中國央行即將出手應對人民幣貶值壓力 市場熱議不斷——彭博社
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週一中國國債基準收益率跌向歷史低點
來源：彭博社
貿易戰的急劇升級將中國推至十字路口，政策制定者需決定是繼續嚴格管控人民幣匯率，還是通過貶值來抵消美國關税的部分影響。
週一北京將人民幣每日中間價設定在距7.20關口僅0.03%的位置，該水平自2016年11月特朗普當選總統以來一直被當局嚴密守護。此舉加劇了市場押注中國可能允許人民幣跌破軟紅線以提升出口競爭力並刺激經濟增長。
所謂中間價機制將境內人民幣匯率波動限制在上下2%的區間內。
無論央行此刻是否決定放任人民幣貶值，中國金融市場都必將面臨劇烈波動的考驗。允許受管控的貨幣大幅貶值可能加劇看空經濟的押注，惡化資本外流，激怒美國並阻礙貿易談判前景。但人為維持匯率強勢則可能抑制出口，進一步傷害本已疲弱的經濟。
滙豐銀行新加坡亞洲外匯研究主管Joey Chew在報告中指出：“週二中間價可能突破備受關注的7.20關口”。她補充道，人民幣一定程度貶值既是境內匯市持續供需失衡的自然結果，也反映了央行未來可能重啓貨幣寬鬆政策。
自特朗普開啓第二任期以來，交易員們便預判中國可能調整匯率政策，但決策層多次承諾保持人民幣穩定。隨着特朗普宣佈實施美國百年來最嚴厲關税引發市場震盪，投資者正從央行表態中尋找人民幣政策新動向。
受最新關税影響，市場預期中國央行將進一步放寬政策以支撐經濟，週一中國國債基準收益率逼近歷史低點。此前央行因擔憂降息會削弱人民幣吸引力並刺激債券投機性買入，一直推遲降息。
人民幣已顯現貶值風險。節後首個交易日週一，人民幣匯率跌至近三個月最低點。中國在假期期間宣佈了包括對美國所有商品對等徵税、實施稀土出口管制等反制措施。
同樣在週一，特朗普威脅稱，如果中國不撤回針對其已宣佈關税的應對計劃，將對中國商品加徵50%的進口税。
法國巴黎銀行大中華區外匯與利率主管Ju Wang表示：“市場看到中國週五的強硬反制措施後，對人民幣最終貶值的預期急劇上升，這種壓力不會輕易消退。”
貶值風險
越來越多（但尚未形成共識）的分析師預測人民幣短期內將大幅下跌。富國銀行認為存在兩個月內人為貶值15%的風險。傑富瑞金融集團指出，若中國選擇以人民幣為調控目標，甚至可能"大幅貶值"30%。
但多數機構預期調整幅度較為温和。澳新銀行亞洲研究主管吳坤錶示：“我們預計中國人民銀行會允許中間價繼續走弱，但將採取漸進方式，而非一次性大幅貶值。”
即便看空情緒開始蔓延，央行仍有充足工具平抑市場波動。過去該行曾通過調整外匯流動性、發行離岸票據等手段遏制人民幣跌勢。
根據彭博基於人民幣2%交易區間的計算，如果中國人民銀行最終將中間價設定在7.2，人民幣交易區間的弱端將維持在7.35左右。週一，在岸人民幣匯率在7.32水平附近交易。
“中國人民銀行可能會在未來幾天允許中間價並降息，”花旗集團策略師Rohit Garg等人在一份報告中寫道。“中國人民銀行將允許中間價最終突破7.20。”