日本投資者為央行決議和財報季做準備 特朗普行情後市場迎考驗——彭博社

日本與美國出人意料的貿易協議令其股市劇烈震盪，推動股指創下歷史新高，並引發政府債券的拋售潮。

在美國總統唐納德·特朗普週三宣佈該協議後，汽車製造商股票領漲大盤。東證指數創下收盤新高。投資者終於迎來一些好消息，似乎大多忽略了有關貿易協議細節的棘手問題，更不用説首相石破茂在近期選舉受挫後的脆弱地位。

但隨着塵埃落定，焦點重新回到國內問題上，投資者開始質疑這輪上漲是未來趨勢的信號，還是面對未來數週乃至數月多重波動源的市場曇花一現。

“協議達成後市場如釋重負，但現在市場在説：‘等等，別高興太早’，”瑞穗銀行經濟與策略主管Vishnu Varathan表示。“慶幸的是我們沒有失血而亡。但即便不在重症監護室，我們仍處於分診階段。”

令日本投資者頭疼的是，幾乎每一條好消息都附帶限制條件。貿易協議顯然是一場勝利，但日本企業面臨的15%關税仍遠高於年初水平。經濟可能得到提振，但這反過來可能加速加息。該協議消除了石破茂繼續掌權的一個理由——因為他已表示希望在任內完成協議——但這場勝利意味着他現在有更好的理由堅持下去。

這已將注意力轉向未來幾天的一些重大事件，這些事件將為今年表現遜於地區同行的股市走向提供線索。

日本央行週四的貨幣政策聲明（儘管不太可能導致利率變化）將被仔細研究，以尋找央行可能最早在9月加息的跡象。這可能會打擊債券和股票價格。投資者還將關注企業財報，富士通、東京電子和日產汽車等公司即將公佈業績。

這些財報數據還遠不足以衡量貿易協議的影響，但它們將幫助投資者瞭解日本企業在為長期高關税做準備時的實力——無論與最壞情況相比這些數字看起來多麼樂觀。

日本市場過山車一週的顯著波動

來源：彭博社

對包括汽車在內的日本商品徵收15%關税，相比之前25%或更高的威脅算是相對緩和。作為協議的一部分，日本還同意向美國投資5500億美元，這一模糊承諾讓市場參與者對潛在細節充滿猜測。

“你確實看到了持續反彈的跡象，“英國同名日本股票研究公司的分析師佩勒姆·史密瑟斯表示，“但更大的問題將是日本央行的政策，以及特朗普是否會在這項關税協議上反悔。”

財政憂慮

當特朗普日本協議的消息傳出時，正沉迷於電子遊戲文明的史密瑟斯表示，他的"銷售大軍"被客户詢問日本市場最新動態的電話淹沒了。

這種熱情可以理解。在7月大部分時間橫盤整理後，東證指數當週飆升4%，創下歷史新高。豐田汽車公司股價創下自1987年以來最大單日漲幅。軟銀集團股價觸及歷史高點。

貿易協議公佈後，日本10年期國債收益率達到2008年以來最高水平。對利率預期變化敏感的兩年期收益率也大幅躍升。

“關税消息完全是個意外驚喜，“安本日本有限公司股票主管荒川久志説，“我沒想到市場反應會如此迅速。”

在這場劇烈波動中，日元是個例外——交易員消化消息時，其匯率在漲跌間反覆波動。

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到本週末，謹慎情緒重返股市，日經225指數和東證指數週五均收跌近1%，這是亞洲市場普遍下跌的一部分。

一個主要擔憂是，被削弱的政府——無論是石破茂還是其他人領導——可能會屈服於反對黨減税的呼聲，從而惡化日本本已緊張的財政狀況。近幾個月來，對政府財政的擔憂一直拖累全球債券市場，打擊了日本超長期債券以及美國等地的債券。

當地媒體報道稱石破茂將很快宣佈辭職，這加劇了這些擔憂，儘管他否認了這些報道。

目前，日本的投資者問題多於答案。該國與美國的貿易關係或多或少是明確的。但幾乎其他一切仍處於變化之中，市場觀察人士認為，最近的反彈可能更多是出於希望而非理性。

“我們都需要冷靜頭腦，重新組織，”東京T&D資產管理公司的高級交易員Yusuke Sakai表示，他稱股市反彈是一種膝跳反應。