海倫·錢德勒-懷爾德：瑞秋·裏夫斯無法輕易削減的一件事——彭博社

Helen Chandler-Wilde

瑞秋·裏夫斯攝影師：丹·基特伍德/蓋蒂圖片社歐洲 你好，我是 海倫·錢德勒-王爾德 ，英國記者兼《The Readout》編輯。希望你喜歡今天的新聞簡報。

過去一年，《The Readout》多次報道了政府在公共財政方面所處的棘手境地。

今天我們帶來更多相關消息：經濟連續第二個月萎縮，5月下降0.1%，4月下降0.3%——比預期更糟——企業正面臨貿易擔憂和税收上漲的雙重打擊。

這對政府顯然是壞消息，沒有經濟增長他們將難以推進議程。考慮到當前面臨的鉅額借貸成本，給交易員增添任何關於英國的不安情緒也不理想，政府可能希望這些增長數據像往常一樣被向上修正。

有理由比平時更擔心這一點，根據格雷格·裏奇今天的一篇文章，他解釋了國債市場的系統性變化，這些變化使其比以往更加波動——給政府增添了額外的脆弱性。他寫道：“一個曾經由養老基金和英格蘭銀行等穩定買家主導的市場，現在危險地暴露在對沖基金和外國投資者等更善變的參與者的反覆無常之下。”

再加上本週早些時候我們聽到的消息：由於養老基金需求降低，隨着收益率失控飆升，債務可能變得"不可持續"。

海外投資者現持有英國國債總量的三分之一

英國國債持有者結構佔比

來源：預算責任辦公室

鑑於基爾·斯塔默和雷切爾·裏夫斯在如此有限的財政空間下運作預算，這是個重大問題：收益率波動將毫無緩衝餘地。格雷格寫道，這"使他們整個議程受制於反覆無常的市場，並加劇了對財政政策任何變化的關注"。

這種情況令領導人和選民都深感沮喪，因為政治權力實際上已被交易員攫取，導致政府束手束腳地施政。要進行擺脱困境所需的大規模改革也很困難——隨着借貸成本上升，政府被鼓勵採取漸進式改革，以免引發債務危機。

這是近期才出現的情況，公共債務在新工黨執政時期從戰後低點開始實質性增長。此後債務持續膨脹，直至今日債務利息支出已超過整個教育預算，近乎達到醫療和社會保障總成本的一半。這是雷切爾·裏夫斯無法單方面決定削減的預算項目。

有跡象表明，工黨內部確實有人意識到需要進行徹底改革。衞生大臣韋斯·斯特里廷就是其中之一，他今天宣佈了一項試點計劃，幫助因病失業者恢復健康重返工作崗位。他隨新聞發佈的聲明相當有力：“我們不能繼續放任人們被社會淘汰，“他説，“每一個我們協助重返工作崗位的人，不僅改變了自己的生活——他們也在為我們的社會和經濟做出貢獻，打破一直阻礙英國發展的惡性循環。”

數據證明他是正確的：目前280萬因病休假人員領取的疾病津貼給財政帶來的負擔是巨大的——甚至超過了我們的國防開支。預算責任辦公室本週早些時候警告稱，如果政府現在不加以控制，到本年代末成本可能比預期更高，可能要多支出120億英鎊。

儘管影響重大，但在政治上解決這個問題具有挑戰性，正如本月早些時候的福利改革抗議所表明的那樣。將重點從削減疾病福利轉向通過讓人們恢復工作能力來減少福利需求，可能是最佳——也是唯一——的前進方向。

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