金錢本身並不能帶來幸福：今日五大話題 - 彭博社

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先打好基礎

根據最新數據顯示——鼓聲響起，意料之中，還能説什麼呢——德國工業狀況依然不佳。2月份整個製造業的生產下降了1.3%，較去年同期水平低了4%，而眾所周知，去年情況也不怎麼樣。前年、再前年也是如此……好吧，不提也罷。

鑑於訂單量持續下滑、全球貿易戰不斷升級以及地緣政治局勢帶來的不確定性，可持續復甦仍遙遙無期。但即便如此，仍有理由保持希望。未來12年內，德國將額外投入整整5000億歐元用於國家基礎設施建設，國防開支也將追加近同等規模。這些鉅額資金有望讓連續兩年萎縮的德國經濟在短期內實現2%的增長。這樣的預測並不算糟糕。

德國工業每況愈下

數據來源：德國聯邦統計局

然而商業景氣指數近期僅略有改善，仍遠低於長期趨勢線。這幾乎是對新聯邦政府發出的信號：僅靠資金投入無法解決德國的問題。2023年，由於官僚障礙、供應鏈短缺和人員不足，令人難以置信的760億歐元（佔德國財政總預算的16%）資金未能得到有效利用。

因此，經濟部只能在這個普遍黯淡的環境中尋找希望的曙光。統計學家表示，由於年初的意外增長，製造業生產在三個月比較中或多或少處於停滯狀態。“鑑於訂單量持續呈下降趨勢，以及最近宣佈的美國關税上調，近期觀察到的工業情緒指標明顯改善是否能持續還有待觀察，“該部進一步表示。可以説，明顯並不等同於巨大。

市場參與者今天可能還會關注的內容，由Rainer Bürgin、Annika Reichelt、Jenni Thier和Stephan Kahl為您報道：特朗普不為所動、信任喪失、關税反應、預期降息以及法蘭克福辦公室創紀錄。

特朗普不為所動

美國總統唐納德·特朗普對其關税上調計劃導致全球股市價值縮水錶現得無動於衷。雖然他不想"看到任何東西下跌，但有時候必須吃藥才能修復問題，“特朗普昨天對記者説。“我們擁有所有優勢。暫時忘記市場——我們擁有所有優勢。“財政部長Scott Bessent和商務部長Howard Lutnick重申，特朗普對數十年的貿易逆差採取關税措施是認真的。在特朗普4月2日宣佈後的兩天內，美國股市損失了5.4萬億美元的價值，將標普500指數推至11個月以來的最低點。今天亞洲股市暴跌高達7.9%，創下16年多以來的最大單日跌幅。香港恒生指數下跌超過10%。歐洲股市暴跌超過5%，斯托克600指數距離熊市僅差約三個百分點。德國DAX指數將最初的10%跌幅收窄至6%。10年期德國國債收益率下降8個基點至2.5%。

信任喪失

美國投資者階層——占人口前10%、持有幾乎所有股票的羣體——在特朗普關税攻勢時代，必須適應其新近被嚴重削弱的地位。財富顧問們接到客户電話，試圖安撫他們——同時承認自己對美國總統的做法感到"非常沮喪”。其中一位顧問將特朗普上週三公佈的大規模關税表稱為"死亡表格”。就連比爾·阿克曼等對沖基金億萬富翁也批評了特朗普導致市場陷入混亂的決定。這位潘興廣場創始人、曾經的特朗普支持者在X平台上發文稱，新貿易體制是個"錯誤”。“我堅信4月9日對全球實施的關税——遠高於我們被徵收的税率——是個錯誤。“阿克曼此前是華爾街最重要的特朗普支持者之一。他還批評特朗普在市場崩盤時試圖達成交易：“任何向總統推薦這個主意的人都應該立即被解僱。”

關税反擊

中國對美新關税做出強力回應：北京宣佈對七種稀土實施出口限制並對所有美國進口商品加徵34%關税後，該國政治領導層正考慮提前實施經濟刺激計劃。據悉過去三天裏，包括金融監管機構在內的多個政府部門高層代表和官員已召開會議推進應對措施。歐洲央行執行委員伊莎貝爾·施納貝爾暗示，特朗普的關税攻勢可能標誌着一個時代的終結。"‘解放日’並未帶來解放，反而似乎標誌着全球自由貿易的終結”，她在週六一場會議前表示。她駁斥了特朗普關於歐盟是為"坑害美國"而建立的言論。銀行業協會呼籲歐盟不要激化緊張局勢，而是與美國進行“建設性對話”。候任德國總理弗里德里希·默茨將此危機視作對其未來執政聯盟的警醒，要求降低税收和能源價格，遏制"癱瘓性官僚主義"並穩定社會福利支出。

中國是美國多種商品的重要出口國

來源：聯合國商品貿易統計數據庫，摩根士丹利研究

預計降息

高盛經濟學家Jan Hatzius團隊將未來12個月美國經濟衰退概率從35%上調至45%，並將2025年第四季度GDP年增長率預測從1%下調至0.5%。他們預計美聯儲將從6月開始連續三次降息25個基點作為"保險措施”。若出現經濟衰退，年內可能實施高達200個基點的寬鬆政策。市場甚至預期美聯儲今年將降息五次，而上週市場僅完全消化了三次降息預期。“沒有任何好消息，市場將變得嚴峻”，Pepperstone高級研究策略師Michael Brown表示，“市場渴望白宮或美聯儲的政策轉向。“歐元區市場押注同樣顯示降息預期，交易員預計歐洲央行今年將再降息88個基點，可能對應四次降息。對於下週會議，利率互換合約暗示可能降息24個基點。

法蘭克福寫字樓創紀錄

當前寫字樓市場正經歷兩極分化。老舊建築和偏遠地段面臨嚴重空置問題，而核心地段的新建樓宇卻供不應求。週一發佈的研究報告和市場數據印證了法蘭克福這一趨勢。LBBW研究顯示，法蘭克福通過改造閒置寫字樓可新增2萬套住宅。另一方面，仲量聯行數據顯示，今年一季度法蘭克福寫字樓租賃面積創歷史同期新高，主要來自銀行業大額交易。其中德國商業銀行簽約入駐Helaba正在建造的新摩天大樓，ING德國也鎖定了法蘭克福新總部園區。

其他發生的事情

• 軍備-滑坡
• 延誤的起飛
• 額外-假期