美股或將抹去大選後的漲幅 特朗普關税生效在即——彭博社
Esha Dey, Jess Menton
紐約證券交易所交易員們工作時佩戴的"讓美國再次偉大"帽子。
攝影師：Michael Nagle/彭博社唐納德·特朗普重返白宮成為華爾街的慶祝理由。僅在選舉日後的一個月內，標普500指數就躍升逾5%，市值增加約2.8萬億美元，市場預期新政府將刺激經濟。
隨後即便進入2025年後熱情有所減退（主要擔憂關税和驅逐政策可能推高通脹），股市仍保持或接近歷史高點。2月19日標普500指數創下紀錄，較選舉日上漲6.3%，市值增長超3萬億美元。
兩週後，這些漲幅蕩然無存。週二上午11:29，標普500指數暴跌1.7%，在特朗普對美兩大貿易伙伴商品加徵25%關税後創下年內最差單日表現。該指數現已較峯值下跌6.4%，與四個月前美國大選日相比幾乎持平。
押注特朗普不會採取任何措施干擾股市上漲的預期，目前已經落空。
“關税政策增加了經濟出現負面連鎖反應的可能性。此前沒人相信這些政策會真正落地，“22V Research創始人Dennis Debusschere表示。
美股或將抹去大選後的全部漲幅
對貿易戰和經濟成長的擔憂拖累市場情緒
來源：彭博社
但事實如此。除了對加拿大和墨西哥加徵關税外，特朗普還將中國商品的關税提高了一倍至20%。他還威脅要對歐盟商品採取類似措施。
華爾街已轉向明顯的避險模式。小盤股公司——最初是特朗普勝選後表現最亮眼的贏家之一，因市場預期其"美國優先"政策將惠及這些主要面向本土的企業——如今也陷入困境。羅素2000指數在選舉後快速上漲8%後，現已從11月底觸及的高點下跌16%。
投資者正在拋售推動標普500指數自2023年初上漲超50%的兩年牛市贏家。處於AI支出熱潮中心的芯片製造商英偉達公司，在週一暴跌8.7%後，較1月6日創下的紀錄高位已下跌25%，市值蒸發逾8000億美元。除了Meta Platforms Inc.外，“美股七巨頭"近幾周也遭受重創，其中埃隆·馬斯克的特斯拉公司跌幅最為慘烈。
這家電動汽車公司的股價較2024年底的高點已下跌45%，此前因市場押注馬斯克將受益於與特朗普的密切關係，其市值在選舉日至12月中旬期間曾近乎翻倍。
股市投機領域的拋售更為極端。一籃子被做空最嚴重的股票較1月近期高點下跌22%。無盈利科技公司組合週一大跌6.3%，創去年12月以來最差單日表現。比特幣持續暴跌，即便特朗普週日再次鼓吹其加密戰略儲備計劃。
“交易員們正在先拋售再提問，”米拉馬爾資本高級投資組合經理馬克斯·沃瑟曼在電話採訪中表示。“市場估值過高，交易員們現在意識到關税即將到來，他們不願為那些市盈率高達30至40倍的公司買單。”
暗流湧動
可以肯定的是，最新一輪拋售可能不會導致更大的崩盤。標普500指數今年走勢震盪，一度從12月峯值下跌逾4%，隨後在2月創下紀錄前收復失地。而特朗普政策的反覆無常意味着關税可能隨時被降低或取消，這可能會重振股市多頭。
但仔細觀察的人會發現，市場的暗流已經醖釀了數週。
投資者一直在穩步增持那些相對不受經濟疲軟或貿易緊張影響的行業，如醫療保健、消費品和金融類股。與此同時，估值過高、嚴重依賴全球供應鏈或依賴消費者信心的行業一直舉步維艱。科技和非必需消費品行業是標普500指數中表現最差的，也是今年唯一兩個下跌的板塊。
這種分化在週一也表現得淋漓盡致。必需品、醫療保健、公用事業和房地產類股收盤上漲，而科技股表現最差。高盛一籃子無盈利科技股暴跌逾6%，另一項被大量做空的公司指標下跌5.6%。這兩類股票上次交易於該水平是在9月，並完全放棄了選舉後投機狂熱推動它們創下紀錄的所有漲幅。
標普500指數今年表現遜於全球同行，中國、歐洲、加拿大和墨西哥的股票指數均大幅領先。與此同時，投資者情緒急劇下滑。德意志銀行策略師帕拉格·塔特指出，截至2月28日當週，股票持倉量大幅下滑，回落至接近中性水平，抹去了大選後的漲幅。
與此同時，數據顯示美國經濟日益脆弱。供應管理學會週一報告稱，美國工廠活動上月因訂單和就業萎縮而接近停滯。
總體而言，市場專業人士一直在密切關注股市是否確實抹去了大選後的全部漲幅，一些人認為這一走勢可能至關重要，因為特朗普傾向於將股市表現作為自己政績的記分卡之一。
大選日水平對交易員來説至關重要，因為如果標普指數跌破該水平，“目前做多風險的投資者將非常期待並需要政策制定者對市場進行口頭支持”，以邁克爾·哈特尼特為首的美國銀行策略師在2月底給客户的一份報告中表示。