泰達幣（USDT）1500億美元資產由巴哈馬神秘英國人管理——彭博社

理查德·希思科特來源：Tether Holdings SA多年來，加密貨幣領域最具影響力的人物往往都是些特立獨行、直言不諱的創始人：趙長鵬，這位幣安控股有限公司的億萬富翁因違反反洗錢法規認罪；比特幣超級囤積者邁克爾·塞勒；以及Gemini交易所背後高調支持唐納德·特朗普的温克萊沃斯雙胞胎兄弟。

而理查德·希思科特則截然不同。這位41歲常駐巴哈馬的英國人作為穩定幣發行商Tether Holdings SA的首席投資官，管理着近1500億美元的資產組合。

希思科特既不在X平台高談闊論，也不在領英撰寫數字資產優勢文章。事實上，他幾乎沒有任何公開的社交媒體痕跡，這使他成為加密領域的異類。“我是個非常注重隱私的人，“他在今年四月首次接受媒體採訪時對彭博社表示，“但我確實意識到我們所做的事情正變得越來越引人注目。”

儘管希思科特在加密圈內仍鮮為人知，但Tether的爆炸式增長——加上特朗普執政下美國政府對該資產類別監管方式的根本性轉變——將這位前交易員推到了聚光燈下。他運營的私募股權業務涵蓋從農業到社交媒體的廣泛投資；管理着數十億美元的借貸業務；以及1150億美元規模的美國國債證券組合，這些證券支撐着Tether的代幣USDT。

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希思科特在培育泰達幣與坎託·菲茨傑拉德投行日益緊密的關係中也發揮了關鍵作用。該投行由美國商務部長霍華德·盧特尼克在加入特朗普政府前執掌。與坎託的合作幫助泰達幣——這個曾在華盛頓備受質疑的機構——意外成為特朗普捍衞美元儲備貨幣地位 campaign 中的盟友。

像USDT這樣的穩定幣旨在通過持有美國國債等安全、高流動性的資產儲備來維持1美元的錨定價值，這些資產可隨時變現以兑付持有者。2014年推出的USDT約佔流通中美元穩定幣總量的60%。

直到最近，這類代幣幾乎完全是加密貨幣領域的現象，投資者主要將其用於與比特幣、以太坊等其他加密貨幣的兑換交易。

但得益於特朗普重新掌權，穩定幣在金融和全球經濟中的角色正在快速轉變。渣打銀行4月報告顯示，穩定幣正日益應用於從儲蓄到跨境支付等各個領域。這種演變可能使泰達幣——進而使希思科特——在美國國債市場扮演更重要的角色，而這正是由USDT的運作機制決定的。

狂熱釣魚愛好者

紐卡斯爾大學畢業生希思科特於2023年1月接替西爾瓦諾·迪斯特凡諾出任泰達幣首席投資官。他2018年左右在泰達幣合作銀行之一、總部位於巴哈馬的德爾特克銀行擔任交易主管時，首次結識了泰達幣CEO保羅·阿多伊諾和董事長詹卡洛·德瓦西尼。在加入德爾特克之前，他曾在倫敦擔任交易員長達十年。

他於2019年離開德爾泰克公司，隨後創立了基金管理與諮詢公司馬林資本合夥公司，並將泰達幣作為客户帶至新公司。

認識競技釣魚愛好者希思科特的人形容他內斂有禮。希思科特表示計劃遷往泰達總部所在地薩爾瓦多。

知情人士透露，德瓦西尼將希思科特視為建立與坎託關係的關鍵人物。希思科特承認在馬林資本期間協助促成兩家公司合作，並補充説明盧特尼克親自參與了嚴苛的盡職調查。據媒體報道，坎託於2021年開始管理泰達儲備金。

“坎託·菲茨傑拉德花了兩年時間對我們進行難以想象的細緻盡調，“希思科特説，“我的意思是，他們連血型這類細節都查了個遍。“坎託代表未予置評。

時任坎託CEO的盧特尼克幫助消除了市場疑慮——在2022年加密貨幣暴跌期間，USDT曾短暫脱鈎美元。坎託通過可轉債投資泰達，雙方至少在兩個商業項目中是合作伙伴。

穩定幣支付公司Kast聯合創始人拉加蘭·帕西表示，坎託為泰達背書"打消了所有質疑”，“這對泰達而言意義重大”。

四月下旬，坎託關聯公司宣佈計劃聯合泰達與孫正義的軟銀集團設立近40億美元基金收購比特幣，這可能是迄今模仿賽勒在微策略（現名Strategy）開創模式的最大膽嘗試。不願具名的知情人士稱，希思科特是該計劃的主要設計者之一。泰達代表未予評論。

