銀行加大力度研究追蹤股權投資持倉——彭博社

美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯表示，在退休賬户中加入私募股權投資需謹慎行事。

攝影師：Stefani Reynolds/彭博社

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有效市場的擁護者不禁注意到，關於私募股權和私募信貸的大量新信息正在公開。

摩根大通正通過從OpenAI開始提供對非上市公司的研究，逐步侵蝕“私募”的定義。花旗集團也在做同樣的事。本週還有消息稱，私募股權公司通過將傳統銀行排除在併購交易之外，搶走了它們的午餐，而富國銀行則通過與Centerbridge Partners合作進行直接貸款，共享收益。或許額外的透明度是件好事，因為該行業正推動散户投資者將私募資產加入退休賬户；一位高級監管者實際上在説，讓我們先緩一緩。歐洲和亞洲的氛圍略顯消極。意大利聯合信貸銀行放棄了對Banco BPM的長期收購計劃；這是首席執行官Andrea Orcel擴張計劃的又一次挫折。在亞洲，更令人不安的是，富國銀行告訴員工不要前往中國，此前一位董事總經理被禁止離境。在全球緊張加劇的背景下，滙豐銀行決定解散其地緣政治風險團隊。—Rick Green

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頭條新聞

摩根大通研究將納入私營企業，從OpenAI開始，以幫助投資者追蹤影響行業格局的公司。這項新覆蓋由於財務信息有限，不會包含評級或目標價格。儘管如此，這個領域龐大到不容忽視：根據PitchBook數據，全球近1500家初創企業估值達到或超過10億美元，像SpaceX這樣的公司估值已達3500億美元。不甘示弱的花旗也跟蹤約100傢俬營企業，並在這些公司做出影響更廣泛市場的舉動時發佈研究報告。“我們必須以明智的方式推進”，美國證券交易委員會主席保羅·阿特金斯表示，金融監管機構正考慮修改規則，允許退休計劃投資私募股權。他的言論引發共鳴，因為特朗普政府正在敲定一項行政命令，為401(k)退休儲蓄計劃投資私募股權鋪平道路。**私募股權正在切斷銀行豐厚的併購費用來源。**十億美元級併購交易的迴歸本應是華爾街槓桿融資部門的福音。然而私募公司已學會通過債務協議中的特殊條款，提前鎖定最搶手的交易，從而無需新增借款即可買賣公司。

重新定價佔據主導地位

來源：彭博智庫

注：美元/歐元TLB發行情況

在私募信貸領域，富國銀行與Centerbridge Partners的直接貸款合作自成立以來已投放48億美元，其中今年達20億美元。該合資企業名為Overland Advantage，主要與非私募股權持有的北美企業完成了16筆交易。該合作使富國銀行能為客户提供直接貸款解決方案，同時讓雙方獲得更多交易機會。華爾街銀行集體遊説反對更嚴格的資本要求，尤其是巴塞爾協議III終局規則。他們甚至選擇在新任美聯儲監管主席米歇爾·鮑曼組織的活動上發聲。摩根大通、高盛和摩根士丹利的高管均出席。行業團體稱嚴規將損害貸款和競爭力；支持者則認為更強資本要求能確保銀行在危機中保持償付能力。

美聯儲監管副主席米歇爾·鮑曼攝影師：Graeme Sloan/彭博社德意志銀行股價創十年來新高，此前該行公佈的交易業績超出預期，這家德國最大銀行在首席執行官克里斯蒂安·澤温的領導下持續復甦。自2018年接手深陷業績下滑和內鬥泥潭的德意志銀行以來，他聚焦於該行在固定收益和企業銀行業務的傳統優勢，提升了盈利能力和股東回報。聯合信貸銀行放棄收購Banco BPM，在政府反對和監管障礙下，結束了為期八個月打造意大利最大銀行的努力。這家總部位於米蘭的銀行撤回報價之際，意大利正試圖重新設定交易條件，儘管法院駁回了部分要求且歐盟警告政府不要干預。此次收購失敗標誌着聯合信貸CEO安德烈·奧塞爾歐洲擴張計劃再遭挫折，此前其對德國商業銀行的收購嘗試也已擱淺。

