金融建議是需求問題，而非供給問題——彭博社

倫敦金融行為監管局辦公室門上的標識。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我都會關注市場和經濟領域的重大事件，並解釋這些事件對您的資金意味着什麼。*

“建議缺口”被過度炒作

英國金融服務監管機構金融行為監管局（FCA）承諾將對金融建議的提供進行“一代人一次”的改革。

FCA所説的“一代人一次”意味着這些改革將“為未來20到30年設定框架”。其核心是引入一種名為“定向支持”的新型建議類別。

這一舉措旨在解決所謂的“建議缺口”。這一概念認為，個人對專業金融建議的需求遠未得到滿足——儘管我並不完全認同這種觀點。

這種情況部分源於十多年前FCA（前身為FSA）實施的零售分銷審查（RDR）改革。

簡而言之，自2012年起，金融顧問的報酬方式發生了重大變化。過去，金融顧問可以為您提供理財建議，而這些建議“在使用時是免費的”——用討論英國更受愛戴的機構時可能會用的説法。

然而眾所周知，天下沒有免費的午餐。過去理財顧問的報酬模式，是通過銷售金融產品的供應商支付的佣金獲取收入。

理論上，提供的佣金本不應影響顧問給出的建議——但只有對人類行為模式和激勵機制一無所知的人，才會真正相信這種説法。

因此我認為《零售分銷審查》是積極的改革。它使理財顧問的收費更加透明，至少在一個關鍵層面幫助英國投資者獲得更便宜的金融產品，尤其是被動型基金。你或許認為某些方面矯枉過正，我也可能贊同，但永遠不該忽視投資成本的重要性。

但《零售分銷審查》存在一個潛在問題：通過使理財建議的成本更透明化（多數情況下變為預付費用），實際上導致儲蓄和投資金額低於特定門檻（至少六位數）的人無法獲得理財建議。

這就形成了所謂的"建議鴻溝"。英國金融行為監管局此次諮詢的目的，是讓企業更容易提供當前因擔心逾越監管紅線而無法開展的基礎性、但更明確的建議服務。

這種"定向支持"將涵蓋典型常見情況，比如養老金儲蓄不足難以支撐退休生活、退休後支取過度、持有"過多"現金而非進行投資等。

參與度鴻溝

我並不認為這些想法本身存在問題，儘管實際效果還需驗證（“儲蓄不足"和"現金過多"都是難以界定的概念）。

但話説回來，儘管金融業對此憂心忡忡，我並不認為所謂的"建議缺口"真有那麼嚴重。

人們完全能夠自主應對房貸市場——這可比股票指數基金複雜得多——且不會遇到大問題。在投資領域，許多對富時全股指數基金毫無興趣的年輕人卻持有加密貨幣。

正如某位X/Twitter用户所言，或許用"參與度鴻溝"更為貼切。“建議缺口"暗示存在未被滿足的需求，實則只是缺乏興趣。

以養老金自動登記制度為例，這種強制儲蓄方式顯著提升了私營企業員工的養老金覆蓋率——入職時默認將部分薪資存入養老金賬户，除非主動選擇退出。

但有多少人瞭解默認基金的具體配置？正在閲讀本文的各位——你們清楚嗎？查看過嗎？我敢打賭，如果現場舉手調查，此刻約有20-30%的人會面露窘色。

事實是，若您真需要英國金融行為監管局所討論的"針對性支持”，各類信譽良好的公私機構早已提供免費建議。比如想了解為何從歷史數據看，金融資產多元化組合比儲蓄罐更適合長期儲蓄——找到相關解釋並不困難。

一旦人們擁有足夠的資金使自己的事務變得稍微複雜些（例如遺產税或繼承問題），你會發現他們更有可能尋求建議，並且能夠負擔得起這些建議。

因此，這一舉措並無不妥。但如果根本希望在於解決英國顯然“規避風險”的文化，那麼這不會改變現狀。相反，正如我幾周前在這裏討論的，你需要專注於為英國公司等的前景創造更多——恕我直言——興奮點。

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縱觀整體市場——富時100指數下跌0.2%，報8,780點；富時250指數持平於21,710點。英國10年期國債收益率現報4.48%，日內走低，而德國（2.57%）與法國（3.25%）同期國債收益率持平或微跌。

黃金上漲0.3%至每盎司3,285美元，原油（布倫特）下跌0.2%至每桶67.60美元。比特幣上漲0.4%至107,820美元/枚，以太坊上漲1.2%至2,460美元。英鎊兑美元下跌0.2%至1.369美元，兑歐元下跌0.2%至1.168歐元。

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今日語錄

“他總給人一種志在遠方的感覺。那種不可剝奪的非凡求勝意志，是他與生俱來的特質。”

蒂娜·布朗

作家/編輯/記者

這位曾任*《名利場》與《紐約客》*主編的媒體人，在彭博社米沙勒·侯賽因的深度訪談中，對唐納德·特朗普總統的領導力進行了反思。### 數據聚焦…賽道疾馳

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臨別提醒

別錯過 《城市脈搏》播客。 每週，彭博社的Francine Lacqua與David Merritt帶您深入倫敦金融城的幕後故事。

週二需重點關注的要聞包括：

• 經濟數據方面，抵押貸款機構Nationwide將發佈英國房價最新動態，英國零售協會將公佈零售價格指數。我們還將通過日本短觀指數了解日本商業活動狀況，並關注6月歐元區通脹數據。此外美國供應管理協會（ISM）製造業指數也不容忽視。
• 企業動態方面，農業供應商Wynnstay集團、金融科技基金Augmentum Fintech、超市巨頭森寶利（J Sainsbury）及專業資產管理公司Mercia資產管理等將發佈財報。

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