《“解放日”關税考驗併購市場脆弱的樂觀情緒》——彭博社
Fareed Sahloul
攝影師：肯特·西村/彭博社
大家好，我是紐約的法裏德·薩赫盧爾。在這裏，交易撮合者們——和世界其他地方一樣——正忙着消化“解放日”帶來的影響。與此同時，西門子達成了有史以來最大規模的交易之一，而華爾街則調低了IPO的預期。
今日頭條
- 西門子同意以51億美元收購 Insight支持的Dotmatics。
- 第一資本與Discover的交易獲美國司法部放行。
- 布魯克菲爾德與CDPQ接近以14億美元收購 Antylia。
- 意大利將於數週內批准 聯合信貸對Banco BPM的收購要約。
- Rimac考慮收購 保時捷在價值10億歐元的合資企業布加迪中的股份。
解放日迷思
勢頭可能轉瞬即逝。
多虧第一季度末幾筆數十億美元的交易提振了當季數據，交易撮合者們終於在2025年首次感受到了真正的復甦跡象。但唐納德·特朗普的“解放日”大關税政策，讓這場及時雨般的復甦彷彿已成了遙遠的過去。
美國總統週三實施了一個世紀以來美國最嚴厲的關税，引發報復威脅和全球市場拋售。儘管這一消息早有預告，但特朗普從玫瑰園公佈的最終數字對某些人而言仍如重拳擊腹。
阿波羅全球管理公司總裁吉姆·澤爾特在週四上午接受彭博電視採訪時談到"宏觀癱瘓"。“這個意外現實讓所有人都更難消化，“他説。
對於併購顧問而言，最直接的問題是這將在多大程度上進一步抑制企業董事會的交易意願。澤爾特暗示，即使有意願，目前可能也無計可施。
“我認為高管層和董事會雖有遠見和渴望，但現實是事情已經停滯，“他告訴喬納森·費羅和麗莎·阿布拉莫維奇。“華爾街本該最忙碌的併購和ECM團隊現在卻無事可做。”
唐納德·特朗普週三宣佈關税時手持行政令攝影師：肯特·西村/彭博社彭博彙編數據顯示，全球併購價值第一季度同比增長15%至約7萬億美元。不錯，還不錯。如果剔除某樁在最後關頭達成的、包含令人費解估值的馬斯克對馬斯克交易，這一漲幅會降至9%左右。但考慮到截至3月中旬的第一季度交易量落後於2024年，這仍是可觀增長。
事實上，交易撮合者原本對今年抱有更高期望，有人甚至私下談論要達到接近2021年的水平——數據顯示，在那個創紀錄年份的第一季度，交易額達到了約8300億美元。如上所述，近期一連串的大額交易為併購市場重新帶來了一些樂觀情緒。這種情緒是曇花一現還是持續穩固，可能取決於特朗普未來數週乃至數月內政策的規模和實施順序。
“目前對後續事件發展順序的能見度有限，每個國家和地區仍在評估自己的選擇，“摩根大通法國併購業務負責人奧古斯丁·丹傑維爾告訴帕梅拉·巴巴拉，“尚不清楚各方會選擇全面報復還是採取更務實的立場。”
丹傑維爾表示，待塵埃落定後，尋求擴大美國工業版圖的歐洲企業，或是希望通過私有化交易獲利的收購公司，甚至可能迎來新的機遇。
目前流傳的一個較樂觀的觀點是，特朗普的猛烈抨擊遠非關税問題的最終定論，而實際上是華盛頓與世界其他國家談判的開始，最終將導致關税降低。一旦這個問題解決，美國政府就可以轉向減税和放松管制等議題——這些正是當初讓交易撮合者對特朗普任內併購前景感到興奮的議程項目。屆時，真正的盛宴或許才會開始。
另一種光鮮的説法是，企業決策者及其顧問早已將大量此類干擾因素納入規劃，並準備好據此進行交易。
“幸運的是，管理團隊和投資者在過去幾個月裏花了很多時間試圖理解並制定應對方案，”凱雷集團全球研究與投資策略主管傑森·托馬斯告訴我的同事瑞安·古爾德，“這不是永久性打擊——最終會被市場吸收，不會影響併購市場的能力。”