聯合信貸首席執行官安德烈·奧塞爾攝影師：弗朗西斯卡·沃爾皮/彭博社滙豐銀行逆勢解散地緣政治風險團隊，儘管國際局勢緊張（且競爭對手正在擴充團隊）。這家全球最大貿易銀行在中美摩擦加劇之際的舉措，是CEO祈耀年全面成本削減計劃的一部分。鑑於世界局勢動盪及異常風險頻現，部分客户質疑這一時機選擇。例如中國禁止銀行家離境。在董事總經理毛晨月近期訪華期間被限制出境後，富國銀行要求員工避免前往中國。美國國務院已就中國隨意執行包括出境限制在內的本地法律向公民發出警告，這已成為兩國間的緊張點。

人事動態

法國巴黎銀行亞太區貸款銷售主管兼企業貸款銀團業務負責人Christina Chan已離職。此次人事變動正值該地區貸款活動降至十多年來最低水平。此前三井住友銀行也發生了類似人事變動。Lazard集團聘請了羅斯柴爾德在北歐地區最資深的投資銀行家之一，以加強其在該地區的客户網絡。Jesper Jensen將擔任哥本哈根辦事處董事總經理，負責在這家美國投行尚未設立實體辦公室的地區開展業務。麥格理集團Alex Harvey將辭去首席財務官職務，突然結束了近三十年的職業生涯，儘管他原本被視為領導這家深陷監管調查的澳洲金融巨頭的潛在人選。公司未説明其離職原因。荷蘭國際集團財務總監Tanate Phutrakul在為這家荷蘭最大銀行服務二十餘年後，將於明年離任。這比原計劃提前了一年；該行表示已開始物色繼任者。西雅那銀行首席執行官Luigi Lovaglio計劃在成功控股規模更大的競爭對手後，取代Mediobanca首席執行官Alberto Nagel。Nagel已拒絕該收購要約，並反提議收購Generali銀行，此舉被視為防禦性措施。

評論

大衞·所羅門本月在紐約證券交易所交易大廳。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社高盛CEO大衞·所羅門因消費者銀行業務失誤招致批評。但彭博觀點專欄作家保羅·戴維斯指出，如今該公司正大規模迴歸最擅長的領域。點擊觀看視頻。**監管穩定幣的《天才法案》並不明智，**艾莉森·施拉格認為。她在彭博觀點文章中表示，新法案可能給金融體系帶來重大風險，並提醒人們當年銀行自行發行代幣引發的混亂。她主張美元作為支付手段已足夠高效——直接將其數字化即可。

即便穩定幣也可能劇烈波動

泰達幣主要由美國國債支撐，但其價值仍存在波動

數據來源：彭博社

**成功為摩根大通帶來新煩惱。**專欄作家保羅·戴維斯撰文指出，其當務之急是過高的股票估值和數百億美元超額資本——若處理不當，二者都將威脅其收益。要在不加劇銀行自身及所處經濟風險的前提下實現增長，必須依靠卓越管理。這對CEO傑米·戴蒙是個考驗，他歷來以耐心、多疑且誠實的態度應對風險，並具備在事態不利時及時糾偏的能力。

大數字

• 80億美元Synovus Financial的市值，上下浮動數百億。現在這很重要，因為這家美國地區銀行據説正在權衡包括潛在合併在內的選項。更小的數字或許能提供一些視角：雖然年中時的有形賬面價值僅為每股約33美元，但消息傳出後Synovus股價漲至61美元以上。潛在收購方的股價則下跌。無論如何，分析師表示，如果出現實際報價，這將被視為銀行業併購浪潮的開始。

離開前

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