歐洲央行未來危機中或選擇貸款工具而非量化寬鬆——彭博社

歐洲中央銀行總部。

攝影師：本·基爾布/彭博社根據彭博社對經濟學家的調查，在幾乎所有需要非常規應對的未來情境中，歐洲央行將優先選擇向銀行提供貸款而非債券購買。

通過長期再融資操作增加流動性被視為歐洲央行應對通脹疲軟、經濟增長乏力、金融不穩定或政策傳導受阻的首選方案。

只有當利率信號無法傳遞到歐元區20個成員國的個別國家時，受訪者預計歐洲央行才會啓動過去設計的定向資產購買計劃。

歐洲央行工具箱選擇

來源：彭博社7月11日至16日經濟學家調查

注：表格顯示經濟學家對特定情景下使用偏好的工具

調查結果反映出部分歐洲央行官員對2015至2022年間實施的量化寬鬆政策持保留態度。該政策曾導致包括德國央行在內的多家地區央行在利率上升時創下虧損紀錄。

在最近的戰略評估中，歐洲央行保留了所有政策工具（包括量化寬鬆）。雖然未明確説明何種情況下會優先使用某項工具，但表示當兩種工具能取得相似效果時，將考慮資產負債表影響。

此後官員們對適用工具的選擇表達了不同觀點。

法國的弗朗索瓦·維勒魯瓦·德加洛暗示，如果歐洲央行希望放鬆政策立場，他傾向於長期債券購買。他強調長期再融資操作(LTROs)和2022年一項尚未使用的定向購買計劃是最適合解決傳導問題的工具。

閲讀更多：調查顯示歐洲央行可能等到12月進行最終降息

德國央行對量化寬鬆政策持更為保留的態度，指出了與央行虧損相關的風險。歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾在提及此類赤字時警告稱，這可能"對信譽造成打擊"。

她還認為，資產購買是穩定市場的有力工具，但若用於刺激經濟則成本更高。她表示，定向貸款在恢復信貸供應方面已被證明有效，且更容易快速逆轉。

更多關於歐洲央行工具箱的閲讀：
維勒魯瓦稱歐洲央行將明確非常規工具的使用德國央行表示歐洲央行決定量化寬鬆時須考慮虧損歐洲央行微調策略以應對更頻繁的衝擊