歐洲央行維持利率不變 靜待美國關税政策明朗化——彭博社

歐洲央行在通脹率降至2%且與美國的混亂貿易談判持續給經濟蒙上陰影之際，一年多來首次維持利率不變。

週四存款利率維持在2%——與彭博調查中絕大多數分析師的預測一致。由於最終關税水平仍不明確，歐洲央行未就未來舉措提供指引。

“我們處於有利位置，因為通脹率已達到2%，“行長克里斯蒂娜·拉加德在法蘭克福對記者表示，駁斥了部分同事對通脹持續低於目標的擔憂。“可以説我們正處於觀望狀態。”

當前問題是，決策者將延續自2024年6月以來的八次降息，還是意味着貨幣寬鬆週期已結束。歐洲央行聲明指出，儘管經濟展現韌性，但環境仍"異常不確定，尤其是受貿易爭端影響”。其他挑戰包括歐元走強及基礎設施與公共國防支出激增。

經濟學家預計歐洲央行將再降息一次

來源：彭博7月11-16日經濟學家調查

注：因四捨五入各項佔比總和可能不等於100%

投資者下調降息預期，目前定價顯示年底前將降息20個基點，此前為22個基點。決議前接受調查的經濟學家預測，本輪週期最後一次25個基點的降息將在9月實施。

在歐洲央行的決定公佈後，債券延續了早前的跌勢，德國10年期國債收益率上升約3個基點至2.67%。歐元匯率也幾無變動，維持在1.1755美元附近，跌幅約0.1%。

儘管拉加德表示歐元區20國經濟增速基本符合或略高於預期，但她重申下行風險仍然存在。

她表示：“實際和預期關税的提高、歐元走強以及持續的地緣政治不確定性，使得企業投資更加猶豫不決。如果貿易和地緣政治緊張局勢能迅速解決，或將提振市場信心並刺激經濟活動。”

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歐洲央行召開會議之際，距離美國總統特朗普給歐盟設定的達成貿易協議的最後期限僅剩一週多時間。雖然歐盟已準備好反制措施——可能付出高昂經濟代價——但瞭解談判情況的外交官對以15%關税税率達成協議取得進展持樂觀態度。

若貿易談判失敗 歐洲將面臨增長與通脹雙弱局面

來源：歐洲央行

歐洲央行副行長路易斯·德金多斯已警告稱，由於企業在2025年初提前開展業務以規避後期更高的關税，第二和第三季度經濟增長將"近乎停滯”。4月至6月國內生產總值數據將於7月30日公佈。

最新數據支持金多斯的評估。企業對貸款的需求在第二季度持續低迷，同時私營部門商業活動指標顯示該地區經濟僅處於緩慢復甦階段。

央行觀察

2025年借貸成本變動

數據來源：彭博社

注：圖示數據為2025年初以來各央行利率變化情況。

歐元兑美元匯率今年飆升逾13%構成新考驗，可能對消費者價格造成顯著壓力。歐洲央行已預測明年通脹將低於目標水平。

這促使包括法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦和芬蘭央行行長奧利·雷恩在內的管委會成員警告通脹可能長期低於目標。但執委會成員伊莎貝爾·施納貝爾認為經濟具有韌性，並稱再次降息的門檻"非常高"。

“過去幾年的通脹衝擊已成為歷史，“拉加德表示，“我們當前的工作是前瞻未來，首先需要保持耐心——因為未來幾個月將有許多因素逐漸明朗，進而觀察其對經濟的影響。”

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