財報季：製造商靈活應對關税預期——彭博社

即便是從中國進口半數美國市場玩具和遊戲的孩之寶公司，也預計關税帶來的衝擊將有所減弱。

攝影師：Brandon Bell/Getty Images

這個財報季，美國企業展現出十足的靈活性，財政政策也助了一臂之力。

大多數美國製造商已調整了四月底時的悲觀預期——當時他們剛被特朗普總統宣佈的解放日關税打得措手不及。在第二季度財報電話會議上，他們的展望基本是：“情況沒有我們預想的那麼糟。”

工業企業正在消化部分關税衝擊，並通過多種手段應對，包括提前囤積庫存、尋找替代供應商、減少銷售品類以及提高價格。隨着特朗普達成休戰協議、推遲截止日期並強行通過部分協議框架，陰霾正逐漸散去。

彭博社觀點* 斯塔默對特朗普的示好可能讓他在國內付出代價

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• 如果美國不再是全球最具創新力的國家會怎樣？ 關税對經濟的全面影響尚未完全顯現。貨運公司和航空公司的謹慎言論表明需求正在放緩，但目前看來經濟衰退的可能性不大。儘管部分企業已開始漲價，但通脹目前仍保持温和。隨着企業消化提前囤積的庫存，今年底將有更多漲價舉措，但具體幅度正是美聯儲政策制定者激烈討論的焦點。

經濟——尤其是製造業——正受益於數據中心鉅額投資、商業航空航天覆蘇和國防工業繁榮帶來的順風。包括波音公司和通用電氣航空航天在內的部分製造商在這場貿易戰中蓬勃發展。汽車製造商——尤其是更注重國際市場的通用汽車公司——已宣佈了最大規模的關税法案，但隨着競爭對手進口車輛面臨更重關税，它們也準備搶佔更多美國市場份額。

那些預測經濟衰退和通脹加速的經濟學家和分析師，或許沒有將緩解措施與新近通過的税法帶來的額外刺激納入模型。無論其他效果如何，該税法通過允許企業全額抵扣資本投資的條款，已帶來可觀的現金流入——某些情況下甚至超過關税衝擊。

危機缺位推動標普500指數自今年4月8日低點以來上漲了28%。

工具製造商史丹利百得公司與玩具遊戲生產商孩之寶公司等企業受到尤其嚴重的擠壓，因為它們在海外（主要在中國）生產商品並銷往美國。這些公司確實遭受了損失，但更多是皮肉傷而非傷筋動骨。

孩之寶公司(Hasbro)在美國銷售的玩具和遊戲有一半來自中國，該公司在4月份曾討論過今年關税影響可能高達1.8億美元。7月，該公司將這一成本修正為約6000萬美元。這家玩具製造商仍預計今年收入將增長約5%，調整後的營業利潤率為23%，較去年上升3個百分點。

“我們正通過削減成本、重新平衡營銷支出、供應商多元化以及實施一些有針對性的定價行動來抵消這些成本，“首席執行官克里斯·科克斯在財報電話會議上表示。

史丹利百得(Stanley Black & Decker)現在表示，在採取緩解措施之前，關税將造成8億美元的拖累，不到4月份估計的17億美元的一半，當時特朗普對華關税飆升至145%。該公司在美國銷售的產品有15%來自中國，4月份在美國實施了"高個位數"的平均價格上漲，並計劃在今年晚些時候進行較小幅度的提價。這家工具製造商希望在美國生產更多產品，並努力使其在墨西哥採購的更多商品符合《美墨加協定》(USMCA)的規定，目前該協定免徵關税。

兩家公司都在尋求減少對中國製造商的依賴。史丹利百得的目標是到明年年底將其在美國銷售的中國商品減少三分之一，降至5%。該公司表示，幾年前這一比例要高得多。孩之寶要擺脱對中國依賴的難度更大，不過該公司預計到2027年將這一比例降至40%。

四月時，製造遊艇和水星舷外發動機的布魯斯威克公司曾預估今年關税成本在1億至1.25億美元之間。七月該數字下調至5500萬至7000萬美元。該公司表示，由於其船用馬達在美國本土生產，相比面臨對美出口關税的日本競爭對手更具優勢。

多數企業表示，要計算所謂"獎勵折舊"帶來的意外收益為時尚早，因為這項複雜的税改法案七月初才簽署生效。但對於那些已進行測算的企業而言，收益相當可觀。

洛克希德·馬丁公司（生產戰鬥機和導彈系統）表示，研發支出的加速折舊額度將高達6億美元。這超過了預估的5億美元關税成本（含未單獨列出的機密航空航天項目減記）。

重型卡車製造商帕卡公司稱税收意外收益可能達4億美元。聯合太平洋公司表示年收益將達3億美元，工業軟件供應商羅珀科技公司預計其税單將減少1.5億美元。

“這對我們和客户都是好消息，"帕卡首席財務官布萊斯·波普拉夫斯基在電話會議中表示。

那些預測經濟衰退和通脹激增的經濟模型需要重新審視。事實證明，它們低估了美國企業在政府助力下的適應能力。

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