特朗普關税戰升温之際 代理權爭奪戰降温——彭博社
Crystal Tse
攝影師：肯特·西村/彭博社
大家好，我是紐約的克里斯特爾·謝，今天我們來探討關税動盪如何可能讓2025年代理權爭奪季降温。此外，私募股權公司正要求現金交易以實現股權轉讓。
今日頭條
- KKR同意收購E45製造商Karo Healthcare。
- KKR與Stonepeak將以16億英鎊收購英國房東資產。
- 電動車製造商Ather考慮在市場動盪中縮減IPO規模。
- 皮博迪在英美資源集團礦場火災後重新評估38億美元煤炭交易。
關税休戰
激進投資者與美國企業之間每年一度的博弈，可能會因唐納德·特朗普總統貿易戰引發的市場震盪而有所緩和。
今年的代理權爭奪季正值特朗普關税政策的餘波，屆時如埃利奧特投資管理公司和星船價值基金等激進投資者將試圖改組他們認為表現不佳的美國上市公司董事會。
自總統在4月2日（他稱之為"解放日"）宣佈提高貿易徵税計劃以來，全球股市市值已蒸發數萬億美元，市場呈現出類似新冠時期的波動。
企業正與股價下跌作鬥爭，並急於弄清楚關税在短期和長期內對其商業模式意味着什麼。顧問們表示，激進投資者現在可能需要給予它們空間來做這件事，而不是強行推進它們的變革議程。
在最近的一篇在線帖子中，盛德律師事務所股東激進主義和企業防禦業務聯席主席Kai Liekefett問道，關税是否會成為即將到來的代理權爭奪戰的毒丸。
唐納德·特朗普一週前宣佈關税時攝影師：Kent Nishimura/Bloomberg“我完全預計未來兩週內會有一些代理權爭奪戰被撤回，”Liekefett在接受採訪時表示。“我們已經在解放日公告之前看到，激進投資者正在取消或撤回代理權爭奪戰，或者迅速解決它們。”
大多數美國公司遵循的日程安排是，允許投資者（包括激進投資者）在第一季度提名董事會董事，然後在春季舉行選舉。今年，煉油商Phillips 66、軟件公司AutoDesk和約會應用Match分別面臨來自Elliott、Starboard和Anson的代理權爭奪戰。在過去一週的廣泛拋售中，這三家目標公司的股價都受到了新的打擊。
“任何代理權之爭的關鍵問題在於，維權投資者是否提出了變革的理由，而市場動盪可能讓這一敍事變得更加複雜，”LDG諮詢公司創始人兼管理合夥人勞倫·戈伊科維奇表示，“在極端波動時期——比如我們現在所處的階段——可以説企業更容易向代理諮詢機構和更廣泛的市場證明，股東應當繼續支持現任管理層。”
- 延伸閲讀：菲利普斯66公司投資者在代理權爭奪戰中支持埃利奧特提名的董事人選。
近年來專注於推動所投企業運營變革的維權投資者，原本被預測將在2025年採取更激進行動。特朗普執政下併購市場環境改善的預期，曾助長維權基金逼迫企業進行資產剝離或直接出售的猜想。但事實上，早在總統發動關税戰之前，今年併購活動已顯疲態。
為眾多維權投資者提供諮詢的舒爾特·羅斯·扎貝爾律師事務所合夥人埃勒·克萊因指出，經濟下行期也將催生新的投資機遇。
“普遍觀點認為，當市場下跌時，表現不佳的公司會暴露問題，這在一定程度上使其更易受到衝擊，”克萊恩表示。——克里斯托·蔡
維權投資者動態
安可拉公司正在撤回其提名的美國鋼鐵董事會候選人——不過據週三聲明表示，此舉並非由於市場動盪。這家近期公佈美國鋼鐵轉型計劃的維權機構認為，該公司正加速被日本新日鐵收購。安可拉稱"最新報告顯示，美國鋼鐵與新日鐵可能已成功與特朗普政府進行建設性對話以解決關切"。
併購焦點
迪內什·奈爾與斯維塔·戈皮納特聯合報道：KKR集團已同意收購EQT旗下的瑞典消費健康公司Karo Healthcare，此舉無視特朗普發動貿易戰後全球併購市場的低迷情緒。
與此同時，KKR與Stonepeak管理的基金已同意以16億英鎊現金收購英國醫療地產公司Assura。Assura董事會此前拒絕競爭對手Primary Health Properties的較低報價後，向投資者推薦了該交易。
皮博迪能源正在評估價值高達37.8億美元的收購案，擬購英美資源集團的煉焦煤業務。此前澳大利亞礦區發生火災，該事件也可能考驗英美資源為應對必和必拓主動收購要約制定的全面重組計劃。
IPO動態觀察
Ather Energy正考慮將其IPO規模從原定的約4億美元目標削減至少5000萬美元，據Alisha Sachdev 與 Baiju Kalesh報道。此次縮量源於這家印度電動車製造商現有股東擬在發行中減少售股數量。
私募股權脈搏
收購機構正越來越多地採用一種募資策略——要求投資者承諾投入未來基金作為現有股權轉讓條件，這使得養老基金等大額投資者更難提前退出，激怒了需要緊急現金的客户。Laura Benitez 和 Dawn Lim報道稱，在高利率和經濟動盪壓力下，機構正採取這一措施。
人事要聞
據Ryan Gould報道，巴克萊銀行聘請前Centerview合夥人Andrew Woeber擔任全球併購主管，填補了這一核心戰略要職。
富國銀行從高盛挖來Chris DiOrio執掌其工業併購團隊，David Carnevali報道稱。這是該行為強化投行團隊實施的最新人事任命。
其餘精選
- 長江和記實業股份抹去巴拿馬港口交易以來的全部漲幅。
- 柒和伊控股業績指引未達預期，在收購要約期間加劇壓力。
- I Squared對香港寬頻的收購遭遇阻礙，因中國主權基金介入。
- 馬來西亞頂級電信公司尋求顧問以出售Edotco。
- 彼得·蒂爾的Valar與沙特Sanabil基金投資電商企業。
- 拉脱維亞在CEO離職後尋求鄰國對波羅的海航空的投資。
- 馬斯克缺席推特收購案訴訟的取證環節。
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