奢侈品行業：強者愈強——彭博社
Andrea Felsted
2015年創作的一枚獵豹手鐲在倫敦V&A博物館（維多利亞與阿爾伯特博物館）卡地亞展覽中展出。
攝影師：賈斯汀·塔利斯/法新社過去五年左右，奢侈品行業強者愈強，弱者式微。
在貿易戰和消費者喜好的風雲變幻中，人們有理由質疑這一趨勢是否依然成立。最新動態顯示行業兩極分化仍然存在，但需注意某些例外。
歷峯集團上週證實了這種分化——至少在珠寶領域，其表現依然耀眼。
卡地亞和梵克雅寶的母公司表示，截至3月31日的財年，其珠寶業務銷售額增長8%。剔除匯率影響後，第四季度增速加快至11%。全年營業利潤（剔除匯率因素）也增長6%。這是歷峯最重要的業務板塊，去年貢獻了54%的銷售額。當前珠寶風靡正當時，這無疑是個利好。
彭博觀點歐洲應讓倫敦主導其衍生品市場俄美兩國讓民族主義再度令人恐懼香港在解放紀念日後找到新使命孟加拉國再現好鬥政治其他品類（尤其是手袋）的漲價，使得曾經被視為奢侈的小物件顯得更具性價比。董事長約翰·魯伯特表示，歷峯在提價方面比某些競爭對手更為謹慎的策略使其獲益，並將延續這一做法。珠寶業務的強勁表現幫助歷峯在財年末持有83億歐元（93億美元）淨現金。
歷峯集團股票表現優於同行
珠寶業務助力公司抵禦奢侈品行業寒流
來源：彭博社
注：數據截至2024年5月20日標準化值
但卡地亞Love手鐲等部分產品及梵克雅寶Alhambra四葉草手鍊存在過度曝光風險，市場上已出現大量仿製品。同時歷峯正面臨黃金等原材料價格上漲的壓力。
歷峯專業製表部門全年銷售額下降13%，運營利潤率從15.2%萎縮至5.3%。這一回調既反映中國市場需求下滑，也體現腕錶狂熱潮的降温。不過Vontobel財富管理分析師Jean-Philippe Bertschy估算，若計入珠寶部門所屬的卡地亞與梵克雅寶腕錶，整體腕錶銷售額僅下降2%，表現更為穩健。
儘管魯珀特預計中國需求終將回升，但美國買家會否因貿易戰及股市影響卻步仍是關鍵變量。歷峯拒絕對當前交易狀況置評。而截至4月27日財年近半數銷售額來自美國的Watches of Switzerland集團表示，4月初需求雖短暫受擾，當月後期已恢復正常。
通常經濟低迷時期，消費者更傾向選擇經典款。他們不願冒險嘗試新鋭品牌——這成為卡地亞等頭部品牌的又一優勢。
但他們同樣渴求新鮮感與投資級單品。正是這種對新穎事物的追求，助推普拉達集團旗下增長最快的奢侈品牌繆繆(Miu Miu)迅速崛起。鑑於行業整體大幅提漲，相對親民的價格也功不可沒。這兩大因素或能讓長期表現不佳的博柏利集團(Burberry Group Plc)在追趕行業龍頭時扳回一城。
這家英國公司在截至3月29日的三個月裏同店銷售額下滑6%，雖不算亮眼，但優於分析師預期。
我曾對博柏利的新戰略持懷疑態度，擔憂其產品線——從高價風衣到廉價 polo 衫——顯得支離破碎。前任管理層對英倫風範的擁抱是一種進步，但在新任美籍CEO喬舒亞·舒爾曼(Joshua Schulman，曾執掌泰佩思琦集團的蔻馳和卡普里控股的邁克高仕)領導下，這種風格有滑向俗套的風險。
舒爾曼上週表示公司已從"現代"英倫奢華轉向"永恆"英倫奢華。這體現在聚焦風衣、圍巾等外套品類。但他與設計師丹尼爾·李(Daniel Lee)也為博柏利比基尼等單品注入新意，該產品正引發熱潮。
前路依然漫長，包括可能引發動盪的裁員近五分之一計劃，儘管舒爾曼盛讚李，但後者是否留任尚未可知。上週三財報公佈後股價暴漲逾20%似有過度反應之嫌。但至少博柏利正在取得一些進展。
巴寶莉股價陰晴不定
公司雖在進步 但20%的漲幅似有虛高
來源：彭博社
有時贏家與輸家之間的鴻溝會大到難以為繼：斯沃琪集團似乎正面臨這種局面。
紐約GreenWood Investors創始人兼首席投資官史蒂文·伍德正尋求在週三的股東年會上當選該鐘表製造商的董事。他向《金融時報》表示，希望代表不記名股票持有人（主要是機構投資者）發聲。根據斯沃琪的雙層股權結構，海耶克家族主要持有具有更多投票權的記名股票。
斯沃琪建議股東投票反對伍德，理由包括其非瑞士籍且已有指定代表——自2010年起擔任董事的瑞士央行前行長讓-皮埃爾·羅斯。
斯沃琪空頭倉位持續攀升
這家鐘錶製造商是歐洲被做空最嚴重的公司
來源：標普全球市場財智
隨着股價在過去一年下跌25%，該股已成為歐洲做空比例最高的股票，其約65億瑞士法郎的企業價值甚至低於去年底76億法郎的庫存規模。這使得公司的辯解顯得蒼白無力。
但考慮到哈耶克家族控制着超過40%的投票權，伍德要想當選面臨巨大挑戰。即使他最終落敗，他的介入已使該公司——以及古馳母公司開雲集團等其他潛在落後者——成為維權投資者的關注目標。如果落後者無法縮小與行業龍頭的差距，或許會有人替他們完成這個任務。
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