美國，我們漫長的通脹噩夢暫時結束了——彭博社
Kathryn Anne Edwards
我們負擔得起。
攝影師：斯賓塞·普拉特/蓋蒂圖片社
經濟衰退通常在就業停止流失時結束，但會在勞動力市場留下一個缺口。只有當失去的就業崗位恢復時，經濟才被認為完全從衰退中復甦。這很簡單。那麼，從通脹率飆升中恢復又意味着什麼？
考慮到美國近年來經歷的通貨膨脹時期比經濟衰退要少，這個問題更難回答。相比衰退。在疫情時代消費者價格飆升之前，上一次通脹大幅上升是在20世紀70年代末，也就是40多年前。儘管通脹率已降至可接受水平，但考慮到我們可能面臨另一輪與特朗普政府關税政策相關的潛在惡性通脹，這個問題值得探討。
彭博社觀點課程計劃：學校應尊重家長權威孩子們很焦慮。忽視它無濟於事。我想埃隆·馬斯克不記得經濟學101了世界各國的財政部長們感到困惑和迷茫通脹飆升沒有像勞動力市場的“就業缺口”那樣明顯的對應物，這使得人們容易忽視價格飆升帶來的持續痛苦。例如，特朗普政府對關税帶來的經濟影響的官方説法是，任何短期痛苦（很可能是價格上漲）都將值得長期收益（更好的貿易協議）。但歷史確實提供了一個衡量復甦的基準，儘管它駁斥了白宮認為任何痛苦都將是短暫的觀點。這就是所謂的“工資缺口”。
當累計名義工資增長超過與通脹飆升相關的累計價格增長時，可以認為經濟已從通脹中恢復。工資差距還映射了特定危機的程度，併為其設定了具體界限，從而為制定政策和衡量進展提供了依據。美國國家經濟研究局是官方仲裁者，負責判定經濟衰退的開始和結束時間。但對於通脹高企的界定，並沒有這樣正式的流程。不過，一個經驗法則是，當價格增長加速超過3%並持續保持在這一水平時，通脹飆升開始；當價格增長持續低於3%時，通脹飆升結束。
通脹膨脹
疫情期間，消費者價格指數達到了自20世紀80年代初以來的最高水平
資料來源：勞工統計局、彭博社
按照這一標準，疫情引發的通脹飆升始於2021年4月，當時消費者價格指數的同比漲幅從3月的2.6%躍升至4.1%，並於2024年6月結束。在此期間，累計價格上漲了17.4%。生產和非管理類員工的工資增長（這一羣體約佔工資就業的82%）在2024年之前一直滯後，截至2024年5月累計增長為17.5%。工資差距在價格下降時出現並最終閉合。
自那以後，工資增長超過了價格上漲，截至3月，工資增長為21.4%，而價格上漲為19.9%。這不僅是工資的恢復，更是工資的增長，相當於不僅恢復了經濟衰退中失去的工作，還彌補了在此期間本應增加的工作。關鍵點在於，經濟如何成功地度過了疫情時期的高通脹率，並如何能夠“清零”其對工資的淨影響。
終於迎頭趕上
自2021年初以來的累計工資漲幅現已超過同期通脹水平
數據來源：勞工統計局、彭博社
有經濟學家指出，所謂實際工資已計入通脹因素，認為這種名義比較沒有意義。這種説法固然合理，但本圖表旨在衡量通脹飆升對美國人生活的實際影響。工資單不會顯示"實際"價值，納税申報表也不隨通脹調整。正如2024年大選所證明的，當話題涉及通脹時，除了專業人士沒人會討論"實際"數據。這對特朗普政府可能是個問題——其推行的進口關税政策被絕大多數經濟學家認為將加劇通脹。儘管白宮聲稱即將到來的陣痛是短暫的，歷史數據卻給出了相反的答案。
根據疫情前3%的通脹閾值標準，美國自1964年以來經歷過三次嚴重通脹期：1967年11月至1972年6月、1973年3月至1983年6月、1987年4月至1991年10月。其中長達十年的中期通脹期實際包含兩次急劇飆升，但物價漲幅從未回落至3%，1976年底最低仍達5%後再次攀升。
漫長的復甦
數據來源：勞工統計局
在第一次通脹高峯期間，工資增速曾超過物價漲幅，但在後續兩次中遠遠落後。1973-1983年通脹期結束後，工資差距用了近五年才彌合——而當時通脹已再度抬頭。1987年開始的通脹浪潮退去後，填補工資缺口耗時22個月。即使我們將十年通脹期劃分為兩個階段（以1976年12月物價漲幅低谷為界），情況也未見改善：第一階段後耗時8個月填補缺口，第二階段後則需36個月。
20世紀70年代末至90年代初的整個時期，標誌着長達數十年的工資增長停滯之戰，這對大多數美國人的生活水平造成了毀滅性打擊。累計工資最終超過累計物價的"歸零時刻"耗費了逾30年時間。
儘管最近的通脹經歷令人痛苦，但考慮到物價增速回落之快、工資恢復甚至反超速度之迅猛，這輪通脹相對温和。若歷史具有參考價值，政府官員不應指望重演這種局面。關税帶來的連鎖反應仍是未知數，拿進口價格賭博可能引發通脹率再次飆升。
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