包括Tikehau和CVC在內的私募公司轉向防禦策略——彭博社

Silas Brown

2025-04-30

攝影師：希拉里·斯威夫特/彭博社 歡迎訂閲*《私募動向》，這是彭博社每週兩次的通訊，聚焦私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動力。本期我們關注私募股權在國防投資上的轉向，以及奧蘭多·布拉沃對交易活動的樂觀態度。此外，私募信貸領域再現重組動態。若您尚未訂閲，請點擊此處註冊 *—— 賽拉斯·布朗有反饋意見？歡迎發送郵件至*[email protected]*

防禦性投資行為

約翰·梅納德·凱恩斯曾有名言：當事實改變時，我會改變想法。私募股權投資者如今正在踐行這一理念。歷史上，收購公司對國防資產避之不及，認為其週期性過強、資本密集度太高，且關鍵問題在於充滿道德風險。

如今，隨着美國總統唐納德·特朗普明確表示歐洲需加強自主防禦，包括Tikehau和CVC在內的機構正試圖從歐洲軍事擴張的歷史性轉變中獲利，據我的同事亞倫·基希菲爾德和斯維塔·戈皮納特報道。

彭博社彙編的數據顯示，今年迄今投資者已在國防領域投入約7.9億美元，且後續可能還有大型交易。作為對比，過去20年中僅有5個年份的國防投資達到10億美元規模。

布拉沃的牛市哲學

在競標重大交易時，有時傳統方法反而最有效。

奧蘭多·布拉沃——私募巨頭托馬·布拉沃的聯合創始人——去年就通過一封樸實無華的邀約信，啓動了該公司史上第二大併購案。這封致波音高管的信函提議：若該公司啓動飛行導航部門出售程序，布拉沃將隨時準備報價。上週雙方最終達成了106億美元的交易。

奧蘭多·布拉沃攝影師：伊娃·瑪麗·烏茲卡特吉/彭博社布拉沃向我的同事瑞恩·古爾德透露，隨着科技企業估值下跌、行業長期投資陷入困境以及利率持續高企，現在正是提筆致信的最佳時機。

“我們的理念是：收購頭部軟件公司的最佳時機就是你能出手的時候，“54歲的布拉沃在接受採訪時表示，“對我們而言，市場錯位期往往提供最佳收購機遇。”

知情人士透露，Thoma Bravo預計將宣佈為其第16只旗艦基金募集至少220億美元資金，同時為另一專注於收購較小企業的獨立基金籌集至少70億美元。

艱難時期

私人信貸重組案例又添一樁。

這次的主角是黑石集團旗下的國際數據集團（IDG）。據我的同事Olivia Fishlow、Ellen Schneider和Carmen Arroyo報道，包括高盛資產管理部在內的直接貸款機構已同意將部分債權轉為股權。

IDG成為1.6萬億美元私人信貸行業中最新陷入困境的企業。教育軟件公司Pluralsight於2024年完成重組，保險理賠公司Alacrity Solutions今年初也步其後塵。由直接貸款機構注資的洗車連鎖運營商Zips Car Wash更是在二月申請破產。

我的同事Neil Callanan與Kat Hidalgo報道稱，持有私人信貸的公司正顯現日益加劇的財務動盪。

國際貨幣基金組織數據顯示，截至2024年底，超40%借款企業的自由現金流為負值。這一比例較2021年底的25%顯著上升。

他們如是説

“如果美國真的出現經濟衰退，私募股權和私人信貸領域將首當其衝。但我們確實需要一場真正的衰退。”

克里斯托弗·伍德

傑富瑞集團全球股票策略主管，接受彭博電視採訪時表示

關鍵數字

12.3億美元以摩根士丹利為首的銀行集團出售了與埃隆·馬斯克旗下社交媒體平台（現更名為X）相關的最後一批債務的金額

風雲人物

資本集團與KKR計劃於2026年通過推出兩隻新基金擴大零售業務合作，這兩隻基金將投資於上市及非上市股票。去年兩家公司已聯手整合傳統資產與另類資產的專業優勢，創建了混合公私域投資的系列基金。

採用另類與傳統策略的資產管理公司正競相建立合作伙伴關係，為個人投資者開發和銷售產品，這一羣體代表着下一片藍海市場。

行業動態

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