Synopsys與Ansys（SNPS）在特朗普對華貿易戰背景下達成350億美元科技交易——彭博社

新思科技有充分理由尋求與Ansys合併，但管理層清楚其中可能存在複雜因素。圖片來源：David Paul Morris/彭博社

歡迎閲讀《CFO簡報》，本刊專注於企業財務動態與管理層必備知識。本週，我採訪了新思科技CFO Shelagh Glaser，探討這家軟件供應商如何應對350億美元收購Ansys的漫長審批流程。同時我還聯繫了哥倫比亞最大銀行的財務負責人。

首先，以下是一些引起我關注的其他新聞：

• 火人節擁有億萬富翁擁躉、百餘個衍生活動和狂熱追隨者，為何其主辦組織卻難以維持運營？
• 拉鍊製造商YKK花費數十年打造全球供應鏈，如今必須經受特朗普關税時代的考驗。
• 受日元貶值吸引，去年赴日遊客達創紀錄的3700萬人次——這考驗着日本悠久的待客傳統。

併購背後的故事

2024年初，當軟件製造商新思科技高管決定推進對Ansys的鉅額收購時，他們已為潛在複雜情況做足準備。

管理層清楚這項超300億美元的交易需獲得全球多地區監管批准，且耗時漫長。但合併兩家公司——總部位於加州森尼維爾的新思科技與賓州卡農斯堡的Ansys——將帶來諸多益處。合併後的科技公司能擴大客户羣並拓展業務範圍。此外，自2017年起雙方就建立了合作伙伴關係，從戰略角度看此舉極具意義。

然而管理層未曾預料到的是，由美國總統唐納德·特朗普引發的全球貿易戰——自他1月重返白宮後便迅速衝擊着國際貿易與全球關係，受影響方包括但不限於中國。

“我們宣佈這筆交易時，完全無法預見這種情況，“自2022年起執掌新思科技財務的前英特爾資深高管謝莉·格拉澤表示，“當時沒人能預判2025年的貿易環境和層層關税，還有地緣政治緊張局勢。”

謝莉·格拉澤。圖片來源：新思科技當特朗普加劇與北京的緊張關係，一度對中國商品徵收145%關税時，中國仍未批准這筆交易。中方隨即反擊，也對美國進口商品實施嚴厲徵税。夾在中間的新思科技收購案此前已獲歐洲監管機構批准，原定於今年上半年完成。

期間該交易一度充滿不確定性，例如美國政府曾以國家安全為由，考慮限制新思科技（該公司提供包括芯片在內的電子設計軟件）及其競爭對手與中國客户往來。五月美國放行交易後，據彭博社同事報道，六月有消息稱因美國芯片限制導致緊張升級，中國官員推遲了審批。

“每個司法管轄區的審批流程略有不同，因此我們必須以極其嚴謹和規範的方式完成這些程序。但地緣政治層面的變數是我們無法掌控的。”格萊瑟表示。在交易盡職調查期間，新思科技"與所有相關方深入溝通”，探討"該交易可能面臨的態度評估及項目可控性”，這使公司對提出收購要約充滿信心。

近年來多起全球併購案因涉及地緣政治因素（尤其與中國相關）而夭折。2018年，美國科技巨頭高通因未能及時獲得批准，被迫放棄440億美元收購荷蘭芯片製造商恩智浦半導體的計劃；2023年，英特爾同樣因監管問題終止了54億美元收購高塔半導體的交易。

新思科技最終成功闖關。中國國家市場監督管理總局本月早些時候亮起綠燈，掃清了交易的最後主要障礙。根據協議條款，新思科技將出售其光學業務，而Ansys也將剝離另一項業務，所得資金將用於債務削減。中國監管機構還要求新思科技不得拒絕中國客户的合同續約請求。

位於北京的中國國家市場監督管理總局。圖片來源：Yan Cong/Bloomberg儘管獲批令人欣喜，但時機頗為微妙——距離新思科技財季結束僅剩兩週。相比之下，Ansys採用的是自然年度財年制度。

“我們一開始就説過，必須做好監管審批可能在不便時機到來的準備，”格拉澤表示。“我們知道監管機構大概不會顧慮我們財務團隊的處境，以及什麼對我們來説更便利。”她指出，在接下來的40天內，Ansys財務團隊需要完成三次不同的季度結算以配合新思科技的財年週期。“團隊在交易完成當天就啓動了工作。

完成季度賬目合併與整合雙方財務數據是這位CFO的首要任務。此後工作重點將轉向債務削減。為收購Ansys，新思科技通過債券和定期貸款融資逾140億美元，並動用了現金儲備。今年春天該公司首次登陸美國投資級債券市場，募集到100億美元。“我們花了大量時間向各方闡釋公司業務模式及其長期韌性，市場反響非常熱烈，”她説道。

合併後的公司承諾在交易完成第三年實現4億美元的成本節約"協同效應"。格拉澤表示將通過削減銷售、一般及行政費用等途徑達成目標。“我們絕不希望損毀所收購資產的價值，”她強調。

整合Ansys及其6000名員工帶來了相當工作量，遠不止財務層面。但格拉澤對此充滿期待：“終於能展開交流讓我們無比振奮，因為這類監管流程中雙方不得共享核心信息。雖然可以協調流程和程序，但關鍵數據始終無法互通。”

