特朗普關税政策："鑽吧，寶貝鑽吧"口號淹沒在石油浪潮中——彭博社

Liam Denning

石油前景日趨黯淡。

攝影師：賈斯汀·哈梅爾/彭博社通過蓋蒂圖片社

唐納德·特朗普總統可能正在為本世紀迄今為止石油行業創造最糟糕的條件，僅次於2020年疫情衝擊。至少後者可以歸咎於病毒。

國際能源署剛剛將今年石油需求增長預測從上月的預測下調29%，至僅73萬桶/日。其對2026年的初步預測延續了這一趨勢，增長率甚至更低，僅為69萬桶/日。這兩個數字都將比2024年以及20年平均每年近100萬桶/日的增長有所放緩——這一平均值既包括疫情期間，也包括全球金融危機期間。

彭博社觀點這是哈佛反對削減資金的最佳論據美國公民可能很快會登上飛往薩爾瓦多的飛機下一次TikTok關閉可能會持續更長時間小羅伯特·肯尼迪的孤獨症“調查”反映出他的無知國際能源署的削減緊隨高盛集團分析師本週末和能源信息管理局在其最新展望中更為劇烈的削減之後，該展望於上週發佈。“上週”現在是一個充滿含義的詞彙，考慮到特朗普激進且混亂的關税政策引發的經濟和金融動盪，這是需求預測削減的主要原因。

更糟的是，特朗普的貿易戰恰逢沙特阿拉伯似乎正在醖釀一場市場份額爭奪戰。正如我的彭博社觀點專欄同事哈維爾·布拉斯在此處所寫，即便需求預期惡化，沙特阿拉伯仍有多重動機推動歐佩克+增產。這些動機包括懲罰組織內的違規成員，以及在一系列議題上尋求白宮的政治支持，如伊朗制裁、推進核能合作伙伴關係以及減輕關税影響。

其結果是全球石油市場迅速從相對平衡狀態轉向未來幾年明顯供過於求的局面。在其他條件相同的情況下，國際能源署預測今明兩年石油供應過剩量平均約為每日84萬桶，這將是本世紀除2020年外最嚴重的過剩情況。

石油即將迎來的豐裕之年

全球年度石油供需差額（實際值與預測值）

數據來源：國際能源署

注：數據包含庫存變化及"平衡項雜項"（國際能源署用於代表石油供需差額的代理指標）。2025年及2026年數據為預測值。

顯而易見，這些僅是初步預測，可能出現較大變動。除2020年異常情況外，與2015至2016年時期最具可比性——當時尚未擴容的歐佩克通過增產試圖遏制美國頁岩油熱潮。國際能源署最初預測的供應過剩量後來因非歐佩克產油國（尤其是美國）在價格暴跌後減產而調低。

未來幾個月我們很可能會看到這種影響的迴響。頁岩行業早期過度擴張的遺留問題，是優先考慮現金流而非產量。這使得美國石油生產商本就謹慎的態度更加明顯，今年迄今15%的油價跌幅和國際能源署新預測帶來的壓力更強化了這種情緒。達拉斯聯邦儲備銀行調查顯示，短短幾個月內，石油行業高管們從聲稱“總統選舉結果消除了未知風險”，轉變為譴責“政府混亂是大宗商品市場的災難”。極具諷刺意味的是，由特朗普能源部長克里斯·賴特創立的油田服務公司Liberty Energy Inc.，其股價今年迄今已下跌超40%。

“鑽探吧寶貝鑽探"這個口號暴露出對石油市場供應側的短視執着。如今特朗普對需求的影響已昭然若揭，這個陳詞濫調的膚淺本質也隨之顯現。更多彭博觀點：

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