美國證監會對Vanguard多份額基金申請者釋放的信號——彭博社

美國華盛頓特區的美國證券交易委員會（SEC）總部。

攝影師：Daniel Heuer/彭博社 歡迎閲讀《ETF IQ》，這是一份專注於14萬億美元全球ETF產業的每週通訊。我是彭博新聞社記者Emily Graffeo，暫代 Katie Greifeld 。

即將登陸您身邊的共同基金

眾多資產管理公司已向SEC申請允許創建共同基金的ETF份額類別，根據代理主席Mark Uyeda本週發出的積極信號，它們可能很快會得到答覆。“自最近一批關於ETF份額類別豁免的申請提交以來，已經過去了兩年多。我已指示委員會工作人員優先仔細審查為此提交的眾多申請，並期待考慮他們的建議，”Uyeda週一在投資公司研究所活動上的預先準備的講話中表示。

Mark Uyeda。攝影師：Al Drago/彭博社儘管資產管理領域的最大牌公司已申請豁免，但監管機構對這種基金設計的看法一直相當沉默，這種設計將ETF的税收優勢引入共同基金，且近二十年來僅由Vanguard獨家使用。我請Stradley Ronon的合夥人、前Vanguard律師和SEC顧問Brian Murphy幫助解讀Uyeda的評論：

“單是主席指示工作人員深入關注此事，就預示着將會有更富成效的對話，工作人員將明確表達他們的期望，以便行業能夠回應、反應並幫助完善這些要求，”墨菲表示。

先鋒集團通過其雙重股份類別方案為客户節省了數十億美元的税款。自2023年該基金設計的專利到期後，從貝萊德、摩根大通、景順等超過40家機構都躍躍欲試。墨菲認為，行業可能在接下來的三到六個月內獲得豁免救濟。如果實現，這將成為今年ETF領域最重大的進展之一。需要指出的是，並非所有申請都相同——部分資產管理公司希望推出ETF的共同基金份額類別，有些則反之，還有的二者兼求。因此尚不清楚美國證交會會優先處理哪類申請，但顯然工作人員目前正在審閲大量文件。

押注市場平靜

時尚、音樂與華爾街，萬物皆會輪迴。本週摩根大通推出了反向VIX短期期貨交易所交易票據（代碼VYLD），該產品通過做空與華爾街恐慌指數VIX掛鈎的期貨來獲取收益。其核心理念是當市場波動下降時投資者可獲益——若這聽起來耳熟，是因為做空波動率產品曾多次引發關注。彭博社的維爾達娜·哈吉克和丹尼察·切科娃提醒我們回顧那些在市場突然失控時發生的知名基金爆倉事件：

“在2018年被稱為‘波動率末日’的事件中，VelocityShares每日反向VIX短期ETN單日暴跌超90%後崩盤，而VelocityShares每日兩倍VIX短期ETN(TVIX)則在疫情期間退市。2022年，巴克萊銀行因對兩款熱門交易所交易票據的操作失誤引發劇烈價格波動。”

這些產品均為交易所交易票據（ETN）而非ETF（希望凱蒂不會介意本週略微偏離主題），它們是由發行方信用擔保的無抵押債務，而非基於標的資產。這可能導致脆弱性，正如大多數此類產品使用衍生品放大收益的特性一樣——在極端市場事件中可能迅速虧損。不過摩根大通向我的同事表示，近年來觀察到"市場對波動率產品的興趣持續上升"。

其他要聞

衍生品基金先驅Direxion向美國證交會提交申請，擬推出70多隻槓桿與反向ETF，創下資管公司單次申報數量之最。包括摩根大通資管、貝萊德和景順在內的美國投資機構正競相爭奪歐洲主動型ETF市場更大份額，該行業資產規模預計未來幾年將達1萬億美元。First Trust終止了TCW集團對四隻總價值約80億美元ETF的管理權，董事會批准了與管理超50億美元資產的Smith Capital Investors新協議。

深度解析

在本週彭博電視台ETF節目的《深度解析》環節中，DVx Ventures聯合創始人兼首席執行官喬恩·麥克尼爾探討了該公司新推出的人工智能ETF——VistaShares人工智能超級週期ETF（代碼AIS）。

該基金當前最大持倉是韓國半導體公司SK海力士。若您對這個名字感到陌生，部分原因在於其策略設計。麥克尼爾表示，這隻主動管理型基金讓投資者能全面覆蓋人工智能基礎設施的"全棧"領域。以下是麥克尼爾對AIS持倉的解讀：

“您能看到大量國際股票和信息技術股，因為事實證明英偉達在AI數據中心中的佔比僅為個位數。但您還會看到大量網絡軟件、光纖軟件，以及連接這些驅動AI數據中心芯片的各類互聯技術。”

AIS管理費為75個基點，自12月推出以來已募集約950萬美元。

下週《ETF IQ》預告

彭博電視台《ETF IQ》節目每週一中午12點直播。您可通過彭博電視台《ETF IQ》欄目、彭博終端TV <GO>頻道或YouTube平台觀看。