佛羅里達州保險危機迎來市場裁決——彭博社

Jonathan Levin

尋找掩護。

攝影師：Mark Wilson/Getty Images North America佛羅里達州自幾年前遭遇財產保險危機以來已取得重大進展，當時一些公司倒閉，另一些則撤離該州。保險公司已開始重新盈利，新保險公司正在進入市場，保費也已趨於穩定。

氣候變化問題依然存在，但新保險公司正在驗證一個理念：通過更先進的承保技術和立法改革，他們能夠管理風險。Slide保險控股公司即將在大西洋颶風季開始時進行首次公開募股，這可能是對該理念最清晰的檢驗。

彭博社觀點任天堂Switch 2獨佔掌機市場我們看"垃圾內容"不是因為TikTok，而是因為倦怠NASA周邊商品現象必須挺過預算削減這不是"恢復黃金標準"科學的方式從某種意義上説，Slide是從危機的灰燼中崛起的。通過收購現已清算的St. Johns保險公司和州政府支持的最終保障機構Citizens財產保險公司的業務組合，它成為了佛羅里達州的頂級保險公司之一，後者正試圖通過減員來降低風險。Slide的投資主張似乎是雙重的：它擁有比同行更好的承保技術；過去幾年的立法改革減少了對保險公司的過度訴訟，從而極大地改善了在該州開展業務的風險回報比。

首先，談談技術。該公司在提交給美國證券交易委員會的文件中數十次使用"人工智能"和"AI"這些流行詞，並吹噓其"顯著技術優勢"及價值6萬億美元的"專有"承保與理賠數據集。一如既往，我持保留態度。但不可否認的是，航空影像和預測分析技術為保險業開闢了新天地，包括Slide在內的公司能借此更準確地評估承保組合風險，並通過再保險進行有效管理。

這固然很好，但Lemonade Inc.和Hippo Holdings Inc.等"保險科技"股的蜜月期早已結束。其股價從2021年高點暴跌，加州野火和保險業的殘酷現實給了它們當頭一棒——這個官僚且常涉及政治的行業不僅需要最優模型，還需説服保險專員和州立法者支持其定價策略。Slide的獨特之處在於，它將號稱強大的技術平台與體制內運作經驗相結合。創始人Bruce Lucas曾在2012-2020年執掌佛羅里達州Heritage Insurance Holdings Inc.保險公司。Slide72%的綜合成本率（即賠付損失與其他費用佔保費收入的比例）表明他深諳此道。（不過Slide運營歷史較短，尚難下定論。）

其次，佛羅里達州的改革確實成效顯著。自2022年以來，該州立法機構着力整治了被稱作"輕率訴訟乃至保險詐騙温牀"的亂象。以往常有承包商聯合原告律師，慫恿業主提出虛假索賠。根據佛州舊有的"收益轉讓"規則，第三方可挨家挨户收集潛在客户簽名，使承包商獲得訴訟代理權。而單向律師費法規更強制保險公司承擔勝訴原告的律師費。保險公司稱這種環境惡劣至極，歷史風暴引發的長尾訴訟經年累月拖累盈利。

最近的改革終結了這些做法，保險公司歡欣鼓舞。在危機最嚴重時期創立Slide的盧卡斯告訴Artemis 2023年採訪時表示，市場狀況已"徹底改變"，未來"非常光明"。值得肯定的是，迄今為止他是正確的：2022年，評級公司AM Best發現佛羅里達州保險公司每1美元保費中有18美分用於辯護和成本控制支出——基本上是在應對訴訟。現在，AM Best金融分析師喬西·諾瓦克告訴我，這一數字已降至每美元約8-8.5美分。諾瓦克表示，這項努力"對整個市場產生了積極影響"，“幫助恢復了盈利能力，為市場帶來了承保能力”。需要明確的是，並非所有索賠都是欺詐性的，市場變化實質上剝奪了房主的某些權利。但在複雜的權衡取捨中，立法者認為這是值得的——事後看來，他們的決定似乎是正確的。

另一項新改革允許超額盈餘保險公司在滿足特定條件時，向季節性房屋業主出售標準保險公司迴避的風險保單。正如我所提到的，當今財產保險業務的核心挑戰在於州監管環境。儘管承保模型不斷完善，公司仍需向州政府提交費率提案才能提高價格。近年來，氣候變化和通貨膨脹的影響似乎以光速演變，但保費調整卻遵循政府審批的節奏。正如研究人員Sangmin S. Oh、Ishita Sen和Ana-Maria Tenekedjieva在2022年為美聯儲金融與經濟討論系列撰寫的論文中所發現，在這樣的市場中，保險公司往往無法收取完全的風險成本。這可能是如此多保險公司逃離佛羅里達和加州等市場的原因。他們樂意在任何地方開展業務——但必須價格合適。

超額和盈餘保險額度的增加有助於解決這一問題。E&S保險不受佛羅里達保險擔保協會支持，因此若保險公司破產，消費者將承擔額外風險。但它們能在其他公司不願承保時提供保障，審批流程更簡便，並能更快調整價格以反映市場狀況。對第二套房產持有者（他們不會押上畢生積蓄）提供此類保險，作為一種折中方案具有一定合理性。不出所料，Slide在其上市文件中表示希望分得這塊業務的一杯羹。

顯然，在氣候變化時代，佛羅里達市場沒有萬全之策。風險正在加劇，部分解決方案必須包括提升建築抗災能力，以及制定明智的發展策略以避開最脆弱區域。對監管機構而言，挑戰在於營造一個環境，讓保險公司和投資者願意承保消費者所需的業務以降低風險敞口，並以一個能平衡各方利益的定價。Slide的成功IPO將標誌着我們正接近這一平衡點，儘管隨着海平面上升，這個平衡點可能會持續移動。更多來自彭博觀點的內容：

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