中國將發行特別國債應對特朗普關税與貿易戰對經濟的威脅——彭博社

中國於週四發行了本年度首批特別國債，這是政府為緩解中美貿易摩擦升温帶來的衝擊所宣佈的經濟刺激措施之一。

財政部分三期發行了規模達2860億元人民幣（約合390億美元）的特別國債。此次發債旨在為3月通過的財政計劃籌集資金，但與普通國債不同，特別國債專款專用，不計入中國今年創紀錄的4%財政赤字目標。

此輪發債正值北京尋求加大支出以保護經濟免受美國對華商品加徵145%關税的衝擊，這一關税政策可能使中國2025年5%的增長目標難以實現。

特別國債啓動發行 中國債務供給將增加

資料來源：中國債券信息網、彭博社

注：月度統計包含1年期及以上普通國債與特別國債；2025年4月發行量按計劃規模測算

週四發行的1650億元5年期特別國債將用於向受經濟低迷影響、利潤率微薄的國有銀行注資。中國計劃在6月4日前累計發行5000億元此類債券。

據一位參與國債競標的交易員透露，5年期票據以平均收益率1.45%售出。

週四還分別發行了500億元和710億元的20年期、30年期特別國債。這些是1.3萬億元超長期特別國債的一部分，涵蓋20年、30年和50年期品種，將持續發行至10月。

今年超長期特別國債總髮行額度高於去年發行的1萬億元。募集資金將用於消費品購置融資、重大基建項目建設及企業設備更新。

該匿名交易員表示，20年期和30年期票據分別定價1.98%和1.88%，投標倍數均超三倍，顯示投資者需求強勁。

澳新銀行高級策略師Zhaopeng Xing指出，特別國債發行結果符合市場預期，“政府正加快財政政策支持步伐以對沖關税衝擊”。

延伸閲讀：
IMF警告2026年後中美貿易戰餘波中國出口導向型經濟面臨更嚴峻關税衝擊關税降級談判知易行難：《今日中國》專題貝森特：美國未單方面提出對華關税削減方案

儘管債券供應即將增加，但市場並未顯現壓力跡象，因部分人士預期中國人民銀行今年將降息或下調銀行存款準備金率以支撐經濟增長。基準10年期國債收益率僅較2月觸及的歷史低點高出約5個基點。

中國隔夜回購利率週四徘徊在1.6%附近，為1月以來最低水平，表明資金面充裕有助於緩衝債務供應增加的影響。

“我們預計未來幾個月將出現供應高峯，而中國人民銀行將保持流動性穩定，“澳新銀行的邢表示。

邢表示，中國人民銀行可能使用定向逆回購協議等工具來管理流動性，並補充稱"也可能考慮重啓國債購買或在適當時機下調存款準備金率以注入流動性”。