世界經濟最新動態：關税成本正更多轉嫁至美國消費者——彭博社

紐約蘇豪區百老匯大街上的購物者與外賣配送員。

攝影師：Alan Chin/彭博社最新美國通脹報告顯示，關税正開始推高常見進口消費品價格，而汽車價格下跌則抑制了整體通脹水平，這是迄今為止最明確的信號。

這是美聯儲官員本月末議息會議前最後一份通脹數據。政策制定者對於關税將導致一次性價格衝擊還是持續通脹風險仍存在分歧。

中國二季度國內生產總值增長5.2%超預期，使全年5%的官方增長目標觸手可及。雖然強勁出口助推了數據表現，但也掩蓋了價格持續下跌的惡化趨勢，這或將使全球第二大經濟體陷入長期放緩。

以下是本週彭博發佈的關於市場動態、全球經濟與地緣政治的部分圖表：

美國

CPI報告中的關税痕跡

家電、家居用品等類別月度漲幅顯著

數據來源：勞工統計局、彭博

儘管細節顯示企業正開始將部分關税相關成本更顯著地轉嫁給消費者，但6月美國核心通脹漲幅仍連續第五個月低於預期。這份報告為美聯儲政策制定者提供了多角度參考——他們對於關税影響究竟是一次性價格衝擊還是持久風險仍莫衷一是。

6月零售銷售反彈

這一優於預期的數據緊隨連續兩次下滑之後

來源：美國商務部

零售銷售在6月廣泛回升，可能緩解了部分對消費者支出縮減的擔憂。13個類別中有10個出現增長，令人意外的是汽車銷售成為主要動力，在連續下滑後實現攀升。

鮑威爾可能被解職時市場暴跌

約半小時內，美元急挫長期國債收益率飆升——直到特朗普表態暫不對美聯儲主席採取行動

來源：彭博社

美國總統特朗普週三表示不計劃解僱傑羅姆·鮑威爾，卻仍使其言論聽似威脅。此番言論結束了數小時的混亂局面，將他對美聯儲主席的施壓推向新高度，並引發市場短暫跳水。

亞洲

中國名義GDP增速創非疫情期間最差表現

二季度名義增速遠低於實際GDP headline數據

來源：國家統計局、彭博社

注：名義增長率根據國家統計局公佈的現價GDP數據計算

中國轟鳴的工廠為二季度需求疲軟的經濟拋出了救生索。這也為政策制定者對抗通縮提供了空間——前提是他們選擇採取超越增長目標的措施。計入價格變動的名義GDP僅增長3.9%，創1993年有季度數據以來非疫情期間最低增速。

澳大利亞6月失業率意外攀升至四年高位，就業增長近乎停滯，表明勞動力市場正在鬆動，這為澳大利亞儲備銀行下月降息提供了更多理由。在兼職崗位推動下，就業人數增加了2000人，遠低於經濟學家預期的2萬人增幅。

米價飆升推高日本通脹

該國主食價格創下半世紀以來最大漲幅

來源：日本總務省

據知情人士透露，由於大米和食品相關價格漲幅超出預期，日本央行官員可能在本月晚些時候的政策會議上考慮上調至少一項通脹預期。

美國關税侵蝕中國企業利潤

多數行業無法承受40%關税

來源：彭博經濟研究

注：毛利率數據截至2024年

彭博經濟研究最新分析顯示，中國大多數行業無法承受當前水平的美國關税。目前約40%的關税税率與2024年14.8%的工業平均利潤率形成巨大差距。這種差距可能導致更大幅度的降價、利潤萎縮，最壞情況下將引發裁員潮，甚至可能出現破產倒閉浪潮。

歐洲

英國預算案後就業人數減少18.5萬

數據來源：英國國家統計局

注：數據基於即時薪資支付系統記錄

最新就業數據印證英國勞動力市場持續疲軟，失業率攀升至四年新高。截至5月的三個月內失業率從上一季度的4.6%升至4.7%。與財政大臣雷切爾·裏維斯宣佈增加企業用工成本的預算改革前的10月相比，就業人數減少了18.5萬。

德國貿易優勢正在流失

全球商品出口名義市場份額（2011年=100）

數據來源：德國央行、世貿組織

德國央行研究顯示，近年來德國全球出口地位顯著下滑，其歸因於結構性問題而非美國關税。

英國家庭面臨新一輪開支擠壓

家庭可自由支配收入指數（2019年=100）

數據來源：零售經濟學

注：“可自由支配收入"指扣除直接福利、直接税、基本生活開支及工作相關支出後，可用於非必需消費的收入

英國生活水平與一年前工黨執政時持平，凸顯首相基爾·斯塔默在遏制奈傑爾·法拉奇民粹主義政黨"改革UK"崛起時面臨的問題堆積。

瑞士出口在6月復甦

來源：瑞士海關辦公室

瑞士出口在6月對美國出現反彈，證明兩國貿易在持續關税談判壓力下仍保持強勁。瑞士是美國藥品的主要出口國，2024年羅氏控股、諾華和山德士等公司的藥物佔瑞士對美出口商品的近半數。

新興市場

擔憂財政赤字上升的債券投資者正轉向一個不尋常的避風港：新興市場。儘管隨着投資者對政府支出日益警惕，發達市場長期債券今年承壓，但亞洲新興市場債券已成為熱門選擇。

全球

央行觀察

今年借貸成本變化

來源：彭博社

注：地圖數據展示2025年初以來各央行利率變化。

印度尼西亞銀行下調利率並表示準備在必要時進一步降息。安哥拉央行則維持借貸成本不變。