高盛警告：油價暴跌或致沙特阿拉伯赤字激增 - 彭博社

油價暴跌將對沙特阿拉伯的財政狀況和龐大的經濟雄心產生深遠影響。

高盛集團獨家向彭博新聞提供的預測數據顯示，該國今年財政赤字可能飆升至670億美元。這遠超政府2024年底制定的基準預測值兩倍以上，或將迫使王儲穆罕默德·本·薩勒曼在國際債券市場增加借貸，並進一步縮減其數萬億美元規模的經濟轉型計劃。

自4月2日美國總統唐納德·特朗普宣佈對幾乎所有國家加徵新關税後，原油價格跌至約四年最低點，全球經濟衰退風險驟增。數小時後，以沙特和俄羅斯為首的歐佩克+組織突然宣佈將加速增產計劃，令能源交易商震驚。

週三晚些時候布倫特原油價格回升，因特朗普表示將推遲部分關税，但65美元/桶的價格仍較上週下跌近15%。多數分析師預測最嚴峻時刻尚未到來。

沙特財政部向彭博表示，正在評估近期事態發展，準備採取必要措施維持財政穩健。

閲讀更多：中東洞察：四張圖表解讀油價衝擊對沙特的影響

“財政調整勢在必行，”高盛中東及北非經濟學家法魯克·蘇薩在接受採訪時表示。他的預算預測基於今年油價平均每桶62美元的假設。

“我們將看到更多借貸行為，我認為在項目優先級上需要更激進的重新排序，”他説，“他們從不迴避這些真正艱難的決定。”

甚至在本月油價暴跌前，原油價格就已低於沙特實現預算平衡所需水平。彭博經濟新興市場經濟學家齊亞德·達烏德指出，去年沙特政府需要油價達到93美元才能平衡預算，若計入主權財富基金在王儲大型項目上的支出，這一門檻將升至108美元。

訂閲*《金錢中東》通訊**，每週獲取該地區財富與權力交織的深度解析。*

近幾個月來，沙特政府推遲了部分支出。財政部表示此舉是為了重新規劃項目優先級並防止經濟過熱。

“我們堅信大部分願景目標或已實現或正按計劃推進，我們將成功舉辦所有關鍵活動，”一位發言人表示。

雖然沙特未披露預算中的油價假設參數，但其預估今年財政赤字佔GDP比重為2.3%，在低收入情境下可能升至3.7%。高盛預測的670億美元赤字意味着赤字率超6%，這將是2020年新冠疫情爆發以來的最高水平。

深入瞭解沙特阿拉伯緊張的財政狀況：
* 主權財富基金擴大融資渠道以滿足MBS王子的支出目標 * 沙特王儲的萬億美元轉型計劃面臨資金削減 * 沙特轉型計劃令經濟與石油財富承壓

經濟學家達烏德表示，OPEC+新協議下的增產措施對彌補油價下跌帶來的收入損失收效甚微。他已將沙特這個1.1萬億美元經濟體今年的增長預期從3%下調至2.6%。他認為，非石油行業——王儲改革計劃的核心領域及沙特主要就業渠道——將受到衝擊。

“儘管貼着非石油標籤，沙特的經濟繁榮實則依賴石油，“達烏德分析道，“油價走低將導致財政緊縮、基建放緩及公共部門縮編。”

更多借貸已在所難免。這個發展中國家集團中最大的國際債券發行國，2025年迄今已發售逾140億美元美元/歐元債券。華盛頓阿拉伯海灣國家研究所訪問學者蒂姆·卡倫測算，若不進一步削減開支，沙特年內可能再融資165億美元。彭博數據顯示，此舉將打破該國2017年創下的215億美元年度國際借貸紀錄。

在沙特阿拉伯的信用違約互換（衡量國家風險溢價的指標）上週躍升至2020年以來的最高水平後，此類任務可能會變得更加複雜和昂貴。

對這個海灣國家有利的是，其債務與GDP的比率約為30%，遠低於大多數其他新興市場。標準普爾全球評級上個月將其提升至與日本和中國相同的水平，並表示政府從石油轉向多元化的努力正在取得成效。

儘管如此，疲軟的石油市場將考驗被稱為MBS的王儲的計劃。

目前有數十個大型項目正在進行中，包括特羅耶納滑雪勝地、歷史悠久的迪裏耶泥城，以及一座足以容納20座帝國大廈的立方體摩天大樓。所有這些項目都在推進，因為沙特王國計劃在2030年舉辦世界博覽會，並在2034年舉辦男子足球世界盃。

“投資計劃的資金一直是2030願景的關鍵挑戰，”阿布扎比商業銀行的首席經濟學家莫妮卡·馬利克説。“較低的油價顯著增加了這一挑戰。”

為了籌集更多資金，沙特阿拉伯一直在出售公司股份。政府於2024年中期通過石油巨頭阿美公司的後續股票發售籌集了120億美元，而主權財富基金則在11月通過減持部分沙特電信公司股份獲得了10億美元。

高盛的蘇薩表示，這可能是沙特為填補赤字繼續使用的另一個槓桿。他補充説，利雅得還可以動用其4100億美元的外匯儲備，但可能會避免這樣做，因為這些儲備主要用於支持里亞爾與美元的掛鈎。

“如果他們建設特羅耶納、立方體或迪裏耶會導致破產或貨幣脱鈎，他們是不會去做的，“蘇薩説。“他們不會為了維持支出水平而讓自己陷入這類經濟困境。這根本不可能發生。”