蘋果股票（AAPL）落後於同行因面臨特朗普的擔憂 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2025-05-22

香港蘋果店內顧客排隊場景。

攝影師：菲利普·洛佩茲/法新社/蓋蒂圖片社蘋果公司已成為特朗普總統頻繁攻擊的目標，這一因素導致其股價在過去一個月其他科技巨頭反彈時表現滯後。

這家iPhone製造商在五月初還是全球市值最高的企業，但目前已跌至第三位，落後於微軟公司和英偉達公司。

週三該股再度表現不佳，在OpenAI宣佈收購由蘋果前設計總監喬尼·艾維聯合創立的AI硬件初創公司後，大盤走低之際下跌2.3%。蘋果設備面臨全新替代品的可能性，加劇了市場對其在軍備競賽中競爭力的擔憂。

但更不尋常的威脅來自特朗普對其全球生產佈局的緊盯。本月初特朗普表示自己"與蒂姆·庫克有些小矛盾"，並稱已要求這位蘋果CEO停止在印度建廠。

亨廷頓國家銀行股票研究總監蘭迪·海爾指出：“特朗普持續針對蘋果並似乎懷有敵意，這對我來説是個危險信號。雖不意味着他會採取進一步行動，但不可預測性讓我保持謹慎。”

蘋果股價表現疲軟，市值已被微軟和英偉達超越

來源：彭博社

政治風險成為今年市場整體走勢的主要推手，週三股市因財政赤字膨脹擔憂引發的拋售便是明證，該問題已導致穆迪下調美國信用評級。投資者同時密切關注特朗普政府標誌性税改法案的最新進展。

蘋果的命運與貿易戰聯繫更為緊密，但已避開了上月看似可能發生的最壞情況。雖然股價經歷了難以置信的關税相關波動且近期維持區間震盪，但較四月初關税政策首次公佈時的低點仍上漲17%。

此後不久，特朗普政府將智能手機和電腦等關鍵電子產品從其所謂"對等關税"中豁免，中美雙方也同意暫時降低彼此商品關税。

追蹤蘋果股票未來波動性市場預期的CBOE蘋果波動率指數，自一個月前觸及五年高點以來已下跌超50%。

特朗普還稱讚英偉達CEO出席了沙特投資論壇，同時指出庫克並未參加。

“特朗普點名庫克缺席某會議讓我毛骨悚然，“亨廷頓國民銀行的Hare表示，“這很不尋常。任何聲稱能量化這種風險的人都是錯的。”

過去一個月該股下跌1.2%，同期納斯達克100指數上漲13%。

鑑於在美國本土生產iPhone等硬件幾乎不可能（尤其在短期內），要解決特朗普對蘋果海外製造的擔憂可能很棘手。

Villere & Co合夥人兼投資組合經理Lamar Villere認為，市場可能誇大了特朗普威脅的嚴重性。

“特朗普高度關注蘋果，但並非都是正面關注。不過投資者已對他的抱怨逐漸麻木，“Villere表示，“不把工廠遷回美國不會造成實質危機，我們不會看到針對單一公司的憤怒立法。”

但蘋果面臨的只是特朗普政策帶來的地緣政治風險之一。本月早些時候的財報加劇了市場對中國市場放緩及關税影響的擔憂。

至少有兩家公司在報告發布後下調了該股評級，鞏固了其作為最不受歡迎大型科技股之一的聲譽。摩根士丹利指出，該股還是"持倉比例最低的超級大盤股”——通過分析2025年第一季度末標普500指數成分股中該股權重與機構前100大主動管理組合平均持倉的差異得出這一結論。

政治不確定性疊加了其他阻礙因素，包括增長擔憂和高估值倍數，使得部分投資者望而卻步。蘋果公司市盈率達26.6倍，遠高於其21倍的十年均值。儘管在人工智能關鍵領域持續受挫，其估值仍高於今年增速預期更快的其他科技巨頭。

亨廷頓銀行的哈爾認為，這比政治背景更為根本。

“我們不確定蘋果將如何或何時推出人工智能產品，這種創新缺失讓我們保持觀望，“他表示，“其增長已不復當年，估值卻仍處高位。即便不考慮政治環境，這些已是足夠理由低配該股。”

百度股價反映出市場對AI競爭加劇與經濟持續低迷的擔憂。其搜索平台正與社交應用和AI原生瀏覽器爭奪用户注意力。同時，在線營銷業務易受國內消費放緩影響，而特朗普政府關税政策帶來的不確定性更令形勢雪上加霜。