中國在數月支撐人民幣後尋求放緩其升值步伐——彭博社

美元持續走軟促使中國央行調整匯率管理策略，從支撐人民幣轉向防範快速升值風險。

中國人民銀行本週將人民幣每日中間價設定得略弱於市場預期，而過去六個月大部分時間都設定得更強。央行還連續第三個月暫停在香港發行票據，這是自2018年以來最長的一次，保持流動性充裕並緩解人民幣上行壓力。

交易員稱，最近幾周還發現國有銀行在在岸市場買入美元，試圖減緩人民幣漲勢。

美元下跌正在全球金融市場掀起漣漪，中國央行近期的轉變是最新例證。各國政策制定者不再支撐本幣匯率，預計有更大放鬆政策以支持增長的空間。就中國而言，當局必須謹慎行事，因為人民幣大幅走弱可能刺激資金外流，而快速走強可能損害出口。

“中國國內狀況尚未準備好應對人民幣大幅升值，”法國巴黎銀行大中華區外匯與利率策略主管Ju Wang表示。“我們仍然認為，儘管美元走弱和去美元化主題存在，人民幣仍將落後於一籃子貨幣。”

北京與華盛頓的關税休戰提振了人民幣匯率，幫助人民幣較4月份創下的18年低點上漲逾2%。這輪上漲給中國央行提供了減少人民幣防禦力度的空間。

中國人民銀行自3月起暫停在港發行票據

來源：彭博社

鑑於此，中國人民銀行已停止在香港發行票據。彭博計算顯示，截至5月的三個月內到期票據向市場釋放了850億元人民幣（約合118億美元）資金。這使得人民幣一個月期融資成本維持在1.7%左右，而1月央行通過發行額外票據打擊人民幣空頭時，該利率曾高達4.5%。

最新經濟數據強化了當局確保人民幣不會過快升值的必要性。中國出口表現穩健，但持續的價格通縮和疲弱的消費凸顯了持續政策支持的重要性。

分析師表示，若人民幣開始快速升值（類似近期新台幣和韓元的走勢），中國官方不太可能袖手旁觀。

瑞穗銀行亞洲外匯策略主管張建泰表示：“隨着美元拋售潮再現，中國人民銀行可能會謹慎行事以避免人民幣過度升值，這在關税衝擊下可能對中國出口造成壓力。”