數字

• 1000億歐元這是60多家德國企業在協同行動中承諾投入的金額，旨在幫助經濟擺脱自二戰結束以來最長的停滯期。

專訪Cibest集團毛裏西奧·博特羅

毛裏西奧·博特羅。圖片來源：Cibest集團哥倫比亞最大銀行Bancolombia剛剛完成架構調整，賦予管理層在資本支出和投資方面更大自主權。現以Cibest集團（該銀行及其他子公司的控股實體）名義運營後，已啓動股票回購並計劃擴展數字銀行業務。毛裏西奧·博特羅在Bancolombia任職逾二十年，歷任投資者關係、網絡安全、行政服務及併購後整合等職務，於2024年出任首席財務官。博特羅還參與了我們在彭博商業週刊的每週專欄，就新控股架構、哥倫比亞經濟前景、利率及公司數字銀行服務Nequi等話題進行探討。以下為經過精簡和 clarity 的訪談內容。

是什麼促使新控股公司進行重組？

哥倫比亞銀行最初在哥倫比亞運營，隨後收購了薩爾瓦多、危地馬拉和巴拿馬的銀行。因此，[我們]最終成為一家受全面監管的金融實體，[這]在資本配置和投資金融公司以補充我們的金融生態系統方面造成了一些限制。我們決定轉型為這種公司結構。所有銀行都直接隸屬於控股公司。這是一系列分拆和合並的結果。這是一個更清晰、更簡單的結構，資本配置也更加容易。

回購呢？在新結構下你們能進行回購嗎？

是的。這是哥倫比亞的監管所禁止的。銀行不能回購自己的股票。這是我們非常想做的事情。控股公司不需要遵守巴塞爾III[銀行監管規定]，這就是為什麼資本配置更加高效。我們向股東提交了回購計劃，並在[本月初]啓動了該計劃。它將在哥倫比亞市場和美國的ADR市場同時進行。該計劃的規模約為我們[市值]的3%。這是我們能夠做的新事情。在美國非常常見，在哥倫比亞則非常罕見。

政府最近暫停了哥倫比亞的財政管理規則三年，導致主權評級被下調。包括你們在內的六家主要銀行也被下調評級。最近的事件是否損害了投資者的情緒？

在財政方面，這對國家來説是一個重大挑戰。大約兩年前，財政赤字在4%到4.5%之間。我們預計今年年底將達到7%。根據投資者的看法，他們往往有長遠的眼光。如今我們在政治方面有很多噪音，不僅在哥倫比亞，全球都是如此。如果你只看新聞，一些投資者的決策就不會發生。一些投資者更關注中期，超越明年的選舉。對我們來説非常有效的一點是制度性，權力的分立。一個非常獨立且對通貨膨脹非常嚴格的中央銀行，這是憲法賦予它的任務重點。所以我的信息是，雖然有擔憂，但我們從商人和投資者那裏看到的是樂觀。對我們來説，在哥倫比亞，自年初以來我們一直在上漲，股市增長非常顯著。

利率情況如何？目前為9.25%。

一方面，我們希望看到利率下降以刺激投資和消費。但實際情況是，我們觀察到大量私人消費，私營部門和銀行業都展現出強勁的參與度。我們已先於[預期]降息採取了行動。舉例來説，我們現在提供的房貸利率甚至低於政府融資利率。這是因為我們明確預見到利率將下行。對於20年期房貸而言，若利率在未來半年或一年內下降，我們仍能保持19年的合理利潤空間。另一方面，由於我們對資產端較為敏感，利率上升時利潤率反而更為可觀。

通過Nequi平台你們開展了大規模數字銀行業務，請介紹相關情況。

哥倫比亞人口5100萬，而Nequi已擁有2500萬用户。其中許多用户原本是經濟中的非正規從業者。比如海灘上賣牛油果的小販在用Nequi，街角擺攤的商販也在用Nequi，這堪稱典範的金融包容案例。當前我們面臨的挑戰與機遇在於發展資產端業務——這2500萬用户目前主要使用負債類服務，尚未形成顯著資產規模。Nequi正以每年100%的速度增長，這將為我們積累豐富的客户數據。

點睛之語

“當競爭對手的市場阻力從25%降到15%時，難免有些沮喪。但別忘了，在美國本土生產就無需繳納關税。”

霍華德·盧特尼克

美國商務部長

特朗普與日本達成的貿易協議正在引發擔憂底特律三大汽車製造商之間。### 彭博終端動態

MA <GO>功能讓您即時追蹤分析併購數據，助您掌握按地區、行業、交易規模或顧問篩選的交易動態。瞭解更多，點擊此處申請演示。

人事變動

丹納赫集團晉升 馬修·古吉諾（現任生命科學創新事業部CFO）為集團首席財務官，2月28日生效。古吉諾將接替即將退休的馬修·麥格魯，後者退休前將繼續擔任公司執行副總裁。

慕尼黑再保險任命 克里斯托夫·尤雷卡（現任CFO）為首席執行官，1月1日生效。尤雷卡將接替現任CEO約阿希姆·温寧。

麥格理集團CFO亞歷克斯·哈維計劃於卸任，12月31日生效。其職位將由副CFO兼集團財務主管弗蘭克·郭接任。

荷蘭國際集團首席財務官塔納特·普特拉庫爾將在2026年4月卸任，結束其在這家荷蘭銀行長達24年的任職。公司正在物色繼任者。

英國電信首席財務官西蒙·洛斯計劃在任職九年後退休。這家英國電信公司已聘請維珍傳媒O2現任首席財務官帕特里夏·科班接替其職位。

更多來自彭博社的內容

• 財經內幕：馬特·萊文關於華爾街與金融的每日簡報
• 奇聞異事：喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛維追蹤宏觀大趨勢
• 交易動態：從IPO到初創企業投資，涵蓋交易與分析
• 全面風險：串聯重大經濟問題的關鍵點
• 危機邊緣：企業困境、破產與轉型故事
• 訪問Bloomberg.com探索所有彭博資訊

尼娜·特倫特曼是彭博社高級編輯。在LinkedIn關注她，或發送郵件至[email protected]。