英國政界是時候解決“三重鎖定”問題了——彭博社

英國的養老金領取者可能需要接受略微不那麼慷慨的年度增長。

攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢精粹》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每週工作日，我都會關注市場和經濟領域最重要的故事，並解釋這些對您的資金意味着什麼。*

我再説一遍——三重鎖定必須取消

昨天，我們探討了為什麼政治意願的缺乏意味着英國的債務軌跡可能會惡化，直到有人（主要是金融市場）迫使問題得到解決。

今天，我們得到了英國財政監督機構預算責任辦公室（OBR）的最新長期預測。這基本上證實了我的觀點。

我對OBR的感受非常複雜。我認為將政府的又一個關鍵角色外包給一個技術官僚機構是一個錯誤。我能理解為什麼這樣做，但這將一種政治和經濟觀點嵌入到國家機器中，從而縮小了採取可能有益但不在技術官僚認可的工具箱中的步驟的範圍。

但這些長期預測——最新報告展望到了2070年代！——顯然更多地用作早期（或也許不那麼早期）的警示標誌。這不是關於預測未來（OBR——和我們其他人一樣——甚至在短期內都無法做到這一點）。

這關乎審視如果我們不對當前路徑做出任何改變，可能會發生什麼。這並不是一個令人愉快的故事。考慮到人口老齡化的壓力，尤其是對醫療保健的影響，我們預計大約45年後債務與GDP的比率將超過270%。

顯然，我們不會走到那一步。在此之前，必須採取行動改變這一趨勢。理想的情況是，我們能未雨綢繆，現在就採取行動，而不是被某種金融市場震盪逼入絕境。

在這方面，今天我想重點討論一個領域。報告中還有更多內容，我們無疑會在後續信件中再次探討。但今天，讓我們來看看養老金問題。

國家養老金現狀

英國預算責任委員會指出，20世紀50年代，英國國家養老金支出約佔GDP的2%。如今，每年略低於1400億英鎊的養老金支出約佔GDP的5%，或政府總支出的約十分之一。

到2070年代，這一比例將升至GDP的6.9%至8.4%，具體取決於這段時間內預期壽命是惡化還是改善（希望是後者，儘管成本更高）。

這部分歸因於人口結構的變化。老齡化和預期壽命延長意味着，相對於需要繳納税收以維持養老金體系的勞動年齡人口，領取養老金的人數更多。隨着時間的推移，提高國家養老金年齡在一定程度上抵消了（並將繼續抵消）這一影響。

但另一個重要因素是養老金三重鎖定機制。該機制於2012年由戴維·卡梅倫的聯合政府引入，意味着英國國家養老金每年將按2.5%、CPI通脹率或工資通脹率中的最高值增長。

當前三重鎖定計算方式的問題在於它受制於不可控因素。正如預算責任辦公室指出的，其成本"比最初預期高出約三倍"。為何如此？因為通脹波動遠超預期。

正是這種潛在的波動性——以及由此導致的未來負債完全無法準確預測——比其他任何因素都更能説明三重鎖定是個糟糕的主意。現在是時候廢除它了。

需要明確的是，這並不意味着取消養老金年度增長機制。

可以採用簡單的通脹掛鈎機制，甚至與收入增長掛鈎。取全年平均值而非依賴單月數據（及其帶來的隨機性影響）。這些措施能確保養老金"實際"（扣除通脹後）價值仍會上漲，只是增幅較小。

或者可以設定國家養老金佔平均收入比重的目標。2023年該比例約為全職平均收入的25%，接近歷史峯值。考慮到此後收入與養老金的變化，目前可能仍維持相近水平，這個比例較為合理。

這當然會引發強烈反對和媒體頭條轟炸。當削減高調福利的慷慨程度時（即便只是降低增幅），這種反應在所難免。

但我要對政界人士説的是——你們本應是領導者。你們需要先説服後座議員，再向公眾闡明：既然多數人無法實現每年實際收入增長，就不能合理指責這種調整不公平；鑑於國家資產負債表的現狀，更無法聲稱這種調整沒有必要。

正如我之前所説，問題在於如果我們不進行改革，我推測未來某位財政大臣會進一步提高國家養老金領取年齡，並將責任歸咎於前任。

這種做法引發的政治反彈會更小（因為痛苦由未來承擔），但一如既往，年輕一代將被迫為當今政客逃避的艱難決定買單。這比現在解決問題更加不公平。

歸根結底，正如我的同事阿德里安·伍爾德里奇在他今早那篇精彩——儘管略顯壓抑——的專欄中所言，這種迴避現實的態度正是英國未能培養出稱職執政階層的原因之一。將你的改革良策發送至[email protected]，我會刊登最佳方案。

如有希望在播客中討論的金融問題，請發送至[email protected]。

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