ETF投資者在四月市場波動中擁抱自動化交易 - 彭博社

當市場陷入混亂時，華爾街焦頭爛額的交易員歷來傾向於依靠人工操作來應對波動。

但四月的市場動盪卻非如此。當特朗普的"解放日"貿易攻勢震撼全球市場時，交易所交易基金(ETF)領域的投資者以前所未有的程度擁抱自動化交易，而非渴望通過信賴的經紀商電話來確保公平價格和可靠執行。

至少在Tradeweb Markets Inc.這個受養老基金、資產管理公司等投資機構青睞的紐約電子交易平台上，情況便是如此。

上月該平台全球ETF交易中，82%通過自動化執行，創歷史新高。較去年同期增長17個百分點，更是2020年3月市場崩盤時期自動化水平的兩倍多。

雖然人工決策短期內不會消失，這一轉變標誌着ETF交易演進過程中的潛在里程碑——自動化成為Tradeweb用户應對市場壓力的首要策略。時機至關重要：隨着特朗普不可預測的政策持續攪動各類資產，投資者正追求速度與確定性，而這正是ETF與自動化協同發力所能提供的特質。

波動市中自動化ETF交易激增

Tradeweb平台四月自動化交易佔比達82%

來源：Tradeweb

“ETF架構所提供的深層流動性、低交易成本和税收效率的結合，對市場參與者具有巨大吸引力，尤其是在波動市場中。”Tradeweb全球股票業務主管亞當·古爾德表示，“過去客户常因習慣轉向人工交易，但這種情況已發生改變。”

這不僅僅是純粹的電子交易。自動化意味着將決策權交給預設規則。在Tradeweb的AiEX平台（自動化智能執行系統）上，客户可預先設定參數：交易時機、詢價對象、激進程度。當市場波動時，這些指令將立即觸發——用代碼替代人為判斷。

古爾德補充道，新型電子交易工具的興起、ETF策略的廣泛採用以及客户信心的增強，共同推動了對自動化更高的接受度，促成了“更成熟、更具韌性的電子ETF生態系統”。

彭博新聞社母公司彭博有限合夥企業（Bloomberg LP）與Tradeweb等電子平台競爭，為金融服務業提供跨資產、數據和信息的交易服務。

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現在宣佈整個行業發生轉型還為時過早。Tradeweb在4月份報告了58萬億美元的總交易量，作為少數幾家公佈這一趨勢具體數據的主要交易平台實屬罕見。但即便4月可能只是特例，ETF市場似乎特別適合自動化交易。

當ETF底層資產是高收益債券等非流動性資產時，其仍能像股票一樣交易，並在交易所上市保持持續流動性。這種混合結構讓投資者既能規避底層市場的摩擦，又能利用基於規則的電子化交易相對便捷的優勢。

MarketAxess Holdings Inc的數據與ETF解決方案全球主管凱特·斯威尼表示：“客户尋求更多自動化的原因坦白講就是控制權。用更少的人完成更多工作。如今人們對自動化的接受度遠超以往，我認為這一趨勢只會持續增強。”

斯威尼指出，ETF產品的激增正在推動這一趨勢。目前僅美國市場就有超過4000只ETF，涵蓋所有資產類別，規模達11萬億美元。行業增長要求高效準確的執行，自動化服務正日益滿足這一需求。

納斯達克公司彙編數據顯示，在4月7日當週（標普500指數一度瀕臨熊市邊緣），ETF佔股票交易價值的35%，而去年這一比例僅為15%。

“這是行業的一個根本性轉變，”Tradeweb的古爾德表示。“我們平台上的名義交易量持續增長。”