央行官員們與其他人一樣，迷失在貿易戰的迷霧中：貝街版 - 彭博社

Christine Dobby

2025-04-17

加拿大央行兩位最高官員卡羅琳·羅傑斯和蒂夫·麥克勒姆。週三央行暫停了降息週期，並重申政策制定者將"謹慎行事"，等待觀察美國總統唐納德·特朗普的貿易政策如何成形。

攝影師：詹姆斯·帕克/彭博社 歡迎閲讀《灣街版》——我們專注於加拿大金融動態的每週通訊，涵蓋戰略、交易、人事變動與經濟。

我是克里斯汀·多比，彭博社駐多倫多銀行業記者，每週五為您奉上這份資訊。由於明日假期，本週提前發佈。本期我們將探討：貿易戰如何擾亂央行行長們的決策、加拿大房市低迷現狀，以及國內ETF為何迎來高光時刻。另外：米色薯片還能嚐出"火辣紅"風味嗎？

請將本刊分享給您的朋友同事，若您是被轉發接收者，點擊此處訂閲即可每週獲取。

¯\_(ツ)_/¯

與普羅大眾一樣，央行行長們也開始放棄預測特朗普下一步關税行動。

加拿大央行週三將政策利率維持在2.75%不變——並非因為當前經濟表現強勁。失業率正在攀升，房地產市場陷入低迷（詳見下文），商業信心更是跌至谷底。

不，行長蒂夫·麥克勒姆和央行其他領導層暫停了降息行動，因為他們正航行在由美國總統反覆無常掀起的貿易戰濃霧中。他們完全無法預知前方是沙灘還是冰山。

沒有人能預知。

“我認為所有人都在關注白宮每日發佈的聲明，目睹美國貿易政策反覆無常、難以預測的走向，“麥克勒姆對記者表示。

“加拿大經濟和通脹走勢關鍵取決於美國貿易政策，而後者仍具有高度不可預測性，“他説。“鑑於這種不確定性，對經濟增長和通脹的具體預測實際上毫無意義。”

為此，加拿大央行勾勒了兩種經濟可能情景——有限關税與全面貿易戰——並特別説明這些甚至不是官方預測，只是對可能發生情況的設想。或許。有可能。

加拿大央行提出兩種經濟情景

來源：加拿大央行

第一種情景下，特朗普大部分（非全部）關税通過談判取消。中國對加拿大農產品的部分關税仍然存在。加拿大經濟增長放緩但避免衰退。

第二種情景中，美國部分主要關税（包括對汽車及零部件25%的徵税）與加拿大相應反制措施持續存在。該情景下全球陷入持久貿易戰。加拿大GDP萎縮，國家將經歷整整一年的"嚴重衰退”。

美聯儲理事克里斯托弗·沃勒本週早些時候針對美國提出了兩種相似情景，同時指出白宮關税政策的不確定性。

沃勒週一在聖路易斯演講時，分別描述了"大幅加徵關税"和"小幅加徵關税"兩種情形，並暗示美聯儲在這兩種情景下都可能下調基準利率。

但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾表示，目前官員們並不急於做出任何調整——尤其是考慮到美國政府政策"仍在演變，其對經濟的影響仍存在高度不確定性”，他週三在芝加哥如是説。

“正如芝加哥傳奇人物費里斯·布勒所言：‘生活節奏快得驚人’，“鮑威爾説道，“目前我們處於有利位置，可以在考慮政策立場調整前等待更明確的前景。“這番言論使鮑威爾招致特朗普的憤怒。

老套：蒂夫·麥克勒姆在週三記者會上近40次使用"不確定"一詞。新潮：他穿插使用的"模糊"“不明朗"等同義詞。聽眾對這種措辭變化表示讚賞。攝影師：詹姆斯·帕克/彭博社麥克勒姆表示，加拿大央行無法採取任何措施來減少對美國貿易政策的不確定性。他稱，央行能做的就是評估其影響，並利用貨幣政策來增強加拿大民眾對價格穩定的信心。

但不必過於悲觀。至少有一位人士從經濟焦慮中看到了積極面：安德魯·盧特菲，新上市的公共公司Groupe Dynamite Inc.的董事長兼首席執行官。

在該零售商上市後的第二次財報電話會議上，盧特菲提到了"紅唇效應”，他認為雖然消費者暫緩購買汽車和傢俱等大件商品，但他們仍希望通過零售消費獲得樂趣/療愈。這對旗下擁有Dynamite和Garage品牌的快時尚零售業務來説是個好消息。

