瑞士黃金交易在特朗普貿易談判中成為焦點 - 彭博社

瑞士是全球最大的黃金精煉中心。

攝影師：Akos Stiller/彭博社

促使特朗普總統對瑞士進口商品徵收高額關税的貿易失衡現象，其背後推手正是全球黃金市場核心的一個小型產業。

憑藉在品質與保密性方面的悠久聲譽，該國成為世界最大黃金精煉樞紐。從南美非洲的礦場到倫敦紐約的銀行，價值數十億美元的黃金持續流入又流出這個國家。

這種貴金屬的流動導致瑞士貿易收支大幅波動，儘管瑞士精煉商僅獲取該貿易價值的很小部分。

IMD商學院Simon J. Evenett指出，金條目前是該國最大宗的出口商品。“黃金很特殊，“Evenett表示，“它並非真正在瑞士製造，用’加工’描述更為準確。”

隨着特朗普政府致力於消除貿易逆差，該行業的影響比以往任何時候都更重要。瑞士海關數據顯示，第一季度創紀錄的超360億美元金條出口額，佔瑞士對美貿易順差的三分之二以上。

瑞士黃金精煉業主導對美貿易關係

數據來源：彭博社、瑞士海關

注：淨貿易平衡為瑞士自美進口額減去對美出口額。黃金海關編碼為7108.1200

美國總統決定對所有瑞士進口商品徵收39%的關税，這一決定在該國引發震動，此前瑞士政府一直自信能避免高額關税。美國貿易代表賈米森·格里爾表示，這些關税反映了與美國的貿易平衡以及該國解決貿易逆差的意願。

近期大量黃金湧入美國，主要是由於市場擔憂這種貴金屬可能被捲入美國全面進口關税，從而打開了一個潛在利潤豐厚的跨大西洋套利機會。

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歐洲交易商希望將金條運往紐約以獲取溢價，但他們首先需要將倫敦標準400盎司的金條（全球最大黃金交易市場的標準規格）重新熔鑄為美國Comex交易所要求的1公斤或100盎司規格。這使得瑞士的黃金精煉廠成為套利鏈條中的關鍵節點。

第二季度，在貴金屬獲得特朗普關税豁免後，這一流向發生逆轉，導致美國金價回落至與倫敦基準現貨價格一致的水平。在此期間，瑞士淨流入超過10億美元的黃金。這項豁免意味着瑞士未來的黃金出口可能不會受到新39%關税的影響。

儘管黃金交易涉及鉅額資金，但精煉業務規模相對較小。瑞士僅有五家公司生產投資級黃金，其中大多數企業僅僱傭數百名員工。雖然今年經精煉廠處理的黃金價格已飆升至每盎司近3500美元，但精煉廠重鑄金條時通常只能從中獲取幾美元的利潤。

瑞士國家銀行今年早些時候在一份報告中已就此問題發表意見，認為在分析兩國經濟貿易關係時，不應將異常龐大的對美黃金出口量納入考量。