特朗普關税重創印度300億美元鑽石珠寶貿易 - 彭博社

位於孟買班德拉庫拉綜合區的巴拉特鑽石交易所。

攝影師：Dhiraj Singh/彭博社

歡迎來到印度版，我是梅納卡·多希。每週與我一起近距離觀察推動印度崛起為新興經濟強國的億萬富豪、商業決策與政策動向。

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本週內容：為何鑽石不再是印度最好的朋友？一項醖釀中的巨型私募信貸交易，以及卡皮爾·喬普拉能否在酒店業前輩折戟處取得成功？

光芒褪色

即便在特朗普關税生效前最後一刻的搶運，也未能扭轉這個僱傭數百萬人、貢獻印度15%出口額的行業頹勢。

四月的第一週，位於孟買市中心的全球最大鑽石交易所之一內，數百名鑽石商爭相加急發運珍貴貨物——其中部分甚至沒有確定訂單——只為趕在4月2日特朗普對等關税生效前完成交易。

4月1日至4日期間，印度對其最大市場美國的寶石及珠寶出口額達5.12億美元，較去年同期激增五倍。

行業委員會與出口商及海關官員協同合作，確保鑽石和首飾快速通關。“我們花的力氣比蘋果公司少，“印度寶石與珠寶出口促進委員會(GJEPC)秘書長Sabyasachi Ray打趣道，他指的是新聞報道中這家科技巨頭在關税生效前包機運輸印度製造手機的消息。

儘管有提前出貨，4月出口額仍同比下降4.6%，延續了海外銷售額連年下滑的趨勢。過去五年年均出口額已降至約330億美元，而此前十年則超過400億美元。

印度寶石與珠寶出口持續下滑

數據來源：印度寶石與珠寶出口促進委員會

注：金額單位為十億美元（取整），部分年份數據為暫定值

“70年代我從加爾各答來到孟買時，鑽石行業是全國最風光、最賺錢的行業。如今已今非昔比，“巴拉特鑽石交易所副總裁Mehul Shah在他不足25平方英尺的辦公室裏對我説，窗外分揀員們正檢視着價值連城的閃亮寶石。

Shah回憶説，鑽石加工業曾經利潤率超過100%的黃金年代，如今因"過度交易、惡性競爭和市場超飽和"已降至不足10%。

但他同時出口的珠寶首飾表現稍好。

印度寶石學院主席、巴拉特鑽石交易所副總裁梅胡爾·沙阿攝影：梅納卡·多希印度長期佔據全球切磨鑽石最大出口國地位，按數量計算佔全球80%以上，按價值計算佔65%。在珠寶領域，中國雖處於領先地位，但印度正逐步提升價值鏈——從為美國零售商提供批發貨源，到Zoya、Joyalukkas等印度頂級品牌在芝加哥、休斯頓和新澤西開設門店。

然而這兩個領域都受到嚴重衝擊：價格持續走低的實驗室培育鑽石大行其道，壓低了天然鑽石價格；同時在中國和美國等主要市場，由於匯率波動和金價上漲導致需求萎縮。

今年特朗普政府的關税政策可能導致出口大幅下滑。

印度寶石與珠寶出口主要市場

數據來源：印度寶石與珠寶出口促進委員會、商業情報與統計總局

注：份額基於2023-24年度出口數據

26%的互惠關税（暫按10%執行）將推高產品價格，並抑制美國需求復甦。雷伊估計印度對美銷售額可能驟降50%，不過美國珠寶製造商和零售商也將受到衝擊。

儘管印度寶石珠寶出口促進會正遊説美國像對待某些貴金屬一樣豁免鑽石關税，但印度出口商已在探索其他方案——包括將珠寶生產（特別是鏈條等低價值機制品）轉移至關税較低的國家。

即便對美貿易前景未明，印度與阿聯酋、英國的協議或帶來轉機，這使得全年走勢難以預估。

孟買巴拉特鑽石交易所，梅胡爾·沙阿辦公室內的鑽石分揀場景。攝影師：梅納卡·多希除外部壓力外，寶石珠寶行業還需應對從產業分散到製造技術等多重內部挑戰。沙阿正推行天然鑽石質量認證標準化以重振消費信心，並通過研究生級技能培訓計劃為這項未獲應有重視的工藝吸引更多人才。

他告訴我，如果重回17歲初到孟買時，他寧願選擇創辦科技企業而非鑽石生意。幸運的是他並未如此選擇，因此這周我有幸與璀璨珠寶而非代碼為伴。

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數據聚焦：重磅交易

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焦點人物：喬普拉能否打造印度版安縵？

我們大多數人在度假時最討厭兩件事——由於僵化的入住或退房時間而等待數小時，以及為了趕早餐而早起。卡皮爾·喬普拉的明信片酒店連鎖店解決了這兩個痛點。

其11處物業大多規模較小且地處幽靜，提供可欣賞壯麗景色的豪華客房，並支持全天候隨時入住、退房和早餐服務。忠誠俱樂部會員還可享受免費洗衣服務。“32年來，沒有人嘗試在印度打造豪華酒店品牌。我們認為時機已到，“喬普拉説道。這是一個艱難的行業，資金限制導致創始人高退出率，從安縵的阿德里安·澤查到利拉的CP·克里希南·奈爾皆如此。就連備受推崇的歐貝羅伊集團也曾需要安巴尼出手相救。幸運的是，隨着印度新興階層尋求超越傳統宮殿酒店的體驗，喬普拉佔據了市場時機優勢。

