標普500指數今年全面復甦仍遙不可及，儘管出現反彈——彭博社

隨着股市出現復甦跡象，華爾街對任何持續性反彈仍持懷疑態度。

攝影師：Michael Nagle/彭博社即便在週三美股瘋狂反彈後，若以史為鑑，標普500指數年內收漲的可能性依然渺茫。

根據卡森集團Ryan Detrick彙編的數據，在美國股市基準指數年內跌幅曾達15%或以上的16次情況中（如同本次反彈前的情形），標普500指數僅有3次在12個月週期末收復失地轉為正收益。

這三次例外——2020年、2009年、1982年——均發生在美聯儲出手支撐經濟時期。而當前白宮貿易政策可能重燃通脹，央行尚未釋放即將採取類似措施的信號。

週三標普500指數暴漲近10%，暫時止住了自2020年3月疫情崩盤以來最慘烈的四日暴跌。此前特朗普總統宣佈對多數貿易伙伴暫停加徵90天報復性關税。

“今年與前三次股市大反彈不同，因為美聯儲這次可能不會施救，他們仍對通脹高度警惕，“Detrick表示，“這讓其當前陷入兩難境地。”

美股不祥之兆

標普500指數在年內跌幅超15%後仍以全年收漲告終的情況實屬罕見

來源：卡森投資研究

注：截至4月8日的標普500指數年內走勢

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週堅稱，儘管特朗普的貿易攻勢引發金融市場動盪，但美國央行並不急於干預。鑑於全面關税措施在拖累經濟增長之餘還將加劇成本壓力，在關税政策明朗化之前，美聯儲不願通過放鬆貨幣政策來支撐市場。

這與2020年形成鮮明對比——當時美聯儲將利率降至零，並採取一系列措施挽救受全球疫情重創的經濟。雖然疫情導致美股當年暴跌31%觸及年內低點，但最終全年收漲16%。

2009年，標普500指數在年內最大跌幅達25%後，最終以近24%的漲幅收官。這得益於政策制定者2008年將借貸成本降至近零水平以終結經濟衰退。更早的1982年——當年美股漲幅達15%——保羅·沃爾克執掌的美聯儲延續了1981年以來的降息政策。

華爾街疑慮未消

如今即便股市出現反彈，華爾街對任何持續性上漲仍持懷疑態度。他們預計接踵而至的關税公告將給美國企業和消費者帶來更多不確定性，可能導致滯脹或全面衰退。

“在經濟方面，已經造成了很大損害，我懷疑我們將看到一些隨之而來的硬數據，”StoneX集團首席市場策略師凱瑟琳·魯尼·維拉表示。

最新的消費者價格數據將於週四公佈，預計通脹將保持頑固高位。米勒+塔巴克公司的馬特·馬利表示，隨着經濟疲軟跡象顯現以及本財報季企業盈利預測可能被下調，如果利率維持在目前的高位，股票估值還有進一步下跌空間。

“當你把這與更激進的關税結合起來看，如果沒有美聯儲的一些實質性幫助，市場將很難大幅反彈，”馬利説。