期權交易員謹慎看待特朗普對華政策引發的市場反彈——彭博社

貿易戰的緩和為全球市場帶來了一些寬慰。然而，對於中國股市，投資者仍不願押注未來會有大幅上漲。

追蹤香港內地股的恒生中國企業指數已從4月低點反彈近17%，而防範下跌的對沖成本在觸及高位後回落至平均水平。在美國，跟蹤中國股市的最大交易所交易基金也呈現類似趨勢。

但與去年刺激政策引發的漲勢不同，這次市場並未出現狂熱情緒。儘管恒生中國企業指數連續第五週上漲，但仍比3月高點低近8%。阿里巴巴集團上週的業績給今年早些時候重振科技板塊的高期望澆了一盆冷水，市場觀察人士仍預計唐納德·特朗普將在90天休戰期後維持足以限制中國出口的關税水平。

“鑑於特朗普及其政府行為難以預測，投資者可能會保持謹慎，”新加坡家族辦公室Maitri Asset Management Pte的基金經理Han Piow Liew表示，“隨着地緣政治局勢進一步發展，預計將面臨更多不確定性，投資者會有更多理由抑制對中國的看漲情緒。”

關税戰已對該地區貿易造成衝擊並拖累中國工廠活動後，市場普遍持懷疑態度。與此同時，最新財報數據給押注中國大型科技公司的投資者敲響警鐘，這些投資者原本期待人工智能領域的突破能抵消行業激烈競爭的影響。

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摩根大通策略師Tony SK Lee等人在上週報告中指出，期權市場目前呈現更均衡的前景，不過交易商的持倉顯示投資者仍是期權淨賣家。

“儘管中美貿易談判取得進展，但投資者對中國股票上漲風險敞口的需求依然低迷，“策略師寫道，“這與前八個月形成鮮明對比，當時投資者是活躍買家，尤其在動量階段積極認購期權。”

去年市場因刺激政策預期大漲時，追漲的交易員推動中國企業指數期權價格指標飆升。而該指標上週收於1月以來最低水平。

摩根大通全球研究主席Joyce Chang等策略師在另一份報告中警告，儘管關税暫停，但兩國競爭已超越貿易範疇，延伸至科技和地緣政治領域。

“儘管市場關注的是90天的緩和期以及在此期間關税水平的大幅下降，但中美之間的技術競爭可能會進一步擴大和加劇，”他們寫道。

紐約Roundhill Investments的首席執行官戴夫·馬紮表示，儘管中美股市都從貿易緊張局勢的緩解中受益，但要恢復信心還需要做更多工作。

“貿易緊張局勢的降級和善意的行為是恢復信心的重要步驟，”他説。“這可能會促使中美市場上最具影響力的公司重新獲得市場領導地位。”