他表示，缺乏卓越的新物業是印度豪華酒店市場面臨的最大挑戰。“如果你在達拉斯或倫敦醒來，為什麼要選擇訪問印度？泰姬陵你能參觀多少次？“他説。

卡皮爾·喬普拉於2018年創立明信片酒店。圖片來源：明信片酒店本次訪談內容由視頻和郵件對話濃縮而成，並經過輕微編輯以確保清晰度。

除了獨特的服務方式，你們在產品策略上還有哪些顛覆性創新？

第一支柱是快速建造以降低施工成本。我們僅用11個月就建成了列城酒店。並且選用當地玄武岩和卡達帕石等可持續材料（而非意大利大理石）來打造未來感。阿薩姆酒店採用泥牆設計，室温能降低六度，同時減少能源消耗。

第二是將房間面積擴大一倍，打造跨代際酒店。傳統豪華酒店客房面積為400平方英尺，我們則達到800平方英尺。蘭坦博爾酒店客房更達1,950平方英尺。亞馬遜的傑夫·貝索斯説過，要關注未來十年不變的需求。無論10年、20年還是30年後，人們永遠不會嫌房間太大。

產品創新的最後環節是聚焦五大關鍵場景——山嶽、森林、海灘、宮殿及葡萄酒/茶/咖啡莊園。目的地本身就是最好的故事。

新品牌如何與國內成熟的奢侈品牌競爭？

許多酒店失敗的原因在於分銷體系不完善。酒店成功要素中33%取決於產品，33%取決於服務，34%取決於分銷渠道。我們已與花旗銀行、美國運通、Axis Burgundy、滙豐等金融機構及航空公司建立合作。我們是新加坡航空在印度唯一的酒店合作伙伴。知道嗎？塔塔集團旗下維斯塔拉航空的首個酒店合作伙伴正是明信片酒店。當我問其首席商務官為何不與集團旗下酒店合作時，他回答對方從未提出邀約。最終我們簽下了維斯塔拉航空為期一年的獨家合作協議。

明信片酒店位於阿薩姆的產業由12間小屋組成，坐落於1400英畝的茶園中。來源：明信片酒店 在眾多先行者失敗或退場的情況下，你們靠什麼財務模式取得成功？

如今多數酒店集團採用管理合同或輕資產策略。明信片是為數不多同時採用收益分成租賃的豪華連鎖品牌，尤其針對小型物業。這讓我能深度參與運營並按自身標準管理酒店。物業所有者優先獲得收益分成，但若酒店經營成功，我的回報將高於單純的管理費。我們還收取項目開發的技術服務費，為新酒店開業初期的運營提供緩衝。目前我們整體入住率達54%，平均房價32,092盧比（376美元），處於盈利狀態。

未來三年將新增20多家酒店，除幾年前籌集的2億盧比外，如何滿足後續資金需求？

那筆資金僅針對單個項目公司。明信片酒店目前擁有22個特殊目的實體。每個SPV都引入了持有資產的家族辦公室或機構基金，例如倫騰波爾項目我們就與DMI另類投資基金-特殊機會計劃合作。其他包括房地產基金、主權基金在內的機構投資者，現正對單體酒店項目及組合資產進行投資，相關公告即將發佈。我們的架構設計具有策略性複雜度：不同於傳統企業，我們按資產單元和運營層級進行組織。即便在運營層面也完成了大規模融資，這種模式讓我們保持零負債、避免資產負債表槓桿化，能着眼未來20-30年做出長期戰略決策。這套架構正是我們的核心競爭力。

**你希望未來超越的哪個品牌？**安縵度假村。我的目標不僅限於印度。巴塞羅那、馬德里、巴黎哪裏有印度酒店品牌？一家資金雄厚的印度大型酒店集團曾嘗試國際化，結果慘敗。他們不得不賣掉部分資產。因為去美國建酒店行不通。美國就是滑鐵盧。

過去三年我一直在嘗試在蘇格蘭高地打造一家威士忌主題酒店。我也試圖在希臘羣島開設酒店。我對亞洲市場懷有野心。越南、柬埔寨、泰國有大量印度遊客，那裏卻沒有印度酒店品牌。到2027年印度將成為全球第五大出境遊經濟體，但印度境外卻見不到印度酒店。明信片酒店前七年的使命是聚焦印度，未來七年的使命則是立足印度，走向世界。

有暑期度假計劃嗎？你的旅行願望清單是什麼？歡迎發送郵件至[email protected]與我分享。感謝閲讀。——Menaka

上週印度版內容： 莫迪通過英印貿易協定向特朗普傳遞信號