油價為何下跌及其影響 - 彭博社
Julian Lee, Alex Longley
2015年3月23日星期一,捷克共和國烏赫裏採市MND AS公司運營的石油工廠內的抽油設備。攝影師:Martin Divisek/彭博社當美國總統唐納德·特朗普於1月20日宣誓就職開啓第二任期時,油價接近去年夏季的高點。而到4月初,油價已跌至四年低點,當月晚些時候僅小幅回升。
原油價格下跌將對產油國和進口國產生重大影響:產油國難以在此價格水平下平衡預算,而進口國則因運輸和工業能源成本降低受益。以下是需要了解的關鍵信息。
特朗普2025年就職後的原油暴跌
原油價格走勢
數據來源:ICE歐洲期貨交易所與紐約商品交易所
注:1月20日WTI無交易數據,採用就職前最後一個交易日(1月17日)收盤價
油價為何下跌?
4月初兩大因素導致原油價格下挫——全球基準布倫特原油跌破63美元/桶,美國國內基準西得克薩斯中質原油跌破60美元/桶。
首先是特朗普4月2日宣佈對貿易伙伴國加徵所謂"解放日"關税,隨後中國實施報復性關税。這些關税措施顛覆了國際貿易和全球經濟增長預期。國際貨幣基金組織在4月22日發佈的報告中,將2025年全球實際GDP增長預測從1月的3.3%下調至2.8%。
經濟增長是石油需求的關鍵驅動力,因此前景疲軟會對石油作為運輸燃料和工業能源的使用產生影響。世界主要石油預測機構均下調了2025年需求預期,其中國際能源署指出原因是"貿易緊張局勢突然急劇升級導致全球經濟前景惡化"。美國和中國約佔增長減幅的一半,其餘大部分來自依賴貿易的亞洲經濟體。
修正石油需求預測
分析師對2025年季度石油需求預測的四月調整
資料來源:國際能源署、美國能源信息署和歐佩克
貿易戰還可能對石化產品生產商產生重大影響——這些產品包括塑料、化肥和其他由石油和天然氣製成的商品。根據國際能源署的數據,從美國採購原料的中國生產商將受到特別嚴重的衝擊。
第二個因素是歐佩克+(由沙特阿拉伯和俄羅斯領導的產油國聯盟)宣佈將在5月增產41.1萬桶/日,是原計劃的三倍。該組織此前計劃在2026年9月前每月增產13.7萬桶/日。
歐佩克+為何故意增產?
歐佩克+否認此舉受到特朗普呼籲該聯盟降低油價的影響。相反,歐佩克+表示提高產量目標是對超額生產的成員國(最突出的是哈薩克斯坦和伊拉克)的警告。歐佩克數據顯示,由於避免收入削減的強烈動機,這兩個國家自2024年初以來產量均未低於目標水平。
歐佩克+認為,增加總體供應並壓低價格將讓違規成員國明白,如果他們不遵守規定,其他國家也不會,最終損害所有人的利益。
哈薩克斯坦的產量作弊行為
石油產量超過歐佩克+目標
來源:石油輸出國組織
注:目標已調整,以計入哈薩克斯坦自2024年5月以來承諾的補償性減產。
沙特阿拉伯能源部長阿卜杜勒阿齊茲·本·薩勒曼親王將這一舉措描述為僅僅是“開胃菜”,如果違規國家不減緩生產,該組織最大產油國將進一步增加產量。
油價下跌對進口國有何影響?
較低的油價對進口國有利,通常會減少燃料費用並降低司機的加油價格。對於一些進口國來説,油價下跌的影響因用於國際石油交易的美元貶值而加劇。
雖然以美元計價的布倫特原油在特朗普就職後的三個月內下跌了16%,但歐元對美元的走強意味着歐洲買家享受了更大的跌幅:24%。英國的原油買家也看到了類似的影響。
已有跡象表明,油價下跌至少導致了消費的邊際增長。德國一家取暖油分銷商表示,當4月份價格暴跌時,他們看到了創紀錄的銷售,因為家庭利用價格下跌在冬季過後重新加滿油箱。美國零售汽油價格也逐漸接近每加侖3美元,這可能有助於在駕駛旺季的夏季需求。
特朗普時期美國汽油價格
全國普通無鉛汽油日均價格
數據來源:美國汽車協會
歐洲和英國加油站汽柴油價格波動較為平緩,因燃油零售的高額固定税費緩衝了原油價格波動。據全球油價網數據顯示,特朗普就職後的三個月內,德國加油站汽油價格僅下跌4%,英國跌幅為2%。
油價下跌如何衝擊出口國?
進口國獲益的同時,出口國將承受壓力。嚴重依賴石油收入的沙特阿拉伯就是典型案例。
國際貨幣基金組織估算,在當前產量下沙特需要油價維持在每桶90美元以上才能實現預算平衡,而彭博經濟將這一盈虧平衡點上調至112美元(計入該國主權財富基金國內支出)。但彭博4月追蹤的18家銀行預測,2025年布倫特原油均價將在64至77美元區間。高盛警告稱,若今年沙特原油均價為62美元,其財政赤字恐激增至670億美元。
當然,這個王國還有其他平衡財政的手段:削減開支或通過發債為其經濟振興計劃融資。過去一年沙特已是新興市場最大債券發行國之一。
通常情況下,油價下跌會刺激需求增長,使生產商能夠通過增產來彌補出口價值下降的損失。但特朗普發起的貿易戰所引發的不確定性抑制了需求增長,導致生產商無法從低價中獲得銷售提振。
延伸閲讀:為何"鑽探熱"沒有想象中那麼簡單
油價下跌也令美國石油生產商感到沮喪,並危及特朗普通過大幅提升化石燃料產量實現"能源主導"的目標。西德克薩斯中質原油價格跌破每桶60美元后,得克薩斯州石油高管布萊恩·謝菲爾德呼籲同行立即削減鑽探活動,“靜觀關税戰發展”。
美國鑽探活動零增長
美國石油鑽井平台數量
數據來源:貝克休斯公司
油價下跌對能源轉型意味着什麼?
油價下跌對能源轉型的影響尚不明朗。
理論上,高油價通過成本因素推動消費者轉向非化石能源,從而促進能源轉型,而低油價則會產生阻礙作用。但儘管特朗普4月實施的關税未涉及石油,貿易緊張局勢加劇了人們對能源供應安全的擔憂——這種擔憂自俄羅斯2022年入侵烏克蘭後就在歐洲持續存在,並加速了歐洲大陸的能源轉型。風電和太陽能發電行業受地緣政治和貿易爭端的影響相對較小。
此外,風能和太陽能行業受油價影響微乎其微:它們真正的競爭對手是天然氣,以及在世界某些地區還包括煤炭。
向電動汽車的轉型將更直接地受到低油價的影響:加油站的油價會影響消費者購買哪種類型的汽車。但不斷擴大的車型選擇、提升的續航里程以及更多的充電點,都在全球範圍內助力增強電動汽車的吸引力。