的混亂，艾莉森·施拉格警告稱。
• 若説有人能將人類從機器人統治中拯救出來，那必定是保羅·麥卡特尼爵士。帕米·奧爾森報道。

天網毫無勝算。攝影師：安德魯·哈勒### 午間市場動態

放眼更廣泛市場——富時100指數上漲0.3%，報8,780點左右；富時250指數下跌0.4%，報20,340點。10年期英國國債收益率現為4.48%，日內走低，與德國和法國同期國債走勢一致。

黃金下跌0.8%，報每盎司2,855美元；原油（布倫特）下跌約1.3%，報每桶73.10美元。比特幣下跌4.6%，報每枚80,390美元；以太坊下跌7.5%，報2,110美元。英鎊兑美元下跌0.1%，報1.259美元；兑歐元下跌0.1%，報1.210歐元。

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今日語錄

“我説過這話？真不敢相信是我説的。”

唐納德·特朗普

美國總統

在與英國首相基爾·斯塔默昨日會談後的記者會上，特朗普撤回了此前將烏克蘭總統弗拉基米爾·澤連斯基稱作"獨裁者“的言論。### 數據解讀…重返市場

• 5.93%英國政府在國民西敏寺集團持股比例。該銀行在2008年金融危機後被國有化，這是此後政府首次失去其最大股東地位。（現為貝萊德集團）

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下週需關注的主要新聞包括：

• 經濟新聞方面，我們將獲得1月份英國抵押貸款批准的最新數據，瞭解住房市場活動。英國以外，歐洲央行將做出下一次利率決定——預計將再次降息。我們還將獲得歐元區通脹和美國非農就業數據。
• 在企業方面，這是繁忙的一週，預計公佈財報的公司包括專注於美國的設備租賃專家Ashtead、貴金屬礦商Fresnillo、英國麪包店及國民品牌Greggs、辦公空間租賃集團IWG、害蟲防治集團Rentokil Initial以及招聘公司PageGroup等眾多企業。

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