中國房地產低迷現象在北京Parkview Green金字塔形商場顯現——彭博社

Apple Ka Ying Li

2025-03-11

2017年北京僑福芳草地內部。攝影師：南華早報/南華早報 歡迎來到邊緣地帶。我是**李嘉穎 ，香港記者，持續報道中國商業地產面臨金融壓力下的僑福集團動態。我們還將帶來Ardagh、Sunnova、Mitel的最新消息及特朗普對信用利差的影響。點擊此鏈接訂閲。歡迎發送反饋與線索至[email protected]。

北京困局

僑福集團北京地標性購物中心的償債倒計時已然開啓，該綜合體9.4億美元貸款面臨潛在違約風險。

根據貸款協議，僑福需在還款賬户中始終保持至少5500萬元人民幣的最低餘額。目前這家香港開發商資金缺口約2000萬元人民幣（280萬美元），補足期限截至3月17日。

就在近期，資金鍊緊張的開發商已動用該賬户資金支付部分季度利息。若10日內未能補足差額，可能構成違約事件，對更廣泛市場產生深遠影響。

Parkview集團植根於Chyau Fwu集團——這家建築公司1950年代創立於台灣，1980年代進入香港後逐步發展為橫跨歐亞的多元化企業。其業務版圖涵蓋高端住宅項目、豪華酒店、米其林星級餐廳乃至藝術機構。

幾乎所有到訪或居住在北京的人都會注意到朝陽區的標誌性建築Parkview Green芳草地，不僅因其獨特的玻璃金字塔結構，更因令人驚歎的現代藝術藏品。這座地標建築潛在的違約風險，凸顯了中國商業地產行業面臨的廣泛挑戰。寫字樓供應過剩疊加經濟壓力及全國消費放緩，已衝擊該公司的租金收入。

儘管近期北京寫字樓市場出現復甦跡象——去年空置率微降至18.3%——但經紀行戴德梁行的報告顯示，這源於業主們為提升入駐率更願意削減租金。

挑戰不僅限於Parkview。由貝萊德管理的基金因未能支付與物業相關的貸款，將上海一處辦公園區讓與渣打銀行，這凸顯出自2021年以來，即使最大的金融機構也無法免受中國房地產市場持續低迷的影響。

在香港，Parkview同樣面臨壓力，正試圖通過私人信貸貸款為其南區公寓園區進行再融資。

高度警戒

Ardagh集團正與債權人商討債務重組協議，愛爾蘭億萬富翁Paul Coulson可能因此失去對部分業務的控制權。根據該計劃，一組無擔保債券持有人將接管Ardagh的玻璃包裝業務，以換取其持有的債務減記。債權人還將提供新資金，並獲得其在美國上市的金屬包裝部門的股份。
Rite Aid正與其資產支持貸款的提供方談判，以充分利用該融資工具並實施其轉型計劃。這家連鎖藥店需要現金補充庫存，並正與貸款方討論移除阻礙其使用該融資工具下可用資源的限制。
允許泰晤士水務獲得高達30億英鎊並避免暫時國有化的緊急資金，本週在倫敦法院面臨挑戰。
大眾汽車旗下的卡車製造商斯堪尼亞繼續從Northvolt接收電池，而這家瑞典電池製造商在破產程序中為生存而戰。
監督零食製造商Hearthside Food Solutions破產案的法官表示，他將在修改協議中關於工資和勞動法索賠的豁免條款後，批准其重組計劃。

邊緣筆記

Sunnova債券在持續經營警告後暴跌

來源：彭博社

Sunnova能源創始人約翰·伯格辭去首席執行官職務，此前這家住宅屋頂太陽能公司警告稱其持續經營存在重大疑慮，馬克·切迪亞克和傑夫·薩瑟蘭報道。

這家總部位於休斯頓的公司任命前首席運營官保羅·馬修斯接替伯格。

各州激勵措施減少使得消費者購買Sunnova家用太陽能設備的成本上升，同時唐納德·特朗普政府及國會正試圖取消該公司賴以獲取額外現金的税收抵免政策。根據彭博新能源財經數據，住宅太陽能整體市場疲軟，去年美國總安裝量下降近20%。

該公司獲得1.85億美元貸款額度，並準備通過削減成本應對債務到期問題。自3月初發佈持續經營警告以來，Sunnova股價已下跌近70%。據Trace數據，其2026年9月到期的債券交易價格僅為面值的54.7%。

數據透視

對唐納德·特朗普關税政策日益加劇的擔憂正在推高信用利差，促使華爾街策略師重新評估美國債務市場前景，迦勒·穆圖阿撰文指出。週二美國垃圾債券風險溢價升至六個月高位。

摩根士丹利此前基於關税影響將緩慢顯現的判斷，對2025年全球信貸持建設性態度，但策略師安德魯·希茨在週一的報告中表示"愈發感到不安"。美國關税推進速度超出預期，該行經濟學家現預計經濟增長將放緩、通脹將高於此前預期。

美國債務市場困境開始加劇

來源：彭博社

希茨寫道：“相比歐洲，我們對美國和亞洲信貸市場更為擔憂。”

隨着利差擴大，截至3月7日當週，彭博全球不良債務追蹤數據顯示債券和貸款總額激增1.4%至4803億美元，創8月初以來最大漲幅。彭博彙編數據顯示，其中美國不良債務規模增長3.6%至1440億美元，為過去五週內第四次上升。

Mitel最新動態

加拿大電信公司Mitel Networks 已申請破產，該公司在新冠疫情引發的衰退後始終難以復甦，Reshmi Basu報道稱。

疫情期間Mitel辦公室服務需求驟降，同時競爭加劇。2022年該公司啓動具爭議性的"層級上調"債務重組，遭次級貸款人起訴稱該交易違反原始貸款協議。紐約州法院雖於12月判決Mitel重組有效，但次級貸款人已提起上訴。

根據法庭文件，重組方案解決了訴訟，使這場法律糾紛告一段落。由Searchlight Capital控股的Mitel公司破產計劃包括一項削減超過11.5億美元債務的交易，以及從現有貸款方獲得6000萬美元的破產融資。