日本央行維持利率不變 決策層密切關注全球風險——彭博社
Toru Fujioka
日本央行在維持關鍵政策利率不變的同時，對貿易緊張局勢升級可能對全球經濟造成的影響表現出日益加劇的擔憂。
週三發佈的聲明顯示，該央行在展望風險清單中新增了對貿易政策的關注。距離美國總統特朗普威脅加徵對等關税約有兩週之際，行長植田和男領導的政策委員會在為期兩天的會議結束時投票決定將政策利率維持在0.5%不變，這一結果與彭博調查的所有52位經濟學家的預期一致。
日元匯率在最初波動後，較聲明發布前小幅走軟。國債期貨下跌，股市雖保持漲勢但已從當日高點回落。
日本央行基準利率為G7國家中最低
數據來源：彭博社
這一按兵不動的決定出台之際，儘管國際形勢趨暗且全球其他央行正在考慮降息時機，但日本國內經濟信號顯示其仍有進一步加息空間。
“日本央行傳遞的信息是，加息步伐無需快於約每六個月一次，”SMBC日興證券首席市場經濟學家丸山義正表示。“其風險看法的轉變表明，他們認為自上次會議以來不確定性有所增加。他們也沒有提及春季薪資談判結果，這説明情況符合他們的預期。”
美聯儲預計將於今年9月啓動兩次降息，但在今日稍晚做出下一次利率決議時將暫時按兵不動，保持與日本的利差。
彭博經濟研究觀點…
“經濟表現似乎足夠穩健，足以承受再次加息，我們認為這將在5月實現。隨着今年春季薪資談判（春鬥）再次達成大幅加薪，正向的工資-物價循環正在加速——支撐核心通脹率維持在2%目標附近。”
——經濟學家木村太郎
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日本最大的工會聯合組織上週表示，年度薪資談判的初步結果是34年來最強勁的，這對個人消費而言是個積極信號。與此同時，日本1月整體通脹率加速至4%，在七國集團經濟體中最高。
隨着特朗普推進關税行動，全球經濟前景已轉向惡化。植田上週表示，鑑於貿易緊張局勢，他"非常"擔憂全球經濟。週一，經合組織將2025年全球增長預測下調至3.1%，以反映全球貿易受到的干擾。
日本央行額外提及貿易政策風險，表明對全球保護主義浪潮潛在影響的擔憂日益加劇。這一變化可能會冷卻市場對5月1日政策委員會下次決議時加息可能性的猜測。
“美國政策存在高度不確定性，我認為在此背景下，部分企業可能會暫緩資本投資和生產計劃，”標普全球市場情報首席經濟學家田口晴海表示。“就國內形勢而言，薪資談判成果顯著且物價持續上漲，我認為事態正按照日本央行的預期發展。”
目前日本央行在兩個月前加息後尚有觀察事態發展的緩衝期。由於通脹趨勢基本符合央行預測，多數經濟學家預計央行將等到6月或7月才會再次上調政策利率。
本週會議標誌着植田和男取消全球最後一個負利率制度、結束大規模貨幣寬鬆政策的一週年紀念。
日本央行面臨的關鍵問題是，對海外局勢的擔憂是否會使其保持觀望，導致加息間隔超出市場目前預期的六個月左右週期。
迄今為止，國內數據表現強勁，約50%的受訪分析師認為最早可能在下次會議上調整利率。政策前景的不確定性凸顯了市場對植田和男在本次會議中釋放政策方向信號的強烈需求。
日本央行行長將於下午3:30開始的新聞發佈會上詳細闡述週三決策背後的考量。外匯交易員將密切關注其講話——若行長表態比預期更偏鴿派，此前積累的日元多頭頭寸可能使貨幣面臨回調風險。
鑑於債券收益率急劇攀升，債券交易員也將剖析植田言論。日本30年期國債收益率近期升至2006年以來最高水平，基準10年期收益率本月更觸及2008年峯值。目前植田已表明無意干預市場抑制收益率上行。一年前，這位行長廢除了央行的收益率曲線控制機制。
“市場正緊盯植田在記者會上強調的重點，”MCP資產管理公司首席策略師島津博樹表示，“需觀察他傳遞的信號是‘一切按部就班推進，正考慮下次加息’，還是‘隨着美國主導的不確定性增加，更關注貿易政策可能帶來的影響’。”
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