交易撮合者希望托馬斯和他這樣的同行能迅速被證明是正確的。因為眼下真正的樂觀情緒感覺就像併購活動一樣零零星星。——法裏德·薩赫盧爾
併購聚焦
西門子宣佈將以51億美元收購Dotmatics，作為向生命科學公司提供更多人工智能軟件計劃的一部分。這筆西門子有史以來規模最大的交易之一由吉莉安·譚、亞倫·基希菲爾德、威爾弗裏德·埃克爾-多爾納和米歇爾·F·戴維斯率先報道。
第一資本擬以350億美元合併Discover金融服務公司的交易清除了重大監管障礙，美國司法部在一份機密備忘錄中告知金融監管機構，其沒有足夠證據阻止該交易。莉婭·尼倫掌握了詳細情況。
意大利政府將在數週內批准聯合信貸銀行對Banco BPM的收購要約，Donato Paolo Mancini 和 Sonia Sirletti報道。
克羅地亞跑車製造商Rimac有意收購保時捷在其合資企業Bugatti Rimac中的股份，Eyk Henning、Gillian Tan和Jasmina Kuzmanovic報道。Rimac的初步報價對該合資企業的估值略高於10億歐元。
Rimac和保時捷於2021年成立了Bugatti Rimac攝影師：Damir Sencar/Getty Images丹麥航運巨頭馬士基正在收購一條連接巴拿馬運河兩端港口的鐵路，此舉削弱了美國在這條關鍵貿易路線上的存在，而唐納德·特朗普正試圖在該路線上排擠競爭對手。
Sitetracker正與Evercore合作以幫助尋找買家，Maggie Eastland報道。該管理基礎設施資產的軟件平台在出售時的估值可能達到約10億美元。
布魯克菲爾德私募股權集團與加拿大魁北克儲蓄投資集團(CDPQ)正接近達成協議，從GTCR手中收購Antylia Scientific公司，Dinesh Nair報道。這家生命科學行業診斷產品製造商估值可能達到約14億美元。
IPO觀察
2025年美國十大IPO中已有四個跌破發行價，華爾街一些人士正敦促擬上市公司降低估值預期。即便是備受期待的發行也面臨慘跌風險。Bailey Lipschultz帶來詳細報道。
金融科技公司Plaid在最新一輪融資中從長期現有投資者處籌集了5.75億美元，估值達61億美元，該公司正為未來IPO做準備，Paige Smith報道。
私募脈搏
Swetha Gopinath撰文稱，Investindustrial已為其最新旗艦中型市場私募基金募資40億歐元，超出最初目標。新基金將專注於具有全球收入和增長潛力的南歐企業。
人事動態
摩根大通聘請了最近擔任Moelis董事總經理的Carl Torrillo加入其中型市場投資銀行團隊，Maggie Eastland與Gillian Tan聯合報道。
最後，米歇爾·F·戴維斯寫道，摩根士丹利已聘請投資銀行家喬恩·斯沃普和馬克·菲倫鮑姆擔任其醫療保健投資銀行團隊的董事總經理。
其他精選
- 特朗普為 TikTok交易暗中佈局，而中國靜觀其變。
- Clearlake在競購鄧白氏時押注高風險債務。
- 私募公司Bowmark考慮以5億英鎊出售Totalmobile。
- 美國司法部反壟斷負責人力保重點案件不被削減。
- CoreWeave的亮眼表現讓投資者淡忘疲軟IPO。
- SmartStop REIT在完成8.1億美元IPO後股價攀升。
- KKR與Pollen Street就西班牙Hipoges展開談判。
- 埃尼集團正討論Plenitude的130億歐元估值。
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