日本生命保險考慮加大海外CLO風險投資 - 彭博社

東京日本生命丸之內大廈，日本生命保險公司總部所在地。

攝影師：Kiyoshi Ota/彭博社日本最大壽險公司正考慮在其擔保貸款憑證(CLO)投資中承擔略高風險，以尋求提升海外投資回報的途徑。

日本生命保險公司去年加入了其他日本機構的行列，開始購買由槓桿企業貸款組成的金融產品以實現投資多元化。這些機構通常專注於最高信用評級的票據，雖然風險最低但收益也較低。

“可能會出現僅靠AAA級分層無法確保足夠利差的情況，“日本生命首席投資官川崎敬介在接受採訪時表示，“屆時我們考慮通過納入部分AA級票據來提升收益率。”

CLO對日本生命和農林中央金庫等日本投資者具有吸引力，因其利息支付會隨基準利率波動而調整。相較於外國債券，這類浮動利率產品能更好地抵消貨幣對沖成本。

由於保險賠付多以日元計價，日本保險公司會對部分外幣投資進行匯率波動對沖。但在2022年美聯儲激進加息導致對沖成本飆升後，它們被迫拋售了已對沖的外國債券。

日本生命保險公司管理的普通賬户投資規模達78萬億日元（5270億美元），用於履行對保單持有人及其他客户的償付義務。截至3月底，其投資組合中外國債券佔比約10%，其中半數進行了貨幣對沖。

日本生命保險投資組合

該保險公司於2022年開始減持對沖的外國債券

來源：公司數據

注：日本生命普通賬户。因四捨五入，百分比總和可能非100%。

公司未披露其CLO（貸款抵押債券）持倉規模。川崎表示其他浮動利率產品包括基礎設施和房地產債務。

當前日本保險公司面臨艱難的投資環境：唐納德·特朗普的貿易戰加劇全球市場波動，並削弱了美國國債吸引力。國內方面，日本央行為貨幣政策正常化加息推升收益率。近期超長期日本國債遭拋售，致使30年期國債收益率創2000年以來新高。

在上月舉行的半年度資產配置説明會上，日本生命表示計劃減持本國主權債券。川崎隨後澄清立場稱當前收益率水平"具有吸引力”。

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鑑於國內利率上升，日本生命保險公司自去年起開始用高收益債券替換低收益的日本國債。該公司表示，在截至3月的財年中出售了約2萬億日元的國內債券，在此過程中錄得3200億日元的虧損。

川崎表示，日本生命正在尋求國債以外的投資機會，例如歐洲和澳大利亞的主權債券。

“我們希望在各個地方尋找機會，“他説。“我們一直在進行多元化投資，在這個高度不確定的環境中，我重新認識到了這一點的重要性。”