美債拋售加劇致收益率飆升 創1980年代以來最大漲幅——彭博社
Sydney Maki, Carter Johnson
隨着投資者持續撤離美國資產，國債拋售潮加劇，推動長期收益率邁向自1980年代以來最大單週漲幅。
這場由撼動全球市場的美國貿易戰引發的暴跌，正通過更廣泛地推高借貸成本，對經濟造成又一次衝擊。本週國債與股市同步下挫，也引發質疑其作為全球避險資產的地位，促使投資者轉向瑞士法郎、黃金和日元等其他資產。
## 華盛頓特寫
債市異動，特朗普喊話"保持冷靜"
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作為從公司債到抵押貸款等所有融資成本的基準——10年期美債收益率週五一度飆升16個基點至近4.6%，較上週五收盤上漲逾半個百分點，隨後漲幅收窄。30年期利率最高攀升12個基點至近5%。
若這波持續五天的漲勢延續，將超越2008年金融危機期間的動盪水平，成為1980年代初以來最劇烈波動——儘管當時高利率環境使得實際衝擊遠不如當前顯著。
“這太可怕了。我們正在重新定義全球的無風險利率，”瑞銀集團首席策略師巴努·巴韋賈表示，“如果全球無風險利率出現波動，將顛覆所有市場。”
唐納德·特朗普總統反覆無常的關税舉措不僅削弱了人們對經濟的信心，還影響了美國政策方向及其國際地位，導致過去一週美國國債劇烈震盪。這降低了市場對美國資產的興趣，並引發關鍵海外持有者（如中國）可能通過減持美債進行報復的猜測。對沖基金爆倉交易和外資撤離的討論也甚囂塵上。
“市場面臨的問題是對美國政策失去信心，”嘉信理財首席固定收益策略師凱西·瓊斯表示，“關税政策的突然變化導致槓桿交易瓦解，買家紛紛觀望。”
美債價格下跌的同時，美元也出現大幅下滑——本週跌幅創2022年以來最大——這表明海外投資者正在撤離美國。週五彭博美元即期指數下跌近1%，周跌幅超過2%，這有助於支撐新興市場和發達市場的外匯。
投資者也紛紛湧入歐洲債務市場以躲避更廣泛的市場動盪，導致德國國債收益率本週基本持平，而美國10年期國債利率卻飆升超過50個基點。根據現有數據，這是自1989年以來美債相對於德債表現最差的一次。
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儘管特朗普取消了許多最具懲罰性的關税，但仍持續升級與中國的衝突，威脅要大幅改變全球兩大經濟體之間的貿易關係，這導致拋售持續。此外，市場擔憂如果美國經濟停滯且特朗普如計劃般實施減税，美國赤字將擴大，這也加劇了債市下跌。
“在我看來，這像是國債市場遭遇買方罷工，投資者在週末前集中拋售風險資產，“富國銀行利率策略師安傑洛·馬諾拉託斯表示，“流動性非常嚴峻。我們的指標顯示，10年期國債流動性已處於2023年地區銀行倒閉事件以來最緊張的水平。”
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