歐洲央行降息預期升温 增長擔憂超越關税問題成焦點——彭博社

在特朗普宣佈政策前，克里斯蒂娜·拉加德曾發佈分析報告，指出全面加徵關税將抑制經濟增長。

攝影師：亞歷克斯·克勞斯/彭博社隨着投資者和分析師評估唐納德·特朗普關税政策的連鎖反應，認為通脹將趨於温和而經濟增長將受衝擊，市場對歐洲央行降息的預期正在升温。

美國總統重大政策宣佈兩天後，市場預計歐元區今年至少還將迎來三次降息——此前預期為兩次。儘管官員們未明確釋放信號，但經濟學家越來越確信歐洲央行將在4月開啓首次降息。

這一預期調整源於市場認為特朗普大幅加徵關税對經濟擴張的抑制作用將超過其對消費價格的刺激：彭博經濟研究預計歐盟中期產出將面臨約1%的損失，從而對通脹形成下行壓力。

與此同時，美元走勢與市場預期背道而馳——其疲軟表現緩解了歐元貶值可能推高進口成本的擔憂。

歐元兑美元匯率反彈至六個月新高

近期漲勢源於德國財政刺激計劃

來源：彭博社

資產管理公司Bantleon經濟學家丹尼爾·哈特曼表示：“總體而言，與美國的關税戰應會加大歐洲央行的降息壓力。“儘管此前傾向本月按兵不動，但他現在預測央行很可能在未來兩次會議上各降息25個基點，且不排除存款利率進一步降至1.75%的可能性。

高盛經濟學家在週五的一份報告中表示，兩週內降息"現在極有可能”，因為貿易衝擊意味着經濟增長和通脹面臨下行風險。德意志銀行分析師表示，擴張疲軟帶來的通縮效應"應主導歐洲央行的決策思路，並保持寬鬆週期持續，至少目前如此。”

週三公告發布後，部分政策制定者表現出較弱的決心。德國央行行長約阿希姆·納格爾表示，關税將考驗歐洲央行的成果，而斯洛伐克的彼得·卡齊米爾強調，這些措施"主要影響價格"。只有希臘的雅尼斯·斯托納拉斯公開支持本月再次降息。

在特朗普宣佈之前，行長克里斯蒂娜·拉加德曾提出一項分析，顯示全面徵税將在短期內抑制增長同時推高通脹。但關鍵的是，這是基於歐元將走弱以及歐盟的報復將推高價格的觀點。

現在這兩個假設看起來都值得懷疑。儘管歐元兑美元匯率接近六個月來的最高水平，但歐盟委員會主席烏爾蘇拉·馮德萊恩表示，布魯塞爾方面更傾向於避免對抗，並在未來幾周內找到談判解決方案。

安聯策略債券基金聯席經理科林·芬利森表示：“歐洲央行的反應’將部分取決於對關税可能採取的任何報復形式，但我們的基本判斷是，這將為未來幾個月進一步降息提供支持’。”

此外，包括中國在內的亞洲國家正面臨約50%的關税，這增加了全球貿易流向改變的可能性，並加劇了歐洲市場的競爭。

投資者普遍認為歐元區通脹將進一步走低，明年通脹預期指標已驟降至約1.5%，創下去年10月以來新低，較一個月前的2%明顯下降。由於關税政策影響，市場還預期美聯儲和英國央行將推出更多寬鬆措施。

歐元區最新數據為繼續降息提供了依據。3月份通脹率放緩至2.2%，而備受關注的服務業通脹指標降至3.4%——這強化了工資增長放緩將抑制國內價格壓力的預期。

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不過，歐洲央行還需評估德國未來數年投入數千億歐元於基建和國防項目的決策影響。這些計劃提升了歐元區最大經濟體的增長預期，使得央行在3月最近一次會議上未釋放進一步寬鬆信號。

丹麥銀行分析師皮特·克里斯蒂安森預測4月17日將進行降息，同時強調下一步行動的溝通至關重要。六月份，官員們將獲得新的經濟預測，這些預測可能會對關税和政府支出增加的影響做出評估。

他表示：“歐洲央行有足夠的時間等待更多數據和新的人員預測，以評估利率前景的影響。”

自去年六月以來的六次行動後，借貸成本現已達到對歐元區經濟拖累大幅減弱的水平。PGIM經濟學家凱瑟琳·奈斯認為，政策制定者最終甚至可能不得不討論將利率調整至刺激經濟增長的水平。

她表示：“關税公告的綜合影響使我們更加確信，歐洲央行將繼續下調政策利率，使其進一步進入中性區域。問題是管理委員會的討論是否以及何時從引導政策利率走向中性轉向需要實施寬鬆政策。”