SPDR標普500 ETF信託基金(SPY)週三遭遇極端錯位 - 彭博社

全球最大的交易所交易基金之一在週三歷史性交易日結束時，出現了自2008年以來相對於其基礎持倉的最大溢價。

作為華爾街瘋狂交易的另一個跡象，根據彭博彙編的數據，規模達5760億美元的SPDR標普500 ETF信託基金（簡稱SPY）在當日飆升10.5%（為16年來最大漲幅）後，收盤價較其資產淨值高出約90個基點。相比之下，過去十年中SPY相對於其資產淨值的平均偏離幅度僅為幾個基點的一小部分。2020年新冠疫情初期的幾個月裏，該基金也曾出現高於或低於資產淨值的交易，但那些差距都沒有周三收盤時這麼大。

交易員瘋狂回補空頭頭寸可能是當天下午大量資金湧入SPY的原因之一。該基金以流動性強著稱，過去一年平均每日交易量約為5600萬股。但道富環球投資管理公司SPDR美洲研究主管馬特·巴托里尼表示，週三收盤拍賣成交量比平時高出約300%，這可能是推高溢價的一個因素。

他在接受採訪時表示：“這只是ETF（SPY）的功能體現，它是廣大交易員和投資者進行大規模調倉的重要流動性工具。考慮到我們昨天盤中以及臨近收盤時看到的巨大波動，大量買單湧入以確定收盤價，從而將價格推高至資產淨值之上。”

重要的是要記住這種瘋狂交易發生的背景：近日市場波動極為劇烈，他補充道。“SPY的特點就是能在雙向交易中吸納如此巨大的流動性。”

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週三標普500指數在特朗普總統宣佈暫停對部分貿易伙伴加徵關税後上演歷史性反彈，SPY基金當日成交量超過2.41億股。

“昨日波動如此極端，就連全球流動性最強的ETF也未能倖免——收盤競價交易價格遠高於其公允價值，“ETF發行商Roundhill Investments首席執行官戴夫·馬紮表示，“當SPY出現這種波動時，你就知道市場經歷了瘋狂的一天。”

其測算顯示，約800萬股最終以比收盤競價高出約5美元的價格成交。

特朗普顛覆性的貿易計劃正在挑戰全球最具流動性的投資工具，新一輪波動席捲華爾街。週四股市重啓暴跌。

“我認為SPY和其他ETF很可能出現更嚴重的定價異常——這在恐慌市場中並不罕見，“彭博行業研究的阿薩納西奧斯·普薩羅法吉斯表示，“但即便如此，ETF的表現已經堪稱奇蹟。”

還有其他人提出了另一種理論：道明證券股票衍生品策略主管周玲表示，週三下午做空者推動了資金大量湧入SPY。

他表示，那些在股票或期權上淨做空的投資者在特朗普宣佈暫停加徵關税後，不得不追漲。SPY最終成為持有空頭頭寸交易者的緊急對沖工具，因為充滿挑戰的市場環境使投資者難以通過其他方式對沖。

波動性上升使得購買期權的成本遠高於平常。週四流動性稀薄，股票和其他金融工具的買賣價差擴大，留給投資者的選擇寥寥無幾。

“這説明了昨天上漲行情中做空者受傷有多深，”周玲説。“流動性惡化，投資者需要通過SPY對沖空頭。”