富達、嘉信理財阻止貝萊德和德克薩斯資本ETF訂單——彭博社

過去幾年投資者紛紛湧入貨幣市場，很大程度上是由於美聯儲激進的加息週期。

攝影師：Michael M. Santiago/Getty Images富達投資和嘉信理財集團正在禁止客户在其交易平台上投資貨幣市場ETF，這對金融巨頭來説是一個不尋常的舉措，它們通常允許輕鬆投資已在交易所交易的基金。

這兩家公司正在阻止購買貝萊德公司和德州資本提供的三隻交易所交易基金，這些基金是首批以ETF結構跟蹤國庫券和其他政府支持債務等貨幣市場證券的基金。

這些新基金直接挑戰了共同基金提供商，後者長期以來一直是貨幣市場產品的重要參與者。僅富達和嘉信就管理着數萬億美元的貨幣市場資產，本月，嘉信提交了推出自己的政府貨幣市場ETF的計劃。

嘉信的一位發言人表示，這一決定符合該公司“長期以來的做法”，即只提供嘉信關聯的貨幣市場共同基金，而富達的一位發言人表示，這是該公司“普遍限制”第三方貨幣市場共同基金政策的延伸。

然而，這一舉措之所以引人注目，是因為像嘉信理財和富達這樣的交易平台通常不會限制交易所交易基金（ETF），即使這些基金與現有的內部產品存在競爭。

“我從未在其他ETF上見過這種情況，”安剋星財富（Ankerstar Wealth）的首席投資官邁克·揚克曼（Mike Younkman）説道。該公司管理着約1.1億美元的資產，曾為其諮詢客户投資德克薩斯資本的MMKT基金。他表示，“今年早些時候，該基金在嘉信理財平台上進入了僅限賣出模式，這讓我感到失望，可能是因為他們推出了競爭產品。”

由於平台禁令，揚克曼的公司清空了其MMKT頭寸，並將客户資產轉回貨幣市場ETF開始交易前持有的短期債券ETF。他表示，這一舉措帶來了一些操作上的麻煩，但最終不應影響投資者的回報。

這一限制凸顯了ETF的增長以及將更多新穎策略引入基金的競賽如何在資產管理領域引發了更多競爭，併為尋求分銷基金的發行方帶來了新的挑戰。

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在通過税收高效工具實現策略民主化的旗幟下，ETF發行商得以相對輕鬆地在富達和嘉信這兩家美國最大券商平台上市產品。但隨着ETF規模擴大，這種上市便利正在改變。去年富達對部分ETF公司徵收新費用，作為在其龐大平台上掛牌和維護產品的對價。這一最新動向令部分投資者措手不及。

“他們突然宣佈禁止購買這款產品實在令人震驚，“Beacon Harbor財富顧問公司CEO兼CIO傑里米·英格拉姆表示，他此前曾為諮詢客户投資MMKT，“這又不是什麼另類投資——不過是貨幣市場基金。”

德州資本銀行在聲明中稱"嘉信和富達限制客户購買MMKT的行為令人遺憾且意外”，並補充該基金"仍是投資者管理現金的重要工具，我們認為應該像投資者購買任何紐交所上市證券一樣開放交易”。

貝萊德發言人指出，該公司的iShares貨幣市場ETF"以ETF的便利形式提供了專業級現金管理策略，為投資者帶來更多選擇與靈活性"。

過去幾年投資者蜂擁至貨幣市場，主要源於美聯儲激進加息週期將短期利率推高至5%以上。儘管美聯儲已開始放鬆貨幣政策，這些利率仍具足夠吸引力，持續推動資金流向貨幣市場基金——其資產規模近期剛創下逾7萬億美元的歷史新高。

貨幣市場基金資產規模創歷史新高

來源：投資公司協會

美聯儲政策制定者上週連續第二次會議維持關鍵基準利率不變，主席傑羅姆·鮑威爾表示在經濟不確定性下央行不急於調整借貸成本。

富達管理的註冊貨幣市場基金資產約1.5萬億美元，而嘉信理財則管理約6500億美元。

德州資本的基金是首隻遵循所謂2a-7規則的ETF——該條款源自1940年代證券交易委員會監管貨幣市場基金的法律。今年二月，貝萊德緊隨其後推出了政府貨幣市場ETF和優質貨幣市場ETF。這些ETF無需維持1美元的穩定資產淨值，意味着投資者可能面臨一定的下行風險。

德州資本的基金去年吸納約4000萬美元后，今年資金流入相對較少。貝萊德的優質貨幣市場基金自二月推出以來已吸納約4300萬美元資金流入，其政府型產品則淨吸納800萬美元。