外匯波動率押注顯示：秩序遭關税打破 市場震盪將加劇——彭博社
Vassilis Karamanis
4月8日，東京某屏幕上顯示的匯率行情。
攝影：Kiyoshi Ota/彭博社隨着貿易戰升級衝擊全球經濟秩序，外匯交易員正為貨幣市場更劇烈的波動佈局。
由於美國總統特朗普自相矛盾的關税表態令市場如坐針氈，美元及其主要貨幣對正經歷2008年金融危機以來最劇烈的價格震盪。相互矛盾的關税信號導致上週外匯期權交易量飆升至歷史峯值，貿易戰的不確定性更將未來一個月波動率預期推至兩年高位。
“外匯市場的波動簡直瘋狂，”Spectra FX Solutions LLC總裁布倫特·唐納利在報告中寫道，“我們見證了交易部門有史以來最繁忙的周之一，天量交易下所有人都在進行各種操作。”
在長期平靜後，日均7.5萬億美元規模的外匯市場被猛然驚醒。特朗普連任以來加劇的波動性已使外匯交易利潤攀升，促使Optiver和花旗集團等機構擴充交易團隊。最新關税頭條引發的異常波動證明這些佈局恰逢其時。
上週美元創下2009年以來最慘烈的單日跌幅，次日澳元暴跌幅度堪比2008年拋售潮。若以貨幣期權為風向標，交易員們該習慣這種級別的市場動盪了。
當匯率波動遠超近期區間時，相關衍生品需求正急劇攀升。作為對沖雙向劇烈波動的熱門工具，歐元、澳元和瑞士法郎的10德爾塔蝶式期權溢價已飆升至三年高位，英鎊和挪威克朗的相關指標則達到兩年峯值。
市場變局
交易員們綜合利率差、赤字水平、風險前景及市場頭寸等多元因素評估匯率走勢。當前貿易戰正以難以預料的方式顛覆經濟關聯與貨幣政策格局。
儘管其他市場近日同樣劇烈波動——標普500指數期貨顯示高波動性或持續數月，但貨幣市場動能已發生根本轉變。這是疫情時代以來外匯波動率首次持續超越利率波動率。而近年來，做空波動率才是更主流的交易策略。
如今，普通期權和冷門期權合約的激增表明，交易員們正為市場波動加劇成為常態做準備，同時也為應對極端行情進行自我保護。
