LSTA DealCatalyst會議：中型市場貸款機構強調其價值 - 彭博社

Olivia Fishlow

本週，私募信貸行業高管們齊聚納什維爾，就"何為卓越"展開激辯。與隔壁鄉村音樂名人堂關於託比·基思或約翰尼·卡什的爭論不同，這場討論聚焦於規模優勢——小型直接貸款機構宣稱能提供更高回報，而大型機構則強調其處理大額交易的成熟經驗。

隨着私募信貸市場規模膨脹至1.6萬億美元，行業正形成兩大陣營：黑石集團、阿波羅全球管理和貝萊德等跨界巨頭與傳統中小型中間市場管理機構分庭抗禮。

在納什維爾舉行的LSTA DealCatalyst私募信貸會議期間，與會者在展位爭搶辣醬、雞翅調料和牛仔靴造型巧克力。名人堂的會後派對上，投資者與銀行家們身着正裝，穿梭於貓王座駕和泰勒·斯威夫特演出服等鄉村音樂紀念品之間，所有人都在踐行同一個目標：脱穎而出。

市場參與者指出，大型機構因承接過多交易壓低保費空間，難以提供同等回報；而核心中間市場機構也面臨彰顯特色的困境。“信貸投資者要獲取超額收益，必須在項目來源或細分領域建立優勢，“丘吉爾資產管理CEO肯·肯塞爾表示，“某些巨頭募資規模過大，實質上不得不通過壟斷市場來維持資金部署。”

“對於一些新入行的玩家來説，他們要麼專注於中低端市場交易，要麼參與大型交易的零散部分，”肯塞爾表示。“所有這些都會讓建立競爭優勢變得更加困難。”

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在去年的同一會議上，貸款機構曾慶祝該資產類別的增長，並預測百億美元規模的私募信貸交易即將出現。

但一年後，如此規模的交易並未實現，話題風向已然轉變。隨着機構募資進入平台期，投資者不再僅僅尋求增加私募信貸配置。如今，資金配置給誰變得至關重要。

“現在的問題是私募信貸市場是否已超出某些管理人的能力範圍，”黑石集團BCRED私募信貸基金高級董事總經理兼聯席首席執行官喬納森·博克在另一場專題討論中表示，“討論焦點已從規模過大轉向市場複雜程度是否超出部分管理人的適應能力。”

為擴大市場份額並向有限合夥人（即出資人）提供更豐富的產品線，多家機構已啓動整合。

例如，藍貓頭鷹資本去年收購阿塔拉亞資本管理公司以拓展私募資產抵押貸款業務。貝萊德則通過收購直接貸款機構HPS投資夥伴公司大舉進軍私募信貸領域，新增1480億美元客户資產。

部分人士強調，私募信貸行業將開始出現贏家與輸家，尤其是在關税引發的不確定性持續擾亂市場並衝擊企業資產負債表的情況下。這使得直接貸款機構證明自身實力變得尤為重要。

“我們將看到私募信貸管理人的業績出現巨大分化，這取決於他們過去幾年的投資標的，“TCW集團首席執行官凱蒂·科克本月早些時候在比佛利山莊舉行的米爾肯研究所全球會議上表示。

閲讀更多：米爾肯私募信貸從業者在混亂中發現"黃金"機遇

交易動態

  • 印度房地產建築集團Shapoorji Pallonji擬簽署34億美元融資協議，這將成為該國史上最大私募信貸交易
  • 凱雷信貸部門向法國健身俱樂部運營商Fitness Park提供2.8億歐元（3.14億美元）融資方案
  • Redaptive公司獲得機構投資者Nuveen和魁北克儲蓄投資集團提供的6.5億美元私募信貸額度
  • Arcmont與高盛資產管理公司的直接貸款部門將牽頭提供約6.5億歐元融資，支持Astorg收購Solabia集團股權
  • 安宏資本旗下Dedalus SpA正與KKR直接貸款部門等私募信貸基金洽談超3億歐元融資
  • 藥物研發商Axsome Therapeutics與黑石生命科學及黑石信貸保險管理基金簽署5.7億美元定期貸款及循環信貸協議
  • Corinthia Global Management正主導對法國健康服務平台Hygie31債務進行再融資的私募信貸交易
  • Benefit Street Partners就約20億美元的二級市場私募信貸分配方案與投資者進行磋商
更多關於私募信貸交易
來源：彭博社彭博新聞正在通過《私募信貸貸款監測》追蹤全球私募信貸機構發起的公司貸款。訂閲《私募信貸週刊》，獲取更多關於1.6萬億美元市場的新聞和分析。

募資動態

  • Avendus結構化信貸基金III已完成首次關閉，募集超過100億盧比的承諾資金
  • BluePeak Private Capital Ltd.正按計劃為其非洲私募信貸基金募集2.5億美元，該基金將投資於資金嚴重不足的中型企業
  • Metric Capital Partners在達到10億歐元目標後，已完成其第五隻基金的募集
  • 另類投資公司Amwal Capital Partners推出私募信貸基金，為海灣合作委員會地區的新興企業提供資本解決方案
  • 歐洲私募信貸管理機構Pemberton Asset Management今年已為其兩隻高級貸款基金募集61億歐元

人事變動

  • Fortress Investment Group表示已聘請Giovanni Luna擔任歐洲業務開發主管，該另類資產管理公司正在擴大對企業和私募股權公司的融資服務
  • 道明證券通過整合其銀團貸款與槓桿融資部門及全球私募信貸部門，重組了全球資本市場團隊，任命董事總經理Scott Hague領導該部門
  • 阿瑞斯管理公司開設米蘭辦事處以擴大意大利業務，阿瑞斯歐洲直接貸款業務法國及南歐負責人Tyrone Cooney將支持新辦事處的發展

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