美國穩定幣立法

雖然坎託的支持助推了泰達幣的發展，但像USDT這類代幣的未來很大程度上可能取決於特朗普議程的成功與否。

國會正在推進立法，旨在為與美元掛鈎的穩定幣建立監管框架，這可能推動它們進入金融主流。根據渣打銀行和花旗集團的分析，若該法案獲得通過（此前參議院民主黨人阻撓了法案，因此並非板上釘釘），或將引發穩定幣市場規模的爆發式增長。

渣打銀行預測，到2028年底，與美元掛鈎的穩定幣流通市值可能激增八倍至2萬億美元；花旗集團的"基準情景"預測顯示，到2030年該市場規模將達1.6萬億美元，在"牛市情景"下更可能高達3.7萬億美元。

兩家銀行指出，由於穩定幣發行機構必須購買國債等低風險資產來支撐新代幣發行，未來幾年它們持有的美債規模可能超越許多國家。在中國等國家減持美債、特朗普關税政策動搖國債避險地位之際，這些發行機構可能成為關鍵的需求來源。

預計2030年穩定幣公司將成為最大國債持有方之一

數據來源：美國財政部、Tagus資本、花旗研究院

特朗普內閣顯然注意到了這點。財政部長斯科特·貝森特上週在眾議院金融服務委員會作證時，引用了關於"未來幾年數字資產可能為美國政府證券帶來額外2萬億美元需求"的市場推測。

“這就像獲得一個全新的國家來購買你的債券，”花旗未來金融研究所所長羅尼特·高斯表示。

穩定幣的擴張也帶來了風險。任何突然的贖回激增都可能迫使運營商迅速清算其國債頭寸，從而可能擾亂市場。

直到今年之前，Tether或許是終極的政治局外人，一直受到關於其儲備金的質疑，以及指控USDT是犯罪分子、恐怖分子和試圖規避制裁的國家的首選工具。

10月，《華爾街日報》報道稱，曼哈頓的聯邦檢察官正在調查Tether是否可能違反制裁和反洗錢規定。Tether表示，它不知道有任何此類調查，並正在與執法機構合作，確保其代幣不被用於非法目的。2021年，Tether支付了4100萬美元，以和解美國關於其謊報儲備金的指控。

Tether與美國當局的關係如此緊張，以至於其CEO阿爾多伊諾直到今年3月才首次訪問美國。他當時開玩笑説，如果早點去，他可能會被逮捕。

然而，在特朗普的領導下，Tether發現其利益突然與美國一致。特朗普上任後的首批行動之一就是簽署了一項行政命令，以促進基於美元的穩定幣的發展，並將其描述為捍衞美元全球霸權的工具。

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四月初特朗普宣佈全面"解放日"關税後，美國國債和美元的突然暴跌凸顯了風險。雖然市場動盪已逐漸平息，但他的行動引發了外國投資者可能撤離美債、推高美國借貸成本的擔憂。

這使穩定幣發行商作為美國債務買家的角色備受關注，至少在短期國債方面如此。根據渣打銀行4月15日報告，該行業未來四年需購買約1.6萬億美元國債，這種購買狂潮"可能基本滿足同期所有可能發行的新增國債需求”。

Heathcote領導下Tether持有的美國國債規模翻倍有餘

數據來源：Tether

注：基於BDO審計簽署的季度報告

渣打分析師指出，這種新增需求可能為Bessent爭取更多時間，然後再增加長期債券在公共債務中的佔比。對特朗普和Bessent的另一個潛在好處是：“如果穩定幣使美元更易使用，對支持穩定幣的美元資產需求可能會增加。”

Tether（根據最新報告第一季度增持40億美元國債）和Heathcote積極支持這一論點。他們認為，由於USDT持有者超過4億人，除非出現大規模贖回潮，否則不可能迫使其拋售美債。

“像我們這樣的穩定幣為美國財政部實現了資產多元化持有，”希思科特表示，“沒有人能坐在那裏按下賣出鍵。”

希思科特協助將Tether龐大的國債運作體系打造成近乎自動化的實體：在拍賣中買入平均期限低於90天的國債，持有至到期，然後循環操作。“這真的不是什麼高深技術，”他説。

然而，關於Tether將繼續作為國債市場支柱的論斷，建立在兩個關鍵假設之上：一是對穩定幣高速增長的預測將成真，更重要的是，其市場份額不會萎縮。

迄今為止，即便是PayPal控股公司這樣的新進入者也未能撼動Tether的市場地位。但隨着穩定幣即將步入主流，傳統金融巨頭終於開始行動。美國銀行首席執行官布萊恩·莫伊尼漢今年三月表示，該行很可能涉足該業務。

而Tether最新競爭者之一正是特朗普家族，其World Liberty金融公司於三月推出了USD1穩定幣。