特朗普關税風波：科技“殭屍獨角獸”迎來末日——彭博社
Parmy Olson
Klarna是暫停IPO計劃的科技公司之一。
攝影師：彭博社/彭博社唐納德·特朗普總統的關税風波迄今為止只給科技行業帶來了壞消息——就像對除了MAGA死忠之外的幾乎所有人一樣。金融科技公司Klarna Group Plc和票務平台StubHub已暫停了首次公開募股計劃，威脅要讓風投公司缺乏滿足投資者所需的現金。這表明過去兩年初創企業融資的下降趨勢還將繼續。但對科技創始人和他們的支持者來説，也有一線希望。關税衝擊可能會為長期難以專注於財務基礎的生態系統提供一個健康的調整。
彭博社觀點英格蘭銀行退縮了。現在它需要全面撤退。印度本地初創企業落後於中國是印度的錯無論有沒有關税，台灣都處於圍困之中白宮正在為科技行業煽動一場不確定性的烈火甚至在過去兩年人工智能炒作推高科技估值泡沫之前，硅谷就已經存在殭屍獨角獸問題：許多通過獲得10億美元或更高估值而達到獨角獸地位的初創企業前景黯淡，幾乎沒有希望證明其地位。例如，根據彭博新聞最近的一份報告，2021年有超過354家初創企業達到了10億美元的門檻，但自那以後只有6家進行了IPO。
其他幾家公司以低於10億美元的價格被收購，而那些成功獲得風險投資的公司則以較低的估值完成融資，即所謂的"折價輪"。根據CB Insights的數據，截至2025年2月，尚未上市或被收購的風險投資支持的獨角獸企業數量達到創紀錄的1200家。這是基於它們無論業績如何都能持續以更高估值融資的假設。但現實並非如此——2021年誕生的獨角獸企業中，只有不到三分之一在過去三年成功籌集更多資金。
但這裏有個新觀點：或許那些依賴持續輸血才能存活的企業本就不該苟延殘喘。初創企業生態對增長的沉迷，以及推遲公開市場檢驗的做法，可能從一開始就不是個好主意。
那些表達"新冠級別恐懼“的風投機構，或許應該歡迎特朗普經濟動盪可能帶來的洗牌效應——尤其是在生成式AI熱潮可能製造更多泡沫的當下。例如，二級市場更可能給估值過高的初創企業適當折價。想想看，OpenAI聯合創始人去年竟為一家根本沒有產品服務銷售計劃的初創公司成功融資10億美元。
關鍵在於，今年創立的下一代初創企業，由於更廣泛地運用AI工具已變得更加精簡且融資需求降低，它們將以更穩健的原則為基礎，資本支出也將更為審慎。
我去年曾主張摒棄"獨角獸"這一沿用十年的術語，改用倫敦風投家Saul Klein提出的"純血馬"概念——指年收入至少1億美元的科技初創企業。
若經濟不確定性延續，或將迫使高速增長的初創企業真正構建可持續模式，否則面臨淘汰。如果説過去兩年的放緩是對狂熱投資的暫緩，那麼最新的經濟動盪可能導致商業模式實質性變革，重新聚焦基本面——而非空談願景。
伴隨IPO放緩的風險是併購減少——這條不夠光鮮但常見的退出渠道可能萎縮。“若兩大流動性渠道持續凍結，或將引發更廣泛的收縮，“倫敦商學院戰略與創業學教授Gary Dushnitsky指出，“未來數月將決定生態系統是蜕變得更精幹，還是陷入長期低迷的關鍵期。”
歐洲是樹立標準的理想試驗場。雖然該地區科技初創企業難以獲得規模化所需的後期融資，但其風投機構更關注反映可持續商業模式的硬性指標——部分得益於歐盟企業必須遵守的更嚴格財務披露制度。
對硅谷而言，特朗普的關税衝擊揭示了一個殘酷現實：免費資金的時代短期內不會迴歸。向更健康科技生態系統的轉型對初創企業和風投機構將是痛苦的，但這同時也意味着更具可持續性和創新性的商業模式。最終存活下來的獨角獸企業將是真正的強者——而非殭屍企業。
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