“在經濟衰退時期，一件能讓你綻放笑容的30美元可愛上衣，往往正是幫你度過一週所需。”

數據透視

全球金融市場的普遍混亂。四月飛雪。如今房地產市場又急劇下滑。加拿大的春天正變得令人沮喪。

事情本不該如此。據阿里·阿爾特斯特德報道，加拿大房地產市場在經歷多年銷售疲軟後，本季本應終於回暖，但隨後特朗普的貿易戰來了。

3月份全國銷售額同比下滑約9.3%，卡爾加里的交易量下降近17%，多倫多地區下降24%。

加拿大房地產市場再次下跌

隨着與美國的貿易戰升温，交易量下降

來源：加拿大房地產協會

注：數據經過季節性調整

“在短時間內，我們從確定無疑的反彈年變成了最多隻能勉強維持現狀，”加拿大房地產協會的高級經濟學家肖恩·卡斯卡特説道，該協會於週二發佈了這些數據。

加拿大銀行高級副行長卡羅琳·羅傑斯在新聞發佈會上談到了這一點。“有相當多的供應正在增加——特別是在專門建造的出租房和公寓方面——你看到了移民政策導致的人口變化的影響，”她説。多倫多和安大略省“可能比其他地區受到貿易戰的打擊更大”。

灣街的起伏

待在家裏。加拿大的主要公共機構，包括養老基金管理基金阿爾伯塔投資管理公司和東安大略兒童醫院，正在建議員工不要前往美國，一個養老金會議從聖地亞哥遷至加拿大。隨着外國遊客也遠離，美國經濟將損失數十億美元的收入。
回家。投資者上週以四年來未見的速度將資金投入專注於加拿大股票的交易所交易基金。彭博社彙編的數據顯示，4月7日至11日期間，主要持有加拿大股票的ETF淨流入25億加元（18億美元），為2021年5月以來的最高水平。
該回家了。帕克蘭公司表示，首席執行官鮑勃·埃斯佩將下台，因為這家燃料分銷商正面臨其最大股東辛普森石油有限公司對其業務和治理進行全面改革的日益增長的壓力。

下一步動向

聯邦選舉的提前投票將於4月18日至21日進行。英語領導人辯論將於今晚渥太華時間7點開始，標誌着4月28日衝刺階段的啓動。

羅傑斯通信公司將於4月23日公佈第四季度收益並舉行年度會議。預計這家無線和媒體公司的高管將面臨股東們的一些尖鋭問題。截至週三收盤，自羅傑斯9月宣佈掌控楓葉體育娛樂公司以來，其股價已下跌37%。

下週還將公佈財報的公司：泰克資源、Celestica、Agnico Eagle Mines、Aecon和第一量子礦業。

加拿大統計局將於4月25日發佈2月份的零售銷售數據。

Bay Street之外

盈利。華爾街銀行的高管們對經濟走向感到擔憂，但漢娜·萊維特報道稱，他們的第一季度業績幾乎沒有顯示出這種擔憂。美國六大銀行在本季度回購了約220億美元的股票，較去年同期增長超過60%，且增加的貸款損失準備金低於過去三年中典型的季度。銀行的財報顯示股票交易繁榮，美國消費者和企業依然健康，但同時也伴隨着一個又一個的警告，即未來難以預測。
燃燒。如果薯片不是鮮紅色的，人們會知道它是辣的嗎？迪娜·尚克爾在她的報告中探討了這個問題，報告關注一些食品公司從食品中去除人工染料的努力。見證百事公司長達一年的努力，為Simply Ruffles Hot & Spicy發明一種新型調味料。結果是薯片不再是火紅色，而是“橙黃色並點綴着香料”。與（臭名昭著的）Ruffles Flamin’ Hots相比，“這些薯片基本上是米色的”。下一個障礙是將它們銷售給習慣於某些食品外觀的公眾。

左邊是樂事烈焰辣味薯片，右邊是無人工色素的樂事純辣味薯片。兩種都會讓我嘴巴着火，我保證。攝影師：彭博社### 聯繫我們

*提供線索、反饋和故事創意請聯繫：*